五一后可能出現(xiàn)貨幣緊縮政策

上周市場(chǎng)在降低了對(duì)再融資恢復(fù)的擔(dān)憂后，由中國(guó)石化的帶領(lǐng)下出現(xiàn)了大幅上漲，最終上證指數(shù)收?qǐng)?bào)于1416.79點(diǎn)，上漲幅度4.21%，深證綜指收盤于349.85點(diǎn)，上漲幅度為1.08%，兩市股票累計(jì)共成交1797.86億元，成交量比上周增加約10%。 上周市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)了大幅上漲，并成功地收盤于1400點(diǎn)之上，創(chuàng)下十幾個(gè)月以來(lái)的新高。中國(guó)石化地大幅上漲是上證指數(shù)成功沖關(guān)1400點(diǎn)地關(guān)鍵，上周中國(guó)石化創(chuàng)下了上市以來(lái)的最高價(jià)6.02分。中石化的走強(qiáng)極大地激發(fā)了市場(chǎng)做多的熱情，有色金屬股繼續(xù)保持了強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，國(guó)際有色金屬商品價(jià)格的堅(jiān)挺支持了該行業(yè)股票的強(qiáng)勢(shì)。基金重倉(cāng)股上周整體也表現(xiàn)搶眼，貴州茅臺(tái)、海油工程等周漲幅均在20%以上。不過(guò)除中石化以外的大盤指標(biāo)股中國(guó)聯(lián)通、長(zhǎng)江電力、寶鋼股份等的表現(xiàn)就比較一般，沒能和中石化相互呼應(yīng)。此外，上周股改復(fù)牌的公司不再如前期般大幅補(bǔ)漲，而是呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面。 本周市場(chǎng)展望 上周市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲，1400點(diǎn)也被一舉拿下。融資新辦法好于市場(chǎng)預(yù)期，一個(gè)重要利空因素的釋放是推動(dòng)市場(chǎng)上漲的重要原因。而對(duì)于本周市場(chǎng)，我們認(rèn)為，市場(chǎng)在上半周有望繼續(xù)延續(xù)上升勢(shì)頭，但周末長(zhǎng)假前可能會(huì)出現(xiàn)振蕩回落的走勢(shì)，五一后貨幣政策的調(diào)整會(huì)使得穩(wěn)健投資者采取部分持幣過(guò)節(jié)的做法。 上周較大的事件莫過(guò)于融資辦法征詢意見稿的出臺(tái)，這是市場(chǎng)前期最為擔(dān)憂的事件之一。綜合考慮《辦法》在各方面的新要求，我們認(rèn)為，管理層還是非常關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)可能受到的沖擊和流通股東的利益。融資對(duì)投資者的心理壓力應(yīng)該會(huì)有所降低，三步走的做法會(huì)給市場(chǎng)更多的消化和吸收的時(shí)間。同時(shí)，管理層繼續(xù)拓寬股市資金來(lái)源的措施也有助于降低融資對(duì)市場(chǎng)的沖擊。因而市場(chǎng)在消息出臺(tái)后出現(xiàn)了大幅上漲。 但是，同時(shí)公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則有些超出預(yù)期，在固定資產(chǎn)投資維持高位、信貸快速擴(kuò)張、貨幣供應(yīng)持續(xù)快速增長(zhǎng)和物價(jià)反彈壓力增大的背景下，緊縮勢(shì)在必行。提高準(zhǔn)備金率似乎已經(jīng)在所難免，提高利率的可能性也在加大。個(gè)人猜測(cè)，宏觀緊縮出臺(tái)可能要待胡主席訪美歸來(lái)之后，4月底或5月初出臺(tái)的可能性較大。因而，我們擔(dān)憂市場(chǎng)在周末會(huì)有所振蕩回落。 對(duì)于中長(zhǎng)期走勢(shì)，我們依然對(duì)年內(nèi)整體市場(chǎng)的"Rerating"表示樂(lè)觀，2006年宏觀經(jīng)濟(jì)依然會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)回落的速度會(huì)比較平緩，微觀經(jīng)濟(jì)依舊保持較強(qiáng)活力，而相比債券收益率和海外股市，A股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)依然存在，所以市場(chǎng)在中長(zhǎng)期還會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)的特征。 投資視點(diǎn) 有色金屬無(wú)疑是近期市場(chǎng)的明星。由于美元走弱、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、以及供給約束，黃金、鋅、鋁等大宗商品價(jià)格預(yù)期將仍有較大上升空間。但由于短期漲幅過(guò)大以及中國(guó)出臺(tái)緊縮措施的影響，短期風(fēng)險(xiǎn)也在增加。綜合考慮這些因素，我們建議關(guān)注部分黃金和鋅的股票，以及白酒和商業(yè)股消費(fèi)股。 重要提示：此報(bào)告中的信息均來(lái)源于可信賴的公開資料，我公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證。報(bào)告中的觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅代表我們的判斷，不構(gòu)成任何實(shí)際的結(jié)果，我們將根據(jù)實(shí)際情況的變化做出觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)的相應(yīng)調(diào)整，而不予提示說(shuō)明，本報(bào)告并不適用于所有投資人，請(qǐng)謹(jǐn)慎使用。