濮耐股份：借關(guān)聯(lián)方延伸上游 加快高純菱鎂礦開發(fā)

菱鎂礦對(duì)于耐火材料龍頭濮耐股份至關(guān)重要，向上游資源延伸是國(guó)內(nèi)外耐材行業(yè)發(fā)展的必由之路。濮耐10月10日發(fā)布公告，稱其關(guān)聯(lián)法人合眾創(chuàng)業(yè)在新疆、西藏的菱鎂礦投資、整合方面取得重大進(jìn)展。由于合眾創(chuàng)業(yè)和濮耐存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，未來(lái)這些資源注入到上市公司的可能性極大。
　　一方面，公司有望通過(guò)合眾創(chuàng)業(yè)在新疆取得原材料、產(chǎn)業(yè)基地上的突破，從而有利于濮耐在新疆及周邊市場(chǎng)形成耐火材料制品的成本優(yōu)勢(shì);另一方面，西藏高純菱鎂礦采礦證的獲取，使得礦石資源供給有了保障。進(jìn)而，西藏濮耐的投產(chǎn)及高純鎂在環(huán)保領(lǐng)域的應(yīng)用，將助力公司完成在原材料、制造、環(huán)保產(chǎn)業(yè)三大戰(zhàn)略板塊的高端布局。
　　公司有望在新疆市場(chǎng)
　　建立原料、產(chǎn)業(yè)基地
　　合眾創(chuàng)業(yè)本次擬收購(gòu)標(biāo)的為新疆和靜縣哈勒哈菱鎂礦，目前哈勒哈菱鎂礦采礦權(quán)證正掛牌公開出讓，預(yù)估的資源儲(chǔ)量為4461.9萬(wàn)噸，目前掛牌轉(zhuǎn)讓的起始價(jià)為3335萬(wàn)元。
　　根據(jù)《新疆維吾爾自治區(qū)巴音郭楞蒙古自治州采礦權(quán)掛牌出讓公告》(新礦采告字【2014】1號(hào))競(jìng)買申請(qǐng)人應(yīng)具備在和靜縣內(nèi)注冊(cè)、注冊(cè)資本金不低于5000萬(wàn)元等條件。因濮耐不符合競(jìng)買申請(qǐng)人資格，無(wú)法直接參與競(jìng)買，而合眾創(chuàng)業(yè)持有40%股權(quán)的新疆秦翔符合哈勒哈菱鎂礦競(jìng)買人資格的全部條件。
　　合眾創(chuàng)業(yè)本次擬采用自有資金，累計(jì)不超5000萬(wàn)元進(jìn)行投資。合眾創(chuàng)業(yè)將通過(guò)公開掛牌轉(zhuǎn)讓程序獲得新疆和靜縣哈勒哈菱鎂礦采礦權(quán)，并投資后續(xù)礦山開發(fā)建設(shè)以及耐材制品生產(chǎn)線的建設(shè)。
　　若最終競(jìng)買成功，合眾創(chuàng)業(yè)承諾，未來(lái)在哈勒哈菱鎂礦的股權(quán)，將以投資金額及產(chǎn)生的相應(yīng)成本作為價(jià)格依據(jù)，由濮耐優(yōu)先收購(gòu)。
　　新疆地區(qū)是目前國(guó)內(nèi)唯一能夠新建鋼鐵產(chǎn)能的區(qū)域，現(xiàn)有鋼鐵產(chǎn)量約為2500萬(wàn)噸，在新疆如火如荼的大發(fā)展背景下，大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將帶來(lái)鋼材需求的增長(zhǎng)。公司一直致力于尋求在增量市場(chǎng)的發(fā)展，因公司生產(chǎn)基地主要集中在河南、上海等區(qū)域，西北地區(qū)因運(yùn)輸成本等因素一直占比較低。
　　和靜縣是新疆的地理中心，是連接南北疆的交通要地，區(qū)域交通條件優(yōu)越，南疆鐵路橫貫?zāi)媳保苓吪c烏魯木齊、昌吉、伊犁、阿克蘇、吐魯番等地區(qū)15個(gè)縣市相鄰，是全國(guó)周邊接壤縣市最多的大縣。哈勒哈礦山就位于和靜縣內(nèi)，如能進(jìn)一步開發(fā)達(dá)到開采條件，同時(shí)向不定形等耐火材料制品方面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，就近生產(chǎn)耐火材料制品，將大幅節(jié)約材料的運(yùn)費(fèi)，有利于公司在新疆及周邊市場(chǎng)形成耐火材料制品的成本優(yōu)勢(shì)，以更好拓展新疆及周邊市場(chǎng)客戶。
　　公司本次透過(guò)合眾創(chuàng)業(yè)及時(shí)競(jìng)投新疆地區(qū)礦山資源及耐材生產(chǎn)線投資等，是基于客觀競(jìng)買條件的需要，以及公司對(duì)哈勒哈菱鎂礦的價(jià)值判斷，是公司一直致力于整合上下游、尋求增量市場(chǎng)拓展的重要舉措，有利于公司提升在新疆及其周邊地區(qū)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　加快高純菱鎂礦開發(fā)
