2020年一季度水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告

綜述：受疫情影響，春節(jié)過后水泥需求啟動(dòng)緩慢，導(dǎo)致一季度全國水泥產(chǎn)銷量大幅度下降，庫存居高不下，價(jià)格環(huán)比持續(xù)走低。行業(yè)整體效益相較去年同期出現(xiàn)大幅度回落。

一季度我國水泥產(chǎn)量2.99億噸，同比下降23.93%，是進(jìn)入本世紀(jì)以來的較大跌幅。 隨著疫情緩解，政府部門采取積極有效措施大力推進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)開始有序恢復(fù)，同時(shí)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行，中央采取了一系列的穩(wěn)投資政策，各地紛紛推出大量投資項(xiàng)目。

疫情防控期間，由于北方地區(qū)正處于錯(cuò)峰生產(chǎn)和需求淡季，價(jià)格變化不大；對(duì)于南部省份影響更為直接，價(jià)格環(huán)比持續(xù)走低，雖然價(jià)位比去年同期略有增長，但因水泥銷量下滑嚴(yán)重，導(dǎo)致行業(yè)收入和利潤大幅下降。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前2個(gè)月全行業(yè)銷售收入719億元，同比下降28%，利潤總額83億元，同比下降37%。

從二季度初期市場表現(xiàn)來看，大部分省份水泥需求已經(jīng)恢復(fù)到正常水平，局部地區(qū)出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，一季度被積壓的需求再疊加需求旺季，預(yù)計(jì)4-5月下游將處于全面趕工階段，全國水泥產(chǎn)銷量同比降幅將持續(xù)收窄，水泥價(jià)格也有望恢復(fù)性回升。

一、水泥需求：疫情影響，大幅下滑

受新冠肺炎疫情沖擊，一季度，我國GDP為206504億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年同期下降6.8%。與水泥需求相關(guān)的投資指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的下降，固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，房地產(chǎn)投資同比下降7.7%，基建投資同比下降19.7%。一季度，中央一系列穩(wěn)投資政策，積極應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)投資的沖擊，投資增速雖下降較多，但3月份降幅已明顯收窄。隨著疫情結(jié)束，工程項(xiàng)目施工全部恢復(fù)正常，后期水泥市場需求有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

受疫情影響，2020年一季度全國水泥產(chǎn)量與去年同期相比呈現(xiàn)較大幅度下降，全國累計(jì)水泥產(chǎn)量2.99億噸，同比下降23.9%，降幅較1-2月收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)，去年同期為增長9.4%；3月份，全國單月水泥產(chǎn)量1.48億噸，同比下降18.3%，去年同期為增長22.2%。

從區(qū)域來看，一季度31個(gè)省的水泥產(chǎn)量無一幸免，全部同比下降，相比而言，西南和西北地區(qū)下降幅度略好于全國。

一季度水泥市場需求整體后移超過20余天，從需求發(fā)展趨勢表現(xiàn)看，大可分為三個(gè)階段：

第一階段，疫情之前（1月份中上旬）：全國水泥需求和價(jià)格還是依舊保持了歷史較好的水平。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測，水泥發(fā)貨率保持在60%左右。

第二階段，正月十五以后（2月8日-2月底）：下游需求恢復(fù)緩慢：按往年正常年份這一時(shí)期企業(yè)平均發(fā)貨水平應(yīng)該恢復(fù)到60%左右，今年受疫情防控持續(xù)影響，國內(nèi)建筑工程項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度依舊緩慢，實(shí)際開展施工的項(xiàng)目相比去年同期大幅減少，連續(xù)三周平均發(fā)貨率只有10%。1-2月份全國水泥產(chǎn)量僅為1.5億噸，同比大幅下降29%。價(jià)格南部地區(qū)出現(xiàn)環(huán)比下行，以華東為代表的南部多個(gè)地區(qū)水泥價(jià)格持續(xù)下調(diào)。

第三階段，進(jìn)入3月份：隨著包括下游建工領(lǐng)域的復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步恢復(fù)，全國水泥需求呈快速回升。到3月底全國需求發(fā)貨量已經(jīng)達(dá)到70%。南部需求回升最明顯，除湖北外，多數(shù)地區(qū)恢復(fù)80-90%的發(fā)貨水平。

二、供給：庫存保持高位，產(chǎn)能利用率大幅下降

2020年一季度，企業(yè)整體庫存呈現(xiàn)逐步走高的趨勢，尤其是進(jìn)入2月份，在下游需求大幅萎縮背景下，由于水泥產(chǎn)業(yè)鏈較短，水泥企業(yè)復(fù)產(chǎn)相對(duì)其他行業(yè)較快，導(dǎo)致水泥庫存持續(xù)走高：全國水泥庫容比從1月初的51%增加到2月底的73%。華東、華南和西南地區(qū)水泥庫容比已經(jīng)超過80%，部分企業(yè)庫存出現(xiàn)滿庫現(xiàn)象。

