箱體震蕩難破 關(guān)注三大投資主線

隨著7月行情的大幅反彈，8月的震蕩調(diào)整，市場逐漸進(jìn)入一個區(qū)間震蕩格局。從目前影響市場走勢的主要因素看，市場短期區(qū)間震蕩格局難改，股指依舊上下兩難。

另一方面，經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂及通貨膨脹上升的預(yù)期，使得目前政策調(diào)控陷入兩難境地，從而制約了周期性權(quán)重板塊的上升空間。盡管最近美國和國內(nèi)的PMI指數(shù)環(huán)比均都有所回升，但應(yīng)指出的是，季節(jié)性因素或是其主要原因，從過去5年情況看，國內(nèi)8月PMI較7月平均上升0.7個百分點，高于此次0.5個百分點。因此，從這個角度看，盡管由于長假的臨近，PMI指數(shù)回升使得經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂再次減弱，但是，斷言經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)尚言之過早。與之而來的是，通貨膨脹預(yù)期卻不斷升溫，由于農(nóng)產(chǎn)品價格不斷上升，8月CPI或再創(chuàng)新高，政策陷入兩難境地，經(jīng)濟(jì)增速放緩及政策短期難以放松使得周期性權(quán)重板塊缺乏持續(xù)上行動力。

因此，從市場風(fēng)格看，無論大盤股還是中小盤股，短期都缺乏持續(xù)上行動力。不過，對市場也無須過分悲觀，從目前所處的經(jīng)濟(jì)階段及主要權(quán)重板塊的估值看，大盤下行空間有限，而且，權(quán)重板塊的低估值為市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性行情提供了支撐，逐漸到來的消費旺季為市場形成結(jié)構(gòu)性行情提供了刺激性因素。我們認(rèn)為，未來一段時間市場仍將維持區(qū)間震蕩格局，上證綜指核心波動區(qū)間2550點至2750點，市場主要機(jī)會仍來自于結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

投資策略方面，中短期機(jī)會主要來自于三條主線：一是受益于通脹預(yù)期上升的板塊，如種子、化肥、水產(chǎn)、食品等農(nóng)業(yè)相關(guān)板塊和有色、煤炭等資源品板塊；二是受益于長假及旺季的消費品板塊，如食品飲料、汽車、家電、餐飲旅游、商貿(mào)等消費品板塊；三是關(guān)注三季報預(yù)告報喜且受益于調(diào)結(jié)構(gòu)政策的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和區(qū)域板塊。ll006