人民幣中間價(jià)創(chuàng)12年新高 逼近3%背后的信號(hào)

繼15日人民幣匯率一改此前幾個(gè)交易日連續(xù)下跌態(tài)勢(shì)、出其不意大幅上升之后，16日銀行間外匯市場(chǎng)上美元兌人民幣匯率中間價(jià)報(bào)8.0350元。人民幣匯率再次創(chuàng)下自2005年7月21日匯改以來(lái)新高，并且使得人民幣對(duì)美元升值幅度達(dá)到2.9％，進(jìn)一步逼近3％的整數(shù)關(guān)口。 美元兌人民幣中間價(jià)同時(shí)創(chuàng)1994年中國(guó)進(jìn)行外匯體制重大改革、實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度以來(lái)的新低。 人民幣匯率彈性增加 在逼近3％的升值過(guò)程中，近期人民幣匯率的走勢(shì)頗多“曲折”，體現(xiàn)出人民幣匯率彈性和人民幣形成的市場(chǎng)化程度正在增強(qiáng)。 針對(duì)15日人民幣對(duì)美元大漲0.1％，有分析人士指出，是美元當(dāng)日的走弱導(dǎo)致了人民幣的升值。據(jù)美國(guó)商務(wù)部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2005年美國(guó)國(guó)際經(jīng)常項(xiàng)目逆差比前一年增加20％，創(chuàng)歷史新高，這一消息直接導(dǎo)致紐約匯市14日美元對(duì)西方其他主要貨幣比價(jià)全線(xiàn)下挫，并帶動(dòng)人民幣升值。 其實(shí)從今年以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)就較為頻繁。在3月3日銀行間外匯市場(chǎng)上美元兌人民幣匯率中間價(jià)達(dá)8.0380元后，接下來(lái)的幾個(gè)交易日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)一度上揚(yáng)至8.0503，上升了120多個(gè)基點(diǎn)。人民幣匯率近日先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，被市場(chǎng)人士表述為由單邊上揚(yáng)改為雙向浮動(dòng)。 社科院金融研究所專(zhuān)家指出，這樣劇烈波動(dòng)的好處在于人民幣實(shí)現(xiàn)了“真正意義”上的浮動(dòng)，即人民幣匯率實(shí)現(xiàn)雙向浮動(dòng)，以及人民幣匯率波動(dòng)幅度反映市場(chǎng)預(yù)期，這在一定程度上標(biāo)志著有管理的浮動(dòng)匯率制度真正成型。 此前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱曾公開(kāi)表示，當(dāng)前人民幣匯率的市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)建立，將來(lái)人民幣匯率也會(huì)隨著市場(chǎng)供求變化，彈性逐漸增加。 國(guó)際資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，匯率的波動(dòng)主要受本幣和外匯的供給和需求影響，這其中，貿(mào)易和非貿(mào)易支出、外商直接投資以及短期國(guó)際資本流通又是影響外匯供求的主要因素。因此，貿(mào)易順差、引資規(guī)模以及熱錢(qián)涌入更直接地成為人民幣升值的決定因素。人民幣升值預(yù)期的增加，短期內(nèi)也將會(huì)吸引更多的外國(guó)資金流入中國(guó)市場(chǎng)，尋找人民幣升值所帶來(lái)的收益。 2004年以來(lái)，對(duì)人民幣升值的預(yù)期加速著外資進(jìn)入中國(guó)的速度。近年來(lái)，高盛、凱雷基金、新加坡RZP等紛紛投資國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)；外國(guó)產(chǎn)業(yè)資本也頻頻進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，自去年下半年開(kāi)始，QFII從二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)鋼鐵、電力、水泥等行業(yè)不斷增持。有了米塔爾收購(gòu)華菱管線(xiàn)、阿賽洛擁抱萊鋼股份、拉法基握手四川雙馬等外資收購(gòu)項(xiàng)目?；谌嗣駧挪粩嗌档念A(yù)期，會(huì)有更多國(guó)際熱錢(qián)和外資進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)。 外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大 人民幣持續(xù)升值無(wú)疑會(huì)對(duì)外貿(mào)行業(yè)帶來(lái)一定影響。商務(wù)部貿(mào)研院副院長(zhǎng)李雨時(shí)認(rèn)為，人民幣升值對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大的行業(yè)而言是長(zhǎng)期利好，但對(duì)出口為主、外幣資產(chǎn)高的行業(yè)沖擊較大。這其中，紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品加工等低附加值、低利潤(rùn)出口行業(yè)將受到影響。 以紡織行業(yè)為例。據(jù)了解，人民幣每升值1％，紡織行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率下降2％－6％，人民幣升值接近3％可能會(huì)抹平國(guó)內(nèi)紡織業(yè)平均利潤(rùn)水平，導(dǎo)致企業(yè)成本提高，利潤(rùn)減少或虧損，給出口帶來(lái)很大影響。 隨著人民幣匯率彈性的增加，人民幣匯率波動(dòng)幅度將變大，這在一定程度上還將給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)不可預(yù)測(cè)的影響。 近期以來(lái)，美元兌人民幣匯率中間價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)上揚(yáng)和下跌120多個(gè)基點(diǎn)的情況，如果按央行所說(shuō)的當(dāng)前人民幣對(duì)美元每日匯率波動(dòng)幅度限制在0.3％，估算下來(lái)，這一比率相當(dāng)于每天人民幣匯率將上下最高波動(dòng)120點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，如此大的波動(dòng)幅度將會(huì)進(jìn)一步增加外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。