全球經(jīng)濟(jì)中的大國(guó)責(zé)任

目前全球經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)能夠繼續(xù)勉強(qiáng)維持，正是靠著美國(guó)的資本借入額和發(fā)展中國(guó)家的資本借出額的基本恒等(暫舍石油美元的因素)。 當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)失衡的基本現(xiàn)象是：全球儲(chǔ)蓄供大于求，作為世界第一大經(jīng)濟(jì)實(shí)體的美國(guó)，已由過(guò)去的資本凈輸出國(guó)變?yōu)橘Y本凈輸入國(guó)，源源不斷地向發(fā)展中國(guó)家和石油輸出國(guó)借入資本，以維持貿(mào)易的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。在這過(guò)程中，同時(shí)引發(fā)了美國(guó)與中國(guó)、美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易、匯率的多種爭(zhēng)端。 對(duì)造成這種狀況的原因分析，美國(guó)的學(xué)術(shù)界有截然相反的兩種解釋。一種觀點(diǎn)認(rèn)為是因?yàn)槊绹?guó)目前儲(chǔ)蓄率持續(xù)下降，經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期惡化，是美國(guó)自身的原因；另一種觀點(diǎn)更多的是體現(xiàn)美國(guó)官方學(xué)者的觀點(diǎn)，認(rèn)為是全球國(guó)際資本流動(dòng)格局發(fā)生了變化，是由于發(fā)展中國(guó)家為了應(yīng)對(duì)全球危機(jī)，出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)積累了過(guò)多的美元儲(chǔ)備，從資本凈輸入國(guó)變?yōu)橘Y本凈輸出國(guó)，支持或者導(dǎo)致了美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目巨額赤字的形成，支持和導(dǎo)致了世界長(zhǎng)期真實(shí)利率的下降，是非美國(guó)因素造成的，言外之意，全球經(jīng)濟(jì)失衡，主要是發(fā)展中國(guó)家因素造成的。 當(dāng)然，兩種不同的判斷自然形成兩種截然相反的政策建議。前者更多的要求美國(guó)政府采取多種措施，提高國(guó)民儲(chǔ)蓄率，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)常項(xiàng)目赤字。這項(xiàng)政策建議的結(jié)果，有可能在一定程度上影響美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。后者更多的要求發(fā)展中國(guó)家加快金融自由化進(jìn)程，要求發(fā)展中國(guó)家調(diào)整利率，減少出口，與此同時(shí)美國(guó)要采取貿(mào)易保護(hù)主義。 兩種觀點(diǎn)孰對(duì)孰錯(cuò)？個(gè)人認(rèn)為，全球儲(chǔ)蓄供大于求，美國(guó)靠借入發(fā)展中國(guó)家資金維持其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一些發(fā)展中國(guó)家不管出于什么目的，自覺(jué)的持有較多的美元外匯儲(chǔ)備后又投資美國(guó)金融市場(chǎng)。這種現(xiàn)象是過(guò)程的結(jié)果。可以說(shuō)，目前全球經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)能夠繼續(xù)勉強(qiáng)維持，正是靠著美國(guó)的資本借入額和發(fā)展中國(guó)家的資本借出額的基本恒等(暫舍石油美元的因素)。因此全球經(jīng)濟(jì)失衡中誰(shuí)為因，誰(shuí)為果的因果之爭(zhēng)，如同雞生蛋和蛋生雞的關(guān)系，簡(jiǎn)單從現(xiàn)象看，難以分辨。 但是，如果退一步講，在當(dāng)今世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯不平等的情況下，在美國(guó)一國(guó)GDP占有全球GDP三分之一的情況下，要求弱勢(shì)方的發(fā)展中國(guó)家冒著金融動(dòng)蕩、社會(huì)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，單方面加快放棄各種金融自由化限制和匯率限制，加速減少美元外匯儲(chǔ)備，同時(shí)美國(guó)通過(guò)貿(mào)易保護(hù)主義政策以減少發(fā)展中國(guó)家的出口，這似乎不太公平。