4月新增貸款料環(huán)比回落 基建投資增速有望維持高位

國家統(tǒng)計局近期將發(fā)布4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。業(yè)內人士預計，4月新增貸款將環(huán)比回落，廣義貨幣M2增速保持平穩(wěn)；CPI同比漲幅將在1.1%左右，PPI同比漲幅回落至6.3%左右；固定資產投資增速基本持平，基建投資仍保持較高增速。調控政策基調將以防風險和調結構為主。

新增住房貸款料下降

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，從季節(jié)性特征來看，4月新增貸款很大概率會較3月回落。由于房地產調控仍在持續(xù)，居民中長期信貸投放占比可能逐漸下降，對非金融企業(yè)信貸需求會產生一定提振作用。

中信證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟學家諸建芳認為，4月住房按揭貸款增量可能明顯下降，預計在2500億-3000億元。今年信用擴張將在偏緊貨幣政策環(huán)境下有所放緩，貸款余額增速存在持續(xù)下行壓力。

“政策‘穩(wěn)’字當先，貨幣政策‘緊數(shù)量、低利率’的組合不變?！鄙虾ＷC券研究所首席宏觀分析師胡月曉表示。

中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅表示，盡管有市場人士擔心加強金融監(jiān)管會波及經(jīng)濟增長，但4月貨幣和信貸數(shù)據(jù)將表明監(jiān)管部門之間的政策協(xié)調有明顯改善，并且相對于經(jīng)濟周期而言，貨幣政策退出寬松的節(jié)奏仍較溫和。預計4月調整后的社會融資規(guī)模增速仍將保持在15.6%左右。

通脹壓力不大

諸建芳表示，因為去年同期基數(shù)較高，4月豬價同比跌幅大概率進一步擴大至7%以上。鮮菜價格繼續(xù)季節(jié)性回落。此外，水產品價格和糧食價格同比小幅上升，對CPI產生正向拉動。

連平表示，初步判斷4月CPI同比漲幅在1%-1.2%左右，取中值為1.1%，比上月略有回升。從全年來看，在總需求并未大幅回暖、貨幣政策轉向穩(wěn)健中性的背景下，預計下半年隨著翹尾及新漲價因素的回調，CPI又會重新回落。由于一季度CPI同比漲幅大大低于預期，調低全年CPI同比漲幅的預測至2%左右，全年并沒有明顯的通脹壓力。

PPI方面，諸建芳預計，4月PPI同比漲幅將較上月回落1.3個百分點至6.3%，環(huán)比漲幅將由正轉負。未來由于去年高基數(shù)效應，PPI同比漲幅將較明顯收窄，不排除年末回到“0”附近。

固定資產投資增速或持平

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委預計，1-4月固定資產投資同比增速為9.3%，較1-3月上升0.1個百分點。從歷史來看，當商品房銷售增速放緩但仍高于房地產投資增速時，房地產投資增速很少下滑。目前商品房銷售增速仍高于房地產投資增速，因此4月房地產投資仍可能走高，從而對全國固定資產投資起到一定的拉動作用。

梁紅表示，預計1-4月名義城鎮(zhèn)固定資產投資同比增速為9%，與1-3月大致持平。分行業(yè)看，基建投資將保持較高增速，房地產投資增速受補庫存帶動繼續(xù)回升，制造業(yè)投資和私人部門投資增速可能在工業(yè)企業(yè)盈利明顯復蘇的情況下維持上升趨勢。