譚雅玲：匯率跳躍受制經(jīng)濟(jì)迷茫

外匯市場上周表現(xiàn)出美元跳躍性波動，其兌歐元匯率上下波幅為300多點(diǎn)，美元兌日元匯率則上漲到16個半月的高點(diǎn)，達(dá)到114.22日元，上次高點(diǎn)為114.42日元，美元兌英鎊匯率為1.75-1.77美元波動，美元兌瑞郎匯率在1.27-1.30瑞郎上下，美元兌加元匯率則達(dá)到1.16-1.18加元水平，其他貨幣隨從美元狀況調(diào)整。 外匯市場當(dāng)前依然圍繞美國因素進(jìn)行觀察，其中包括美國經(jīng)濟(jì)態(tài)勢以及美元利率水平走向，進(jìn)而外匯價格波動不確定依然突出。 1、 美國經(jīng)濟(jì)兩面性依舊，匯率方向依然有待觀察。一周來美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然具有好壞 各異狀況，其中引起不利關(guān)注的焦點(diǎn)在于通貨膨脹與失業(yè)數(shù)據(jù)。尤其是通貨膨脹水平達(dá)到2000年6月以來的相對高點(diǎn)，年率指標(biāo)達(dá)到6.6%，比一直保持溫和通貨膨脹的3.7%大幅攀升；雖然國際石油價格的急劇上漲具有暫時性，突發(fā)刺激性難以界定通貨膨脹指標(biāo)的真實和準(zhǔn)確，但是由于颶風(fēng)襲擊之后，美國經(jīng)濟(jì)減速態(tài)勢較為明顯，通貨膨脹潛在的上漲，給予經(jīng)濟(jì)憂慮擴(kuò)大，必將影響美國經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行，進(jìn)而使得美元匯率出現(xiàn)波動較大的趨勢。同時對于美元利率前景市場依然有不同見解，利率繼續(xù)上調(diào)是確定方向，但利率上行節(jié)奏依然具有爭論，其中前面提到的經(jīng)濟(jì)狀況是核心因素。此外，美國已經(jīng)有所緩解的失業(yè)問題，由于颶風(fēng)的沖擊而重新有所惡化，最新公布的美國9月份失業(yè)率上升到5.1%，8月份為4.9%，市場對于失業(yè)的憂慮繼續(xù)延續(xù)，盡管上周發(fā)布的申領(lǐng)救濟(jì)金人數(shù)有所樂觀，但是失業(yè)數(shù)據(jù)依然繼續(xù)成為影響美元走勢的關(guān)注指標(biāo)，使美元有波折反應(yīng)。 2、 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)脆弱難以改變，利率艱難調(diào)整缺少明確方向。歐元匯率上周上下各異的 表現(xiàn)主要來自技術(shù)因素的調(diào)整影響，而從歐元經(jīng)濟(jì)基本面和政策角度看，歐元脆弱性依然繼續(xù)。美元貨幣強(qiáng)勢指導(dǎo)下的弱勢走向依然是基本方向，但由于兩大貨幣經(jīng)濟(jì)對比的效率突出，進(jìn)而美元貶值策略一直難以實施，歐元投資方向有所迷失。加之上周四歐洲央行例會繼續(xù)維持利率穩(wěn)定，歐元2%利率低于美元的趨勢，使得歐元支持性依然脆弱。但歐洲央行例會后宣布連續(xù)第28個月維持基準(zhǔn)利率不變，以支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的同時指出，前期油價急升已令消費(fèi)物價增長速度偏離央行目標(biāo)，該行有理由對物價上漲風(fēng)險保持強(qiáng)烈警惕，所有因素均顯示通脹有加劇之虞，該行已做好準(zhǔn)備隨時加息，這是歐洲央行自去年11月以來首次使用強(qiáng)烈警惕之詞，加息預(yù)期成為重要關(guān)注。此外，歐洲股市投資旺盛，歐洲股市今年以來穩(wěn)健上揚(yáng)16%，大部分漲幅歸功于區(qū)外投資者，歐洲央行認(rèn)為歐元區(qū)股市6月約有540億歐元(650.6億美元)的區(qū)外資產(chǎn)凈流入，7月的數(shù)據(jù)同樣顯示巨額的資本流入,但歐元經(jīng)濟(jì)面的壓制性使歐元難以走強(qiáng)，反之歐元上周跌破1.20美元，連續(xù)三天在1.19美元徘徊。目前對于歐元加息預(yù)期在望，但今年繼續(xù)保持利率穩(wěn)定將會限制歐元投資熱情的上升，歐元波折將會繼續(xù)。 3、 日本經(jīng)濟(jì)交纏不清，資產(chǎn)價格逆向運(yùn)行投資迷失。 日元匯率上周下跌到16個月來的低點(diǎn)，而日本經(jīng)濟(jì)卻顯示相對樂觀態(tài)勢，日本股市也保持較為旺盛的投資狀況，其中與日本金融層面的約束性具有直接關(guān)聯(lián)，進(jìn)而導(dǎo)致短線日元難有實質(zhì)性的支撐，加之國際市場其他產(chǎn)品價格因素，日元波折受到關(guān)注的角度是多層面的。日本內(nèi)閣府上周五公布8月領(lǐng)先指標(biāo)初值升至100.0，為過去4個月來第二次高于50,遠(yuǎn)高于7月時的45.5,進(jìn)一步鞏固了日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的看法，領(lǐng)先指標(biāo)超過50代表經(jīng)濟(jì)可望在未來數(shù)月中繼續(xù)擴(kuò)張，市場認(rèn)為同時指標(biāo)證實經(jīng)濟(jì)目前開始走出疲弱期。另外日本8月整體家庭支出經(jīng)價格調(diào)整較上年同期實質(zhì)減少0.6%，但經(jīng)季節(jié)調(diào)整后較上月增長4.8%，日本個人消費(fèi)趨勢堅穩(wěn)的因素來自薪資增長，以及就業(yè)市場回暖。而從匯率價格看，一方面來自組合貨幣投資需求，技術(shù)因素的連接性影響有關(guān)聯(lián)；另一方面就是貨幣政策自身以及國際合作性的需求，其中包括將要召開的20國會議，匯率策略因素也值得關(guān)注。 預(yù)計短期外匯市場依然處于觀望之中，貨幣政策與利率政策取向是主要因素，其中美元兌歐元匯率有上升的技術(shù)支持和美元策略需求，匯率水平將在1.21-1.23美元波動，歐元有上漲的空間；美元兌日元匯率將在112-114日元調(diào)整，未來日元有破115日元可能；其他貨幣有反轉(zhuǎn)上漲的技術(shù)因素。