小幅升值無礙經(jīng)濟大局

“破8”對中國宏觀經(jīng)濟會否產(chǎn)生影響？部分經(jīng)濟界人士認為，人民幣升值對宏觀經(jīng)濟影響較小，而小幅、平緩的升值對宏觀經(jīng)濟良性發(fā)展有利。 經(jīng)濟學(xué)家張卓元認為，人民幣對美元匯率如果保持目前這樣緩慢自然的節(jié)奏，那么對宏觀經(jīng)濟影響不大。影響主要來自進出口，有利于改善中美之間的貿(mào)易不平衡，這對國民經(jīng)濟的良性發(fā)展有好處。 清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明分析認為，匯率緩慢、自然的升幅對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)揮了作用。從相關(guān)數(shù)據(jù)看，外資的流入，特別是資本性流動還是助推了中國的投資過熱，特別是在房地產(chǎn)行業(yè)。匯改弱化了外匯炒作升值的爆發(fā)性機會，也減緩了投機性外資對宏觀經(jīng)濟發(fā)展的沖擊性波動。 中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘說，不論從通貨膨脹、就業(yè)壓力來看，還是從進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，人民幣升值的影響也不明顯。 哈繼銘認為，人民幣升值對各行業(yè)影響不大，主要是有三個原因造成的。第一，人民幣升值幅度不是很大；第二，許多企業(yè)使用了相關(guān)的避險工具來規(guī)避匯率波動的風(fēng)險；第三，國內(nèi)企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高，增強了產(chǎn)品的競爭力，降低了人民幣升值對出口的影響。 申銀萬國證券研究員陸文磊對此看法表示贊同。他認為，人民幣升值對宏觀經(jīng)濟的影響非常微弱。之前對于升值影響沒有定論，但從去年到現(xiàn)在人民幣累計升值3％看，貿(mào)易情況和企業(yè)業(yè)績等都沒有產(chǎn)生太大的影響。預(yù)期之所以存在偏差，恐怕是當(dāng)初忽視了企業(yè)自身的調(diào)整能力，如提升產(chǎn)品價格、產(chǎn)品技術(shù)升級等等，目前來看人民幣升值對于實體經(jīng)濟的影響是非常微弱的。人民幣升值可以起到兩個方面的作用，一是提高貿(mào)易的質(zhì)量，二是改變貿(mào)易的結(jié)構(gòu)。關(guān)鍵問題在于，人民幣升值的步伐不能太快，要給企業(yè)調(diào)整的時間和空間，這樣負面影響就可以消化。 搞研究的高度評價搞外匯的反應(yīng)平淡 昨天，人民幣對美元匯率“破8”終成現(xiàn)實。多數(shù)外匯交易員對這一消息反應(yīng)平淡。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明則認為，“破8”現(xiàn)象說明人民幣對美元匯率走上了一個合理化，能夠為各方接受的趨勢，意義重大。 “這種趨勢各方都能接受” 袁鋼明認為，“破8”首先打破了過去匯率僵持不動的狀態(tài)?！斑^去，包括蒙代爾在內(nèi)的經(jīng)濟學(xué)家也認為，人民幣匯率升值是災(zāi)難。美、日、歐盟等經(jīng)濟體則一直對人民幣升值施加壓力。其實人民幣匯率大幅波動和不波動都是災(zāi)難。”袁鋼明說。 其次，人民幣匯率波動幅度基本上為3％，這個幅度各方能夠接受，也使得熱錢沒有了投機炒作的空間。袁鋼明分析，“3％的升幅，比日美等貨幣之間的匯率波動小多了，加上對比人民幣的存款利率，熱錢炒作、投機的空間幾乎不存在?！? 此外，“破8”的市場預(yù)期其實已經(jīng)非常明確，不大可能被一些臨時性因素干擾。