北京利爾整合旗下鎂質(zhì)材料若干子公司

 11月19日,北京利爾發(fā)布公告,將公司旗下涉及鎂質(zhì)材料的若干子公司進行了整合。

1.鎂質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化更為深入,公司盈利能力有望提升。整合后遼寧基地將形成鎂質(zhì)原料合成(中興鎂質(zhì)合成材料有限公司)、鎂質(zhì)制品生產(chǎn)(中興高檔鎂質(zhì)磚有限公司)、耐火材料國際貿(mào)易(遼寧中興礦業(yè)有限公司)三大業(yè)務板塊,鎂質(zhì)材料產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化將更為深入,資源配置得到優(yōu)化,運營和管理成本將降低,公司盈利能力有望提升。

2.整合后三個業(yè)務主體基本情況如下:

(1)中興鎂質(zhì)合成材料有限公司:樂觀預期2015鎂砂及新型鎂質(zhì)水泥銷售收入7.5億元。 中興鎂質(zhì)合成材料有限公司將金宏礦業(yè)所屬菱鎂礦采選后的高純輕燒氧化鎂粉合成新型優(yōu)質(zhì)的系列鎂鋁、鎂鈣、鎂鋯、鎂鐵鋁、鎂鐵鈣等合成材料及新型鎂質(zhì)水泥。其中,新型合成材料的預計生產(chǎn)規(guī)模為40萬噸/年。預計第一條生產(chǎn)線2015年開始投產(chǎn),產(chǎn)能為20萬噸(預計50%外賣,50%自用),單噸價格在1800元-3000元之間,實現(xiàn)收入3.6億-6億元,按凈利潤率10%計算,凈利潤3600萬-6000萬元;若產(chǎn)線運行順暢,2016年第二條生產(chǎn)線將投產(chǎn),合計產(chǎn)能達到40萬噸,凈利潤有望達到7200萬-12000萬元。 新型鎂質(zhì)水泥方面,公司計劃新建合計產(chǎn)能20萬噸/年的生產(chǎn)線,按單價1500元/噸,2015年、2016年分別釋放產(chǎn)能10萬噸,2015年可實現(xiàn)年收入1.5億元。

(2)中興高檔鎂質(zhì)磚有限公司:鎂質(zhì)制品產(chǎn)能擴張帶來收入提升。 海城中興高檔鎂質(zhì)磚有限公司利用其原有的技術、裝備、團隊、品牌等優(yōu)勢,整合利用海城中興重型機械有限公司的土地、廠房、部分裝備及現(xiàn)有的水、電、風、氣(汽)等生產(chǎn)條件,擴大鎂質(zhì)制品產(chǎn)能。 整合后鎂質(zhì)制品產(chǎn)能由目前的7萬噸/年提高到25萬噸/年,預計2015年產(chǎn)能有望達到13萬噸,按照每噸4000元計算,樂觀情況下2015年該業(yè)務收入有望達到5.2億元。同時,該公司今年年底有望建成5萬噸/年廢棄耐火材料綜合利用生產(chǎn)線及1.5萬噸/年的結(jié)合劑生產(chǎn)線,2015年也將貢獻收入。 (3)遼寧中興礦業(yè)有限公司:渠道和資源優(yōu)勢確保公司國際競爭力。 保留遼寧中興礦業(yè)有限公司,其目的是充分利用該公司國際貿(mào)易的渠道和客戶資源優(yōu)勢,將海城地區(qū)各公司的國際貿(mào)易業(yè)務全部整合到該公司,進一步強化提高公司的國際競爭力和影響力。

3.合同耗材管理模式大有可為，業(yè)務量提升帶來業(yè)績增長。

一方面,在鋼企努力控制成本的大背景下,采用整包模式的廠家預計會逐步增多,公司渠道及技術優(yōu)勢顯著,未來開拓客戶提升業(yè)務量可期;另一方面,隨著鋼鐵行業(yè)兼并重組的推進,公司現(xiàn)有鋼廠客戶的業(yè)務量也在被動變大。業(yè)務量的提升帶來公司將帶來公司業(yè)績增長。 4.耐火材料“走出去”,增長潛力巨大。

10月16日,公司與馬來西亞東鋼集團簽訂耐火材料整體承包合同,積極布局海外市場。預計一期項目投產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售收入約7000萬元/年。全部建成達產(chǎn)后，預計可實現(xiàn)3億元/年的銷售收入。未來公司將憑借在國內(nèi)積攢多年的技術和管理優(yōu)勢,繼續(xù)開拓海外市場。

盈利預測與投資評級?？紤]到公司內(nèi)生業(yè)務增長確定性強,盈利能力有望提升,海外業(yè)務發(fā)展?jié)摿薮螅A計公司2014-2016年EPS分別為0.45、0.65、0.91元,對應當前股價的PE分別為24、16、12倍，維持公司“推薦”評級。