中國(guó)出口韌性為何如此強(qiáng)

出口具有韌性：疫情產(chǎn)品高增

受疫情沖擊，我國(guó)出口明顯承受壓力。例如1~2月我國(guó)以美元計(jì)價(jià)的出口同比下滑17.1%。3月以后，海外疫情陸續(xù)暴發(fā)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體疫情防控不斷升級(jí)，經(jīng)濟(jì)幾乎按下“暫停鍵”，這對(duì)我國(guó)外需的恢復(fù)產(chǎn)生了較大的壓力。

但是，3月以來，我國(guó)出口貿(mào)易又呈現(xiàn)出了較大的韌性。3月我國(guó)出口降幅收窄至-6.6%，4月一度轉(zhuǎn)正，盡管5月再度轉(zhuǎn)負(fù)，也僅下滑了3.3%。

一方面，短期的反彈與訂單集中釋放有關(guān)。1月底以來，我國(guó)為防控疫情，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎暫停，隨著3月以來復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期積壓的出口訂單集中釋放。我們可以看到PMI指數(shù)中新出口訂單和在手訂單都在3月大幅反彈，但隨后再度下滑，尤其是新出口訂單，說明海外疫情蔓延對(duì)外需的影響開始顯現(xiàn)。

另一方面，近期的韌性與疫情相關(guān)產(chǎn)品高增長(zhǎng)有關(guān)。通過歷史數(shù)據(jù)考察，我們發(fā)現(xiàn)，疫情相關(guān)產(chǎn)品如紡織紗線以及醫(yī)療設(shè)備等出口占總出口的比重一般在5%左右，而4~5月份這些產(chǎn)品出口比重大幅上行。4月疫情相關(guān)產(chǎn)品出口比重提升到8.1%，5月進(jìn)一步提升到11.0%，創(chuàng)下歷史新高。

疫情產(chǎn)品的高增長(zhǎng)，對(duì)出口起到了很大支撐作用。4、5月紡織紗線同比上漲49.3%和77.3%，醫(yī)療設(shè)備同比上漲50.3%和88.5%，疫情產(chǎn)品分別拉動(dòng)4、5月出口增長(zhǎng)2.7和5.2個(gè)百分點(diǎn)。 換句話說，如果剔除疫情相關(guān)產(chǎn)品，5月出口增速將由-3.3%擴(kuò)大到-8.5%。

全球疫情錯(cuò)位，中國(guó)占比飆升

盡管疫情相關(guān)產(chǎn)品高增長(zhǎng)對(duì)出口有一定支撐，但這些產(chǎn)品出口占比仍相對(duì)較低，歷史最高也只有11.0%。即使將這些產(chǎn)品剔除，我國(guó)出口降幅依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他經(jīng)濟(jì)體。 那么我國(guó)出口的韌性來自哪里？中國(guó)和其他國(guó)家疫情的錯(cuò)位或許也是非常重要的原因。

我國(guó)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響最嚴(yán)重的時(shí)期是在2~3月份，當(dāng)時(shí)海外需求依然不錯(cuò)，但國(guó)內(nèi)供給端受到壓制，出口下滑明顯。而海外疫情最嚴(yán)重的時(shí)期在4~5月份，其他國(guó)家的生產(chǎn)供給受到較大影響，從而增加了對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口需求，很大程度上支撐了我國(guó)近期的出口。

所以4~5月份，主要經(jīng)濟(jì)體從中國(guó)進(jìn)口的比重明顯上升。以美國(guó)為例，貿(mào)易摩擦后，美國(guó)進(jìn)口中來自中國(guó)的占比大幅下滑，較低達(dá)到10%，為2003年以來的新低。而4~5月份這一比例大幅飆升，提高到了22%以上，重返貿(mào)易摩擦之前的水平。

與此同時(shí)，美國(guó)從其他主要貿(mào)易國(guó)進(jìn)口的比重明顯下滑，例如5月從墨西哥和加拿大進(jìn)口的比重已不足10%，相比3月份分別下滑了6.4和3.2個(gè)百分點(diǎn)。

歐盟和日本等中國(guó)主要貿(mào)易國(guó)也有相似的特征。4月歐盟27國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的比重大幅上行至23.7%，創(chuàng)歷史新高，較3月份上升了7.8個(gè)百分點(diǎn)；自其他主要貿(mào)易國(guó)進(jìn)口的比重則明顯下滑。日本5月從中國(guó)進(jìn)口的比重大幅上行至30.1%，也創(chuàng)歷史新高，較2月份上升了17.2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，我們也發(fā)現(xiàn)，東南亞、印度以及墨西哥等與中國(guó)有貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的國(guó)家，4~5月份出口均出現(xiàn)了大幅下滑。其中，墨西哥5月出口同比跌幅較4月份擴(kuò)大16個(gè)百分點(diǎn)至56.7%，菲律賓和印度4月出口同比跌幅分別達(dá)到50.8%和60.3%。

產(chǎn)業(yè)鏈有慣性，但出口仍有壓力

我國(guó)出口的韌性，其實(shí)和我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位有關(guān)系。完整的工業(yè)體系、完備的基礎(chǔ)設(shè)施，奠定了我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中難以取代的地位。根據(jù)Stefan Angrick（2019）測(cè)算，中國(guó)加入WTO后開始快速向價(jià)值鏈上游移動(dòng)，高復(fù)雜程度的產(chǎn)品出口份額不斷提升，同時(shí)低復(fù)雜程度產(chǎn)品仍保持較大的市場(chǎng)份額。

比如，美國(guó)汽車行業(yè)對(duì)中國(guó)的直接依賴度不足5%，但據(jù)Richard Baldwin等人測(cè)算，如果再考慮進(jìn)口的相關(guān)零部件對(duì)于中國(guó)依賴的話，綜合依賴度實(shí)際高達(dá)約20%。

不過往前看，我國(guó)出口將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，依然有壓力。

一方面，近期海外疫情二次暴發(fā)，需求端仍然受到壓制。6月PMI指數(shù)中新出口訂單也僅恢復(fù)至42.6%。

另一方面，4~5月海外自中國(guó)進(jìn)口比重上升較多的產(chǎn)品，大多不是之前重點(diǎn)進(jìn)口產(chǎn)品。隨著海外工廠陸續(xù)解除封鎖狀態(tài)，尤其是東南亞地區(qū)基本在6月陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，海外對(duì)來自中國(guó)產(chǎn)品的需求有所下降。