這說明人民幣匯率變動是有計劃、有控制的，而非日美等市場的匯率根據(jù)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化等因素來變化。 “這是非常正常的現(xiàn)象” 招商銀行北京分行首席外匯分析師劉維明在接受采訪時說：“這是非常正常的現(xiàn)象?！眳R改實施的目的就是要增加匯率的彈性，在哪個時點“破8”，則取決于市場力量。劉維明分析，“近期，人民幣匯率跟市場的聯(lián)系越來越緊密，受全球市場的影響也越來越明顯?！拔逡弧遍L假期間，除人民幣以外的亞洲貨幣和歐洲貨幣對美元都在上漲，美元出現(xiàn)了一定的跌幅。人民幣對美元匯率‘破8’，也是國際市場聯(lián)動效應(yīng)的顯現(xiàn)?！? 申銀萬國證券研究員陸文磊也表示，人民幣對美元匯率“破8”在意料之中，因為今年以來推動人民幣升值的各種因素都沒有變化。首先貿(mào)易順差增長仍然比較快。央行和外管局多次提到要保持國際收支的平衡。雖然人民幣升值對于解決不平衡的作用存在爭議，但允許人民幣一定程度的升值，可以起到“獎入（進口）限出（出口）”的作用，在一定程度上緩解不平衡的狀況。其次，目前美國已經(jīng)把利息加到5％，不排除美聯(lián)儲繼續(xù)加息的可能。也就是說，本外幣之間的利差可以長期存在，這為人民幣升值提供了空間。 "破8"后市觀 人民幣匯率年內(nèi)預(yù)期升幅3％ 預(yù)計將保持長期升值趨勢 清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明認為，按照目前的情況看，年內(nèi)升幅3％比較合適。這一看法與經(jīng)濟學(xué)家林毅夫在兩會期間表達的看法不謀而合。 經(jīng)濟學(xué)家張卓元認為，年內(nèi)2％至3％的升幅比較正常，估計不會有太大幅度的波動。“既要升，又不能快。不能完全靠政府調(diào)控，經(jīng)濟發(fā)展本身也造成了內(nèi)在升值需求，關(guān)鍵是小幅、逐步升值?！彼f。 招商銀行北京分行首席外匯分析師劉維明看法與此接近。他分析，人民幣對美元匯率在年內(nèi)的上漲幅度不會超過3％。從近期人民幣匯率的波動看，其走勢受全球影響越來越明顯。今后人民幣匯率會越來越活躍，彈性也會越來越大，人們也會習(xí)以為常。近中期之內(nèi)，美元對人民幣有下行壓力，但長期趨勢不會變，會有漲有跌地波動。 升值幅度預(yù)期加大 申銀萬國高級宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，央行試探性地對匯率作出調(diào)整后，得到影響不大的信號，將使市場對今后人民幣升值有更多的想象空間?！叭嗣駧艆R率波動幅度加大的可能性非常大?！敝袊鴩H金融有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘也認為，宏觀經(jīng)濟受這次人民幣升值影響較小，說明匯率波動幅度可以再大一些。他預(yù)測，到今年年底，人民幣對美元的匯率可能達到7.7。他同時表示應(yīng)該對升值預(yù)期予以警惕。不能忽視升值預(yù)期的加大可能使一些熱錢流入，從而對貨幣政策產(chǎn)生一定影響。他認為，升值預(yù)期帶來市場資金流動性過大，銀行因為存款利息成本壓力，可能最終會導(dǎo)致寬信貸。在短期經(jīng)濟依然繁榮的背后存在較大風(fēng)險，很多投資可能造成未來更多的產(chǎn)能過剩的情況。同時，熱錢的流入會帶來房地產(chǎn)泡沫，并對股市進行短期炒作。 他認為，有必要進一步實行緊縮的政策，降低流動性。他建議，匯率波動幅度可以大一些，這樣才能更有效地做到藏富于民。波動大會使更多人持有外幣，而不是去兌換人民幣。還可以考慮讓資本有序流出，化解國內(nèi)流動性偏大對未來經(jīng)濟成長的風(fēng)險。