人民幣匯率逼近8.02 反預(yù)期波動(dòng)是成熟表現(xiàn)

近期，人民幣匯率再度上演“升值秀”。昨日，美元兌人民幣中間價(jià)收于8.0272。自匯改以來(lái)人民幣累計(jì)升值幅度達(dá)到1.02%。但與以往不同的是，這一輪升值速度更快，更具突然性和爆發(fā)力。結(jié)合此前人民幣匯率的大幅貶值，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率雙向波動(dòng)已經(jīng)到來(lái)。而人民幣匯率近期兩大“反市場(chǎng)預(yù)期”的表現(xiàn)，正是市場(chǎng)走向成熟的表現(xiàn)，也是我國(guó)進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制的體現(xiàn)。 人民幣匯率更具爆發(fā)力 上周，美元兌人民幣匯率高開(kāi)后一路下滑，上周五則再次創(chuàng)下歷史新低。中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，近六個(gè)交易日美元兌人民幣匯率中間價(jià)依次為8.0503、8.0475、8.0388、8.0350、8.0286、8.0250和8.0272，一路走低。市場(chǎng)成交價(jià)格也創(chuàng)下歷史較大波幅。期間最高價(jià)為8.0505，較低價(jià)達(dá)到了8.0239，波幅達(dá)266點(diǎn)。這一升值幅度與此前的水平相比，幾乎翻了一番。 “這次升值十分突然，完全出乎市場(chǎng)意料。因?yàn)橹?，人民幣匯率連續(xù)貶值、回到一個(gè)多月以前的水平后，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，人民幣匯率還會(huì)再次小幅度升值，無(wú)非是———把過(guò)去曾走過(guò)的路再重復(fù)走一遍。”一位股份制銀行的外匯交易員對(duì)記者說(shuō)?，F(xiàn)在情況卻是，人民幣匯率一周的表現(xiàn)，就走完了過(guò)去一個(gè)多月才能完成的道路。很明顯，上周人民幣匯率的升值速度更快，更具“爆發(fā)力”和“突然性”。 外交姿態(tài)？ 對(duì)于本次人民幣的升值，各方看法大致相似，主要集中在市場(chǎng)因素、央行政策因素和外交政治因素三個(gè)方面。市場(chǎng)因素方面主要是上周美元大幅走弱。據(jù)一位外匯交易員分析，上周美國(guó)公布了諸如四季度經(jīng)常項(xiàng)目赤字、零售消費(fèi)、制造業(yè)、核心CPI等數(shù)據(jù)，在市場(chǎng)看來(lái)都有些不佳，市場(chǎng)對(duì)美元再度升息的預(yù)期隨之“連續(xù)衰減”，直接導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)相拋售美元，美元上周跌幅幾乎為兩個(gè)月最高。歐元、英鎊、日元因此接連反彈，人民幣匯率自然也不能例外。 但也有交易員認(rèn)為，政治因素可能更加重要。曾提出強(qiáng)迫人民幣匯率大幅升值議案的議員已于日前訪華，中美最高層最近也將有會(huì)面。另一位股份制銀行的交易員就認(rèn)為，這次人民幣匯率的大幅升值，只是中國(guó)的一種外交姿態(tài)。隨著一系列的“中美交鋒”，短期內(nèi)人民幣匯率波動(dòng)還會(huì)加劇，甚至，還有一定的升值空間。 反預(yù)期波動(dòng)是成熟表現(xiàn) 然而，大多數(shù)交易員并不認(rèn)同“政治主導(dǎo)”看法。據(jù)一位專業(yè)人士分析，本次人民幣匯率的大幅升值，應(yīng)當(dāng)與此前大幅貶值的情況結(jié)合起來(lái)分析。 前周，人民幣匯率連續(xù)貶值，美元對(duì)人民幣匯率最高達(dá)到8.0505，此前一個(gè)多月以來(lái)人民幣匯率的升值成果“蕩然無(wú)存”。這種反市場(chǎng)預(yù)期走勢(shì)，已經(jīng)向市場(chǎng)釋放出人民幣匯率波動(dòng)即將加大的信號(hào)。而最近一周左右，人民幣匯率連續(xù)升值253點(diǎn)，升值幅度和速度都創(chuàng)出歷史新高，同樣也“出乎市場(chǎng)意料”，同樣也是反預(yù)期走勢(shì)。該人士認(rèn)為，這是央行有意考驗(yàn)市場(chǎng)，改變市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率“小幅度緩慢升值”的一致性預(yù)期。 南京商業(yè)銀行一位外匯交易員也分析說(shuō)，如果大家對(duì)人民幣匯率預(yù)期一致，交易定價(jià)都比較簡(jiǎn)單，這并不利于外匯市場(chǎng)的發(fā)展。近期人民幣匯率兩大反預(yù)期表現(xiàn)，體現(xiàn)出央行希望改變這種局面的愿望。外匯交易成員需要也應(yīng)該承擔(dān)更多的匯率風(fēng)險(xiǎn)，這樣，央行的壓力才能真正得到緩解。實(shí)際上，匯率波動(dòng)，特別是出乎大多數(shù)市場(chǎng)人士意料之外的波動(dòng)，本來(lái)就是匯率的本質(zhì)屬性之一。在國(guó)際市場(chǎng)，美元、歐元、日元、英鎊等主要貨幣總有“驚人之舉”，十分常見(jiàn)。人民幣匯率的這兩次反預(yù)期波動(dòng)恰恰是其走向成熟的體現(xiàn)。試想，當(dāng)這種情況成了市場(chǎng)一種“常態(tài)”，銀行、企業(yè)、個(gè)人才會(huì)更加認(rèn)真對(duì)待人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，并想出解決辦法。更多、更適用的外匯產(chǎn)品創(chuàng)新才能出來(lái)，外匯衍生產(chǎn)品才能具備良好的發(fā)展環(huán)境，這又將反過(guò)來(lái)促進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制更加完善。 上述人士均相信，未來(lái)人民幣匯率波幅加大、波動(dòng)再次“出乎市場(chǎng)意料”都是十分正常的，銀行、企業(yè)和居民需要采取相應(yīng)措施，做好準(zhǔn)備，逐步去適應(yīng)人民幣匯率的這種新變化。