緣何時隔三年首度加息？——三問央行加息

１０月１９日， 出乎市場的意料，中國人民銀行１９日晚間突然宣布，自２０１０年１０月２０日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是我國央行時隔３年后的首度加息，央行為何選擇此時加息？加息是否意味貨幣政策突變？加息對金融市場和房地產(chǎn)市場將產(chǎn)生怎樣的影響？

央行為何此時加息

“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面的細(xì)微變化，決定了央行此次的加息舉措。”央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)教授李稻葵表示，“一方面我國經(jīng)濟(jì)從年初的增速下滑開始進(jìn)入到目前的逐步企穩(wěn)階段；另一方面，當(dāng)前物價水平仍保持一定高位。這對宏觀數(shù)據(jù)的細(xì)微變化，令決策者對經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂逐步讓位于對物價上漲的擔(dān)憂，這是央行此刻加息的主要原因。”

“央行此時加息表明貨幣當(dāng)局已把應(yīng)對通脹壓力作為更重要的任務(wù)擺在眼前。”中國國際經(jīng)濟(jì)研究會副會長張其佐稱。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，８月份我國工業(yè)增速出現(xiàn)了今年以來的首次回升，同時最新數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）亦逐步上行，我國經(jīng)濟(jì)正從回落走向回穩(wěn)。與此同時，我國物價指數(shù)不但超過了２．２５％、２．７９％的一年期、兩年期存款利率，而且也超過３．３３％的三年期存款利率，居民實際存款已連續(xù)７個月為負(fù)。

“目前負(fù)利率狀況已經(jīng)持續(xù)７個月，而且負(fù)利率程度還在加深，已經(jīng)到了加息的時候。”中國社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝說。

貨幣政策是否突變

此次加息是否預(yù)示著貨幣政策發(fā)生根本轉(zhuǎn)變？對此李稻葵認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)形勢均比較復(fù)雜，不能僅憑一次加息行為就判斷我國貨幣政策發(fā)生根本性變化，目前我國仍在實施適度寬松的貨幣政策，是否就此開啟了加息空間尚待觀察。

倏忽萬變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，令各國央行處在政策抉擇的“兩難”隘口。盡管我國已成為繼印度、巴西之后，又一選擇加息這一貨幣工具的新興市場國家，但就全球而言，各國央行的貨幣政策分歧相當(dāng)嚴(yán)重。

金融危機后，為應(yīng)對通脹壓力，一方面澳大利亞、挪威、印度、巴西等經(jīng)濟(jì)體先后加息，另一方面俄羅斯、南非、匈牙利等國央行則選擇下調(diào)利率這一貨幣工具。與此同時，美國、歐盟、日本、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行依舊維持低利率政策不變。

“聯(lián)系到今年以來的四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，可以判斷的是，在后危機時代，我國貨幣政策正在進(jìn)一步向常態(tài)回歸。”張其佐說。

加息對后市產(chǎn)生哪些影響

對于加息對金融市場以及房地產(chǎn)市場的影響，李稻葵認(rèn)為，由于此次加息采取的是對稱加息，即在存款利率上調(diào)的同時，貸款利率也同步上調(diào)，故其對銀行利潤不會帶來明顯影響，因此不會對銀行股及資本市場造成太大的沖擊。他同時認(rèn)為，加息一定程度上有利于當(dāng)前我國房地產(chǎn)調(diào)控，最終有利于房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

劉煜輝指出，２５個基點的加息雖無法改變負(fù)利率狀況，但能起到宣示作用，使市場相信央行抑制負(fù)利率和通脹的決心，可促使企業(yè)和居民合理調(diào)整自己的投資和消費行為，降低囤房囤物沖動，對弱化通脹預(yù)期有一定作用。

也有專家指出，加息可能會帶來熱錢的進(jìn)一步涌入。中國社科院金融所副所長殷劍鋒指出，加息在短期內(nèi)將進(jìn)一步加大人民幣升值預(yù)期，或?qū)⑽嗟馁Y金流入。ll005