冀東水泥現(xiàn)金分紅比例提升 戰(zhàn)略重組事項逐步落地

冀東水泥戰(zhàn)略重組事項進入逐步落地階段。11月25日，冀東水泥公告稱，公司股票及公司可轉換公司債券將自2021年11月26日開市時起開始停牌。此次停牌主要是由于，冀東水泥進入現(xiàn)金選擇權派發(fā)、行權申報、行權清算交收階段，到現(xiàn)金選擇權申報期結束后將復牌。

冀東水泥現(xiàn)金選擇權股權登記日為2021年11月25日，現(xiàn)金選擇權派發(fā)完畢后即進入申報程序。截至2021年11月25日，冀東水泥收盤價為11.84元/股，現(xiàn)金選擇權行權價格為12.78元/股，有效申報行使現(xiàn)金選擇權的股東將以12.78元/股的行權價格獲得現(xiàn)金對價。

戰(zhàn)略重組重要事項落地

未來需求有望繼續(xù)釋放

此次現(xiàn)金選擇權實施為冀東水泥重組實施中的一個重要事項。此外，還包括標的資產交割和債權債務處理。11月17日，冀東水泥公告完成以12.78元/股向金隅集團發(fā)行10.66億股用于購買其所持有的金隅冀東水泥（唐山）有限公司47.09%股權并吸收合并該公司。

中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受記者采訪時表示，在“雙碳”背景下，水泥行業(yè)集中度提升，一方面，有利于行業(yè)能耗降低，資源節(jié)約利用；另一方面，行業(yè)集中度提升的過程中，行業(yè)產能可以得到更有效的管理，從產業(yè)鏈的角度也更有利于對上游獲得定價權。

華西證券研究員郁晾則表示，“由于標的公司產能占上市公司總產能比重較大，我們認為此次收購完成后，冀東水泥公司結構將進一步精簡，經(jīng)營效率有望進一步提升。此外，定增募資也有望降低公司負債率，從而進一步降低噸三費提升公司利潤”。

根據(jù)數(shù)字水泥數(shù)據(jù)顯示，受益于能耗雙控帶來的供給收縮，8月底以來京津冀地區(qū)高標水泥出廠價已累計上升100-130元/噸左右，同比高出150元/噸左右。

國信證券在研報中指出，今年年初以來，公司核心區(qū)域京津冀地區(qū)水泥需求與去年同期基本持平，其中上半年表現(xiàn)優(yōu)于下半年，主要由于下半年隨著建材等各類原材料價格上漲，下游項目資金壓力逐步顯現(xiàn)，部分項目施工進度推遲，同時，受能耗雙控、電力短缺、環(huán)保管控等因素影響，水泥供給受到一定限制。我們預計，隨著今年下半年專項債發(fā)行進度加速以及煤炭價格回歸，下游項目施工需求有望繼續(xù)釋放，區(qū)域水泥價格中樞有望維持相對穩(wěn)定。

現(xiàn)金分紅比例提高

股息率達到約6.3%

值得一提的是，今年冀東水泥除了完成并購重組外，還提高了現(xiàn)金分紅比例。

11月20日，冀東水泥發(fā)布公告稱，提高公司2021-2023年現(xiàn)金分紅比例至不低于當年可供分配利潤50%，且2021年分紅不低于0.75元/股。

據(jù)記者梳理，冀東水泥2020-2022年現(xiàn)金分紅比例為公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)的歸屬于母公司可供分配利潤的百分之十且最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。

公告顯示，2019年度、2020年度，冀東水泥以現(xiàn)金方式分配的利潤金額分別為6.74億元和7.07億元，占當年公司合并財務報表歸屬于母公司股東凈利潤的比例分別為24.95%和24.80%。根據(jù)最新公告，冀東水泥將2021-2023年現(xiàn)金分紅比例提升至不低于當年可供分配利潤50%，且2021年分紅不低于0.75元/股。按照2021年0.75元/股的分紅底線測算，目前冀東水泥股息率6.3%左右。

國信建材在研報中指出，此次公司大幅提升現(xiàn)金分紅比例，使得投資者進一步共享公司發(fā)展成果，同時兼顧企業(yè)的長遠和可持續(xù)發(fā)展，彰顯公司對未來經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健前行的信心。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對記者表示：“冀東水泥通過發(fā)行股權的方式收購同行業(yè)資產，實現(xiàn)吸收合并。由于發(fā)行股權不涉及現(xiàn)金流流出，所以未來冀東水泥將以逐年分紅的方式，來回饋被吸收企業(yè)的股東，對于冀東水泥，降低流動性風險的同時也激勵了被吸收企業(yè)管理層的積極性?！?

在胡麒牧看來，上市公司通過良好的業(yè)績去回饋股東、回饋投資者，這是其對市場的應盡義務。在“雙碳”背景下，水泥行業(yè)面臨著較大的能源約束和環(huán)境約束，冀東水泥提高現(xiàn)金分紅去回饋投資者，也是提振市場信心的一種表現(xiàn)。