第一，目前全球失衡下各個(gè)發(fā)展中國(guó)家積蓄較多的外匯儲(chǔ)備，是前十年間頻頻爆發(fā)的金融危機(jī)帶來(lái)的教訓(xùn)，為此一些國(guó)家已經(jīng)付出了沉痛的代價(jià)，是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系下金融弱國(guó)的不得已的行為。即使要改變這種狀況，也應(yīng)容許有一個(gè)逐步的過(guò)程，并且必須保持改革中的國(guó)家其經(jīng)濟(jì)、政治社會(huì)的基本穩(wěn)定。否則的話，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)，只有加快全球南北間的矛盾，只能使世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加動(dòng)蕩、更加不穩(wěn)定。第二，目前以出口為導(dǎo)向的發(fā)展中國(guó)家和石油輸出國(guó)家，如果短時(shí)間內(nèi)迅速減少出口，減少持有美元，加大進(jìn)口速度，加大投資本國(guó)國(guó)內(nèi)，可以設(shè)想，美國(guó)經(jīng)濟(jì)根本不可能維持目前相對(duì)較低的利率，較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，美國(guó)的失業(yè)問(wèn)題將更加突出，社會(huì)矛盾將更加尖銳。一句話，對(duì)美國(guó)也是不利的。 同時(shí)，必須看到，盡管目前全球經(jīng)濟(jì)的失衡不可能長(zhǎng)時(shí)期維持，但在短期內(nèi)又不可能迅速打破這種“失衡中的平衡”。這就要求世界各國(guó)特別是資本借入國(guó)和資本輸出國(guó)雙方加強(qiáng)緊密合作，各自加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整中維持全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，在穩(wěn)定發(fā)展中逐步消除全球經(jīng)濟(jì)的明顯失衡狀態(tài)。 但是，對(duì)此必須清醒看到，全球經(jīng)濟(jì)目前之所以能容忍全球儲(chǔ)蓄供大于求這種狀況存在，并能得以持續(xù)發(fā)展的制度因素和主導(dǎo)因素，原因在美國(guó)政府掌控美元發(fā)行的局面下，以美元為國(guó)際主要支付手段的國(guó)際貨幣體系制度和美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位。而不是一些發(fā)展中國(guó)家出自內(nèi)心的自愿。進(jìn)一步就貨幣因素分析可以了解，從1998年以來(lái)，美元貨幣M2的增長(zhǎng)速度連續(xù)六年高于GDP與平減指數(shù)的增長(zhǎng)速度。作為世界貨幣的美元發(fā)行數(shù)量主要服務(wù)于美國(guó)一國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)需求，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身利益的需要調(diào)控利率目標(biāo)，維持長(zhǎng)期的低利率政策，放棄世界貨幣美元的供應(yīng)目標(biāo)的控制。由此形成世界范圍內(nèi)超額的美元發(fā)行為金融弱勢(shì)國(guó)家持有并轉(zhuǎn)投向美國(guó)，金融弱勢(shì)國(guó)家又為干預(yù)匯率，過(guò)多投放基礎(chǔ)貨幣；加上美元、歐元和日元的匯率、利率博弈，支撐形成了全球基礎(chǔ)貨幣和流動(dòng)性增長(zhǎng)過(guò)快，全球儲(chǔ)蓄供大于求的局面，支撐形成了世界長(zhǎng)期利率保持相對(duì)較低的水平。 對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)已是深刻看到目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)泡沫是美國(guó)多年來(lái)擴(kuò)張的貨幣政策所導(dǎo)致，是美國(guó)自身政策原因的結(jié)果，但又不想捅破此泡沫，于是一方面通過(guò)不斷加息的預(yù)警信號(hào)“微調(diào)”美國(guó)經(jīng)濟(jì)，消化歷史包袱，另一方面仍然利用全球儲(chǔ)蓄供大于求的局面，與歐元、日元進(jìn)行利率博弈，搶奪國(guó)際資金流入，以達(dá)到抵消、消化美國(guó)利率上升對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用。 