有色金屬有望奏響2019最強(qiáng)音

在7-9月份出現(xiàn)短暫反彈行情后，有色金屬期貨近兩個(gè)月來重歸沉寂。近日部分研究機(jī)構(gòu)指出，在供應(yīng)收縮、庫存低位及貨幣寬松三大利好因素共振之下，四季度至明年上半年，有色金屬資產(chǎn)有望再度走強(qiáng)。

低迷有望告一段落

文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年以來，除滬鎳期貨出現(xiàn)明顯的重心抬升外，其余有色期貨品種均維持低迷態(tài)勢。雖然板塊整體在7月至9月上旬出現(xiàn)反彈，但9月下旬以來的連續(xù)回調(diào)行情已經(jīng)大幅回吐了前期漲幅。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股基本金屬指數(shù)沖高回落，截至11月18日收盤，板塊漲幅為5.67%，大幅跑輸同期大盤走勢。

在有色金屬資產(chǎn)走弱之際，部分研究人士認(rèn)為，有色金屬的“春天”將要到來。來自長青社期貨與證券投資資深人士告訴中國證券報(bào)記者，在貨幣寬松的大背景下，黃金-白銀-銅的輪動行情已經(jīng)啟動。2019年末至2020年上半年，銅市可能迎來“超配”機(jī)會，判斷主要基于其供應(yīng)增速放緩、顯性庫存水平偏低、全球逆周期政策逐步落地和升級三大條件。

在供應(yīng)方面，在上一輪大宗商品牛市后，銅價(jià)和銅企資本開支相繼于2011年和2013年見頂回落。在庫存方面，截至2019年10月底，三大交易所銅庫存合計(jì)29.5萬噸，處于近四年來較低水平，此外，國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存為32.64萬噸，同樣是歷史較低水平，綜合來看，全球范圍內(nèi)銅顯性庫存處于四年以來較低水平。此外，貨幣政策方面，2019年初以來，先后有22個(gè)國家央行降息，美聯(lián)儲也連續(xù)降息了三次。今年9月份以來，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策力度也加大。預(yù)計(jì)2019年-2020年銅供需將進(jìn)入緊平衡時(shí)代，銅價(jià)有望保持堅(jiān)挺。

銅價(jià)或逐步回暖

長城證券分析師吳軒表示，近期有關(guān)部門提出完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，降低部分基建項(xiàng)目較低資本金比例，并允許通過股權(quán)、權(quán)益類工具籌措不超過50%資本金，該舉措有望提振國內(nèi)基建投資，推動有色金屬下游需求回暖。

從基本面角度看，吳軒分析，銅是目前工業(yè)金屬中前景較好的品種，今年以來受罷工停產(chǎn)、礦山品位下滑影響，銅精礦產(chǎn)出受限，1-8月全球精煉銅產(chǎn)量同比下滑2%，隨著智利罷工持續(xù)進(jìn)行，銅供應(yīng)端或?qū)⑦M(jìn)一步收緊；需求方面，銅與基建投資相關(guān)性較高，未來隨著宏觀逆周期調(diào)節(jié)政策逐步深化，基建投資有望推動下游需求轉(zhuǎn)好，銅價(jià)或逐步回暖。