“2006年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)否減速?人民幣會(huì)繼續(xù)升值嗎?當(dāng)前利率水平是否合適?”上周末舉行的2006中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測春季年會(huì)上,眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家就上述議題進(jìn)行了激烈的爭論,發(fā)表了各自不同的觀點(diǎn)。
宏觀走勢大多樂觀
對于2006年中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢,與會(huì)專家大多表現(xiàn)得十分樂觀。摩根大通亞太總經(jīng)理龔方雄認(rèn)為,2006年全球經(jīng)濟(jì)形勢比2005年更好,在這樣的態(tài)勢下,預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)增長會(huì)保持9.2%的增速。而瑞士信貸第一波士頓中國區(qū)研究部主管陳昌華則顯得更為樂觀,他給出了10.1%的預(yù)測數(shù)據(jù)。
而北大中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青則預(yù)計(jì)全年的經(jīng)濟(jì)增速和通脹率會(huì)與去年相近,2005年GDP和CPI增速分別為9.9%和1.8%。
在一片看好聲中,中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長王建相對“悲觀”的看法尤為醒目。在他看來,中國經(jīng)濟(jì)下一階段的主要趨勢既不是過熱也不是通縮,而是滯脹。具體而言,2006年經(jīng)濟(jì)將下滑,而糧價(jià)上漲等因素將帶動(dòng)整體物價(jià)的上漲。他認(rèn)為,在實(shí)施各種擴(kuò)大需求的措施之后,“保七爭八”可能應(yīng)該成為宏觀調(diào)控所追求的目標(biāo)。
爭論人民幣升值幅度
與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢不同,與會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于2006年人民幣將繼續(xù)升值的看法沒有分歧,關(guān)鍵在于升值的幅度與進(jìn)展。
在升值幅度上,中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為,今年存有3%~4%的升值空間,而到2007年將累計(jì)升值10%。而摩根大通亞太總經(jīng)理龔方雄則認(rèn)為,從實(shí)際的匯率角度來講人民幣已經(jīng)升值10%左右,預(yù)計(jì)今年的升值幅度可能會(huì)比市場普遍預(yù)期的更大。
在升值進(jìn)程方面,巴克萊銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃海洲給出了具體的政策建議,認(rèn)為上半年可以盡量讓現(xiàn)有機(jī)制發(fā)揮作用,用足波動(dòng)區(qū)間,而在下半年選擇讓人民幣小幅升值。
是否加息各執(zhí)一詞
目前我國利率處于較低水平,但是否需要加息經(jīng)濟(jì)學(xué)家則各執(zhí)一詞。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾認(rèn)為,從今年的趨勢來看,價(jià)格向上調(diào)整的可能性非常大。她認(rèn)為,不管是從控制過度投資,控制產(chǎn)能過剩釋放出來的問題還是到新農(nóng)村建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),都需要防止用過低的利率來為之埋單。此外,考慮到我國利率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn),長期固定不變的利率環(huán)境也會(huì)導(dǎo)致銀行對貨幣政策的調(diào)控不甚敏感。
摩根大通亞太總經(jīng)理龔方雄則認(rèn)為,考慮到當(dāng)前通脹逐漸顯性的特征,選擇加息不如選擇人民幣逐漸升值。中國人民銀行日前發(fā)布的2005年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱,盡管居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)處于低位運(yùn)行,但通脹壓力仍需關(guān)注。央行認(rèn)為,隨著資源價(jià)格改革的推進(jìn),隱性的通貨膨脹會(huì)逐步釋放。龔方雄指出,此種情況下緊縮貨幣的方式有兩種:加息或者升值,或者是同時(shí)進(jìn)行??紤]到我國特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),下游有很多產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè),消費(fèi)能力不足。上游又有大量進(jìn)口造成的通貨膨脹壓力,這種特殊的情況下人民幣匯率逐漸升值比加息要好得多。“通過人民幣升值管理上游的通貨膨脹,同時(shí)保持低息的環(huán)境,鼓勵(lì)消費(fèi)減少儲蓄。這種政策的結(jié)果是最有效,是最優(yōu)的政策組合?!饼彿叫郾硎?。