　　對(duì)高端布局至關(guān)重要
　　公司在西藏地區(qū)對(duì)高純菱鎂礦的布局也比較迂回。本次合眾創(chuàng)業(yè)投資了地處西藏昌都地區(qū)的翔晨鎂業(yè)。主要是為加快推動(dòng)翔晨鎂業(yè)采礦證的獲取、確保礦石開采后獨(dú)家供應(yīng)濮耐，以及推動(dòng)西藏濮耐的盡快投產(chǎn)，在滿足條件時(shí)，濮耐將對(duì)翔晨鎂業(yè)展開股權(quán)收購(gòu)，該事項(xiàng)對(duì)于濮耐在耐火材料領(lǐng)域的高端布局至關(guān)重要。
　　2011年9月，濮耐曾與翔晨鎂業(yè)簽署了資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議，公司收購(gòu)了翔晨鎂業(yè)的部分資產(chǎn)，包括存貨、部分固定資產(chǎn)、在建工程和土地使用權(quán)。濮耐同時(shí)與翔晨鎂業(yè)簽署了礦石長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議，以保障其礦石獨(dú)家供應(yīng)濮耐。
　　之后，濮耐通過(guò)投資設(shè)立的西藏濮耐高純鎂質(zhì)材料有限公司(簡(jiǎn)稱“西藏濮耐”)承接了翔晨鎂業(yè)的上述資產(chǎn)。西藏濮耐成立后，持續(xù)投資完善了在建工程及各項(xiàng)投產(chǎn)前的準(zhǔn)備工作。但由于翔晨鎂業(yè)至今尚未取得采礦權(quán)證，無(wú)法保證礦石的供應(yīng)，加之西藏濮耐窯爐調(diào)試周期超出預(yù)期，至今西藏濮耐未正式投產(chǎn)。
　　為規(guī)避下屬公司西藏濮耐現(xiàn)有業(yè)務(wù)存在的現(xiàn)實(shí)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)翔晨鎂業(yè)采礦證辦理進(jìn)程，確保翔晨鎂業(yè)在采礦權(quán)取得后開采的礦石能獨(dú)家供應(yīng)濮耐，并盡快促使西藏濮耐投產(chǎn)，合眾創(chuàng)業(yè)擬收購(gòu)翔晨鎂業(yè)現(xiàn)有股東持有的部分翔晨鎂業(yè)股權(quán)，并與其他股東按持股比例對(duì)翔晨鎂業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金增資。另外，合眾創(chuàng)業(yè)通過(guò)翔晨鎂業(yè)收購(gòu)濮耐持有的西藏濮耐95%股權(quán)，從而整合西藏濮耐的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，并階段性地持有該項(xiàng)投資。
　　同時(shí)，合眾創(chuàng)業(yè)就交易中可能涉及的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等事宜出具了承諾，對(duì)未來(lái)翔晨鎂業(yè)資產(chǎn)的注入濮耐進(jìn)行了明確的承諾，以確保公司的權(quán)利不受損害。
　　濮耐承諾，在翔晨鎂業(yè)獲得有權(quán)部門頒發(fā)的采礦權(quán)證、采礦權(quán)證對(duì)應(yīng)的菱鎂礦資源量大于4000萬(wàn)噸的規(guī)模及滿足監(jiān)管部門對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的合法合規(guī)性要求的條件下，向翔晨鎂業(yè)此次股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后的全體股東收購(gòu)翔晨鎂業(yè)全部股權(quán)。
　　翔晨鎂業(yè)涉及的礦產(chǎn)資源屬于高純菱鎂礦，以該等高純鎂砂作為原料，能更大限度地發(fā)揮公司的資源優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)水泥窯用堿性制品，提前布局水泥窯協(xié)同處理城市生活垃圾市場(chǎng)。
　　我們認(rèn)為，公司通過(guò)如此迂回的資產(chǎn)運(yùn)作，主要是為了推動(dòng)西藏高純菱鎂礦的盡快投產(chǎn)以獨(dú)家供應(yīng)濮耐，從而為公司在原材料、制造、環(huán)保產(chǎn)業(yè)三大戰(zhàn)略板塊的高端布局而準(zhǔn)備的。