進(jìn)入3月份，雖然水泥需求明顯恢復(fù)，但還沒有到消化庫存的階段，3月份庫存與之前相比沒有大的變化。直到進(jìn)入4月份，在南部市場需求大幅度的增加的背景下，庫存水平開始較大幅度的下降。

一季度，全國水泥熟料產(chǎn)量2.4億噸，同比下降11.75%，窯產(chǎn)能利用率比去年同期下降6.8個(gè)百分點(diǎn)，僅為45%。

三、水泥價(jià)格：環(huán)比下行，同比略增 

2020年一季度，全國水泥價(jià)位依舊處于歷史同期高位。全國水泥價(jià)格表現(xiàn)出“環(huán)比下行，同比略增”的特點(diǎn)。

一季度全國P.O42.5散裝水泥市場平均價(jià)格為456元/噸(含稅到位價(jià))，同比增長4.4%。其中，西北同比增長12%，華東同比增長7.6%。西南同比下降8%。

從1-3月份價(jià)格走勢看，環(huán)比下行。2月份比1月份環(huán)比下跌2%，3月份比2月份環(huán)比下跌3.9%。從區(qū)域看，一季度北方正處于錯(cuò)峰生產(chǎn)和需求淡季，價(jià)格環(huán)比變化不大，北部地區(qū)總體為有價(jià)無市的狀態(tài)。南部地區(qū)量與價(jià)格的下行趨勢明顯，需求恢復(fù)嚴(yán)重滯后，價(jià)格環(huán)比下滑。華東3月份環(huán)比1月份下滑12%，下滑幅度較大，其次是中南和西南，分別下滑7%和6%。

單看3月份，廣州價(jià)格最高，貴陽價(jià)格較低。全國31個(gè)省會(huì)地區(qū)價(jià)格變動(dòng)來看，西南整體同比下降幅度較大：拉薩、成都、貴陽、重慶分別同比下降20%、16%、14%和11%。河南鄭州下降12%。沈陽、上海、合肥、濟(jì)南、昆明均出現(xiàn)不同程度的小幅同比下降。

四、進(jìn)出口：進(jìn)口繼續(xù)暴增

2020年前兩個(gè)月，我國進(jìn)口水泥和熟料共計(jì)361萬噸。其中：水泥進(jìn)口30.7萬噸，同比增長31.7%，水泥熟料進(jìn)口330.7萬噸，同比增長58%。水泥熟料平均到岸價(jià)格（CIF）44美金/噸，比2019年同期下降3.7美金。越南前2個(gè)月進(jìn)口量比去年同期大幅增長75%。

自年初以來，受突發(fā)疫情影響，水泥行業(yè)承受了巨大壓力，特別是華東地區(qū)水泥熟料價(jià)格持續(xù)走低，跌幅累計(jì)達(dá)到110元/噸，越南等國外水泥、熟料卻持續(xù)低價(jià)傾銷放量。據(jù)了解，山東省各港口已經(jīng)囤積了200萬噸進(jìn)口熟料。

 五、行業(yè)效益：受銷量下滑影響，利潤同比大幅下降

2020年開局雖然價(jià)格保持高位，且同比有所增長，但水泥銷量下滑嚴(yán)重，導(dǎo)致行業(yè)收入和利潤大幅下降，前2個(gè)月銷售收入719億元，同比下降28%，利潤總額83億元，同比下降37%。在疫情嚴(yán)重的情況下，行業(yè)依舊實(shí)現(xiàn)利潤超過80億元，僅次于2018年和2019年同期，遠(yuǎn)好于2016、2017年同期水平。由于3月份量與價(jià)環(huán)比持續(xù)下行，預(yù)計(jì)一季度水泥行業(yè)收入和利潤同比繼續(xù)較大幅度下降。

部分上市公司公告一季度業(yè)績預(yù)期，多數(shù)原因是水泥銷量減少所致，冀東水泥一季度虧損2.9億元；華新水泥一季度凈利潤同比降60%；亞洲水泥預(yù)期一季度利潤同比減少；山水水泥預(yù)期2020年首季的虧損較2019年同期增加。

六、預(yù)測：二季度需求反彈，價(jià)格和效益持續(xù)回升

二季度隨著疫情的逐漸好轉(zhuǎn)，對(duì)水泥行業(yè)的影響將逐漸減弱，在國家穩(wěn)增長、拉內(nèi)需等一系列政策推動(dòng)下，以及中央對(duì)決勝全面建成小康社會(huì)、決戰(zhàn)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的決心，加強(qiáng)新老基建，多地出臺(tái)大量工程投資項(xiàng)目，后續(xù)水泥市場需求有望持續(xù)回升。

從4月初的需求恢復(fù)情況看，全國多數(shù)地區(qū)已經(jīng)基本恢復(fù)到正常水平，局部省份，如浙江已經(jīng)出現(xiàn)銷大于產(chǎn)的情況。因此，預(yù)計(jì)二季度在房地產(chǎn)和基建等需求快速回升的帶動(dòng)下，一季度被積壓的需求再疊加需求旺季，預(yù)計(jì)多數(shù)地區(qū)水泥庫存將降至合理水平，價(jià)格觸底反彈，效益也將會(huì)有所提升。