由此，我們就不難了解，為什么近幾年世界范圍內(nèi)出現(xiàn)此起彼伏的商品和資產(chǎn)價(jià)格的暴漲。從美國(guó)股市、房地產(chǎn)泡沫到世界范圍的石油、黃金、貴金屬以及目前的森林資源的價(jià)格異常波動(dòng)。近期，盡管美聯(lián)儲(chǔ)似乎出現(xiàn)了減弱繼續(xù)加息的信號(hào)，但是仍絲毫看不出多年積累的過(guò)多的全球流動(dòng)性對(duì)世界商業(yè)與各種資產(chǎn)價(jià)格的沖擊出現(xiàn)明顯減弱甚至結(jié)束的跡象。個(gè)人判斷，全球流動(dòng)性過(guò)多的問(wèn)題或可能形成的沖擊，在今后的時(shí)間內(nèi)只是以新的內(nèi)容和新的特點(diǎn)出現(xiàn)而已。 根據(jù)以上觀點(diǎn)，為了從根本上解決全球儲(chǔ)備供大于求和全球經(jīng)濟(jì)失衡的問(wèn)題，維持世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，我認(rèn)為必須而且只能以處理好以下四項(xiàng)原則為前提： 1、持有較多美元儲(chǔ)備的發(fā)展中國(guó)家和新興國(guó)家，要加快國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與改革，發(fā)展內(nèi)需；根據(jù)各國(guó)狀況，在全球范圍內(nèi)，盡可能加快自由化進(jìn)程，發(fā)展雙邊、多邊貿(mào)易合作。特別是亞洲各國(guó)(重點(diǎn)是中、日、韓)的雙邊、多邊貿(mào)易合作和貨幣合作?？梢灶A(yù)料，亞洲各國(guó)金融自由化的進(jìn)程必然是逐漸“去美元化”的進(jìn)程。這可能是新的世紀(jì)中國(guó)際貨幣體系中的重大變化特征。對(duì)此，相關(guān)國(guó)家都應(yīng)該有精神準(zhǔn)備。 2、美國(guó)作為世界第一大國(guó)，應(yīng)該對(duì)解決全球經(jīng)濟(jì)失衡負(fù)起第一大國(guó)的責(zé)任。在當(dāng)今世界，也只有大國(guó)的作為，才能對(duì)推動(dòng)解決全球經(jīng)濟(jì)失衡發(fā)揮舉足輕重的作用。例如，能否進(jìn)一步減少軍費(fèi)開(kāi)支，減少聯(lián)邦預(yù)算赤字，創(chuàng)設(shè)有稅收優(yōu)惠的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，以提高國(guó)民儲(chǔ)蓄等等。一句話，美國(guó)應(yīng)通過(guò)自身加快改革調(diào)整，適當(dāng)讓渡一些利益，以緩解世界經(jīng)濟(jì)矛盾。 3、在目前以美元為主的國(guó)際貨幣體系下，亞洲諸國(guó)應(yīng)加快貨幣合作，逐步考慮實(shí)施“去美元化”問(wèn)題，盡可能減少美元匯率過(guò)度波動(dòng)對(duì)亞洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的負(fù)面影響。與此同時(shí)，美國(guó)政府的美元政策或者說(shuō)貨幣政策，不能一味的追求美國(guó)的一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，要負(fù)起世界第一大國(guó)的責(zé)任，要有大國(guó)姿態(tài)，負(fù)起世界主要貨幣發(fā)行國(guó)的責(zé)任，要盡可能考慮和追求全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)。 4、中國(guó)是一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，又是一個(gè)發(fā)展較快、正在崛起的國(guó)家，毫無(wú)疑問(wèn)，有責(zé)任維持和推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，在自身發(fā)展中，要加快多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)制度的市場(chǎng)化改革，包括逐步推進(jìn)匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革。在新世紀(jì)中，不僅要遵循國(guó)際社會(huì)和相關(guān)國(guó)際組織已有的游戲規(guī)則，而且要主動(dòng)與世界各國(guó)緊密合作，建立戰(zhàn)略互信，在迎接新世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)格局變化中的各種新挑戰(zhàn)中，共謀方策，與世界各國(guó)取得經(jīng)濟(jì)共贏。（夏斌）