中國資本市場市值升至全球第三 改革涉深水區(qū)

“十一五”開局之初，股權(quán)分置改革尚在決戰(zhàn)時刻。中國證監(jiān)會主席尚福林指出，“內(nèi)地資本市場初步具備發(fā)展突破條件”。

5年彈指一揮間。如今，股權(quán)分置改革已基本完成；中國股市市值也從第13位躍升至全球第3；上市公司營收占同期全國GDP的比重，由2005年的22%上升到46%；機(jī)構(gòu)投資者持股市值占流通市值的比例達(dá)到67.3%，比2005年底翻了一番。“十一五”期間，中國股市累計融資約2.5萬億元，約占資本市場建立20年來融資總額的一半。

“十二五”起航在即。在全球去“杠桿化”的浪潮中，創(chuàng)業(yè)板、融資融券和股指期貨相繼推出，國際板有序籌備，中國資本市場改革正緩步邁向深水區(qū)。

時光回到2006年。股權(quán)分置改革的推進(jìn)，讓內(nèi)地市場投資者重拾久違信心，A股股價隨之大幅上漲，走出了被嚴(yán)重低估的困局。

2007年，中國股市狂飆。年初還不到3000點的上證綜指，10月中旬攀升至6124點。史無前例的財富“膨脹”，一度令人眩暈。

但高潮迅速終結(jié)。中石油上市，股指掉頭向下。進(jìn)入2008年，次貸危機(jī)的爆發(fā)，情況繼續(xù)惡化。從最高的6100點一路下挫到1600點，慘烈是較佳的形容詞。

單邊市場現(xiàn)貨交易，被認(rèn)為是股指暴漲暴跌的主要原因。市場人士認(rèn)為，鎖定風(fēng)險工具的缺乏，讓機(jī)構(gòu)只能通過不斷做多或大肆砸盤來規(guī)避風(fēng)險，這加劇了市場波動。

正因如此，股指期貨這一對大盤長期影響偏中性的創(chuàng)新，被許多投資者當(dāng)做重大利好。人們希望多空輪動的局面，能夠在一定程度上對沖風(fēng)險、平衡市場波動。

盡管行情起伏不定，股市對經(jīng)濟(jì)改革、發(fā)展的促進(jìn)作用依然穩(wěn)步發(fā)揮。隨著農(nóng)行上市，“十一五”期間，國有四大商業(yè)銀行全部告別了“國有獨資”，在公司治理、風(fēng)險控制、市場化等方面邁出一大步。

但相較國有大型企業(yè)，中小企業(yè)融資卻繼續(xù)為難。由于信貸門檻下降難度大，人們紛紛寄望于多層次資本市場能提供助力。

2009年10月，磨劍十載的創(chuàng)業(yè)板在深圳起航；半年后，首批股指期貨合約在中國金融期貨交易所鳴鑼上市。內(nèi)地資本市場已然進(jìn)入一個新紀(jì)元。

“十一五”臨近尾聲。運行一年的創(chuàng)業(yè)板如今正因“三高超募”和“體制性造富”而受到指責(zé)，A股市場始于四月中旬的一輪暴跌也讓同期上市的股指期貨頗為尷尬。

新生事物難免會遭遇爭議，但改革還將繼續(xù)。尚福林表示，將繼續(xù)深化資本市場領(lǐng)域的改革，以幫助中國經(jīng)濟(jì)在“十二五”期間以更高的質(zhì)量和效益平穩(wěn)較快發(fā)展。zj001