2016年經(jīng)濟運行平穩(wěn)收官 生產(chǎn)資料過快上漲需關(guān)注

2016年第四季度經(jīng)濟平穩(wěn)增長。名義經(jīng)濟增速加快，由于物價水平上升，GDP平減指數(shù)走高，特別是PPI快速上漲拉動第二產(chǎn)業(yè)平減指數(shù)止跌回正，影響實際經(jīng)濟增速。GDP實際增速為6.7%，全年經(jīng)濟走勢平穩(wěn)。2017年政策調(diào)控總基調(diào)是穩(wěn)，外需環(huán)境不確定性增多，房地產(chǎn)市場降溫，經(jīng)濟增速有小幅下降壓力。經(jīng)過努力，預(yù)計2017年經(jīng)濟將平穩(wěn)運行在合理區(qū)間。

CPI漲勢平穩(wěn)，PPI繼續(xù)上升。蔬菜、禽類、水產(chǎn)品類價格環(huán)比都有上升，但食品價格環(huán)比漲幅不及去年同期，同比價格漲幅收窄。工業(yè)產(chǎn)品價格上漲帶動非食品價格上升。CPI同比上漲2.3%，全年平均漲幅為2%。工業(yè)生產(chǎn)資料市場價格整體延續(xù)上升勢頭，基期負增長對同比增速有抬升作用。PPI漲幅上升至5.1%，全年平均漲幅為-1.3%。PPI在9月份同比轉(zhuǎn)正，只用了兩個月時間便上漲至3.3%，預(yù)計12月份進一步上漲至5.1%左右，呈加速上漲態(tài)勢，需引起關(guān)注。

制造業(yè)PMI保持擴張，非制造業(yè)PMI小幅上漲。發(fā)電集團日均耗煤量環(huán)比同比都有增加，工業(yè)產(chǎn)品價格回升、企業(yè)利潤增長提速，促進制造業(yè)景氣狀況上升，但年底制造業(yè)生產(chǎn)可能放緩。制造業(yè)PMI保持在51.3%。第三產(chǎn)業(yè)運行狀況較好，公路貨運量明顯上升，非制造業(yè)PMI業(yè)務(wù)活動預(yù)期上升。非制造業(yè)PMI小幅上漲至54.8%。

進出口緩慢改善，外需不確定性因素增多。當前外需疲弱狀態(tài)有所改善，但出口難以大幅上升。出口增長0.3%，全年出口增速為-6.7%。特朗普新政預(yù)計會就匯率和貿(mào)易問題向中國施壓，全球貿(mào)易保護主義抬頭影響未來出口。主要進口產(chǎn)品價格上升，國內(nèi)經(jīng)濟運行趨穩(wěn)，進口需求緩慢提升。進口增速上升至6%左右，全年進口增速為-5.1%。

投資小幅上升，工業(yè)消費平穩(wěn)。新開工項目和國家預(yù)算資金增長較快，鋼材價格指數(shù)和水泥價格上升，投資小幅上升至8.4%。工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，工業(yè)增加值同比增長6.1%。汽車消費下降，商品房銷售放緩影響后續(xù)消費端；石油及制品類零售總額增速回升，信息消費快速增長，服務(wù)行業(yè)消費活躍。消費增長10.7%，全年平均增長10.4%。

多因素導(dǎo)致信貸投放小幅回落，M2同比增速保持基本平穩(wěn)。12月份信貸可能較11月份有一定程度回落，原因主要是年底信貸投放可能減速，居民中長期貸款受樓市調(diào)控的影響出現(xiàn)較為顯著的回落。美國加息周期里，國內(nèi)外匯占款持續(xù)承壓，加之當前貨幣政策身處兩難，12月份M2的增速主要靠財政存款下放支撐，運行相對平穩(wěn)。

外匯占款降幅擴大，人民幣匯率繼續(xù)承壓。受美聯(lián)儲加息預(yù)期等影響，人民幣繼續(xù)面臨被動貶值壓力，季節(jié)性購匯需求較強也將對外匯占款構(gòu)成壓力，預(yù)計12月份外匯占款降幅進一步擴大至4500億元左右。春節(jié)臨近，季節(jié)性購匯需求較強加之特朗普將于本月底正式上臺也可能帶動美元再度沖高，今年1月份人民幣匯率仍可能繼續(xù)承壓。