六項外匯“新政策”帶來哪些效應

經(jīng)國務院批準，中國人民銀行于13日夜決定調(diào)整六項外匯管理政策。這六項“新政策”，旋即在14日被社會稱之為外匯“新政”。 被冠為“新政”，是指此次六項外匯政策調(diào)整力度頗大，且極具新意。無論是被調(diào)整的三項經(jīng)常項目外匯管理政策，還是允許銀行、基金、保險可進行境外理財投資的舉措，均在政策尺度上向前推進了一大步。 這六項“新政策”的側重點雖有不同，卻具備共同的大背景：自2005年7月21日中國匯率改革以來，外匯管理體制改革一直在縱深挺進，央行密集出臺匯率改革后的配套措施，大力推進外匯市場和相關產(chǎn)品的發(fā)展，并在2005年9月份首次放寬人民幣匯價交易幅度，進而在2006年初引入外匯交易詢價制度。與此同時，中國的外匯儲備在今年2月份躍居世界第一位，貿(mào)易不平衡問題凸顯，人民幣升值壓力猶存。 六項舉措中可簡單劃分為兩類，前三項是主要涉及經(jīng)常項目，分別對“經(jīng)常項目外匯賬戶”“服務貿(mào)易售付匯”“境內(nèi)居民個人購匯”等三項管理政策進行調(diào)整；后三項則涉及資本項目，央行首度允許境內(nèi)機構從事境外理財，這意味著ＱＤＩＩ（合格境內(nèi)機構投資者）制度已浮出水面，也是此次政策調(diào)整中的一個突破性亮點。 中國已于1996年12月宣布接受國際貨幣基金組織的條款，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換。所謂經(jīng)常項目外匯可兌換，是指一國對經(jīng)常發(fā)生的交易項目（貿(mào)易收支、勞務收支、單方面轉移等）的國際收支和轉移不予限制，不得實行歧視性貨幣安排或者多重貨幣制度。 近些年來，中國遵循經(jīng)常項目可兌換原則，努力推進貿(mào)易便利化，不斷完善管理，逐步理順外匯供求關系，采取了一系列措施。但是，與涉外經(jīng)濟的發(fā)展需要相比，還存在一些制度性約束和不便利之處。對此，央行及國家外匯管理局如今決定進一步改善經(jīng)常項目外匯管理。 “取消經(jīng)常項目外匯賬戶開戶事前審批并提高經(jīng)常項目外匯賬戶限額”和“簡化服務貿(mào)易售付匯憑證并放寬審核權限”這兩項政策，簡化了手續(xù)，進一步方便了外貿(mào)企業(yè)用匯和貿(mào)易往來。而“放寬境內(nèi)居民個人購匯政策”，對境內(nèi)居民個人購匯實行年度總額管理，年度總額為每人每年等值2萬美元（含2萬美元），這有利于“藏匯于民”，滿足了個人用匯需求，也方便個人外匯理財。 作為后三項涉及ＱＤＩＩ的政策，不僅事關外匯管理政策，而且還會波及股市。所謂ＱＤＩＩ，相對于ＱＦＩＩ（合格境外機構投資者）而言，是在一國貨幣沒有實現(xiàn)完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地允許境內(nèi)機構投資者投資境外證券市場的一項過渡性制度安排。 ＱＦＩＩ于2003年已引入我國證券市場，目前投入國內(nèi)股市的資金已頗具規(guī)模而ＱＤＩＩ的概念，也早已為人們熟知，但因外匯管理和中國股市現(xiàn)狀等方面的顧慮，而始終沒有出臺。央行13日宣布允許銀行、基金、保險機構可對外投資，這意味著國家已對ＱＤＩＩ放開了口子。 ＱＤＩＩ政策在此時放寬，頗具味道。此舉首先被認為是出于形勢考慮，一則因我國目前已是世界第一外匯儲備國，8751億美元高額外匯儲備的無形壓力亟待緩解，二則是我國銀行、基金、保險等機構及個人也有境外理財?shù)目陀^需求。不過，有外匯理財人士已表示，感覺這一政策的出臺是“提前了步伐”，或許是出于“世界第一外匯儲備國”的形勢所需。 單從技術上分析，ＱＤＩＩ政策的出臺，可在一定程度上緩解外匯儲備猛增的勢頭，并給機構和個人對外理財提供了便利。但就其政策效應而言，仍有待分析。ＱＤＩＩ的對外額度有多大，進而能否對遏制持續(xù)高增的外匯儲備產(chǎn)生效果，這有待具體觀察。有業(yè)內(nèi)人士預測，在中國經(jīng)濟保持良好的態(tài)勢和預期下，一些境外逐利的資金還會轉戰(zhàn)國內(nèi)，樂于持有人民幣。 對國內(nèi)股市而言，在過去的時間里，提起ＱＤＩＩ，國內(nèi)股市容易風吹草動，認為會稀釋市場資金。但就14日股市而言，卻絲毫沒有受這一消息影響，滬指卻大漲27.21點。南方基金公司的一位基金經(jīng)理表示：“ＱＤＩＩ的消息，只是起到心理作用，不會對股市基本面帶來大的影響” 而對這些出臺政策措施，人民銀行也表示“將會同有關部門適時分項組織實施”。換言之，作為ＱＤＩＩ制度，還需要具體配套措施、具體步驟予以實施。