雷曼兄弟認為今年中國有進一步升息的可能

雷曼兄弟的最新研究報告指出，中國的金融體系正處于流動資金擴張狀態(tài)，為減少流動性并牽制投資需要進一步收緊貨幣政策，不排除今年有進一步升息的可能性。同時，報告認為央行將會提高法定準備金率，因為存貸利差的擴大將增加銀行的利息收入，這減輕了央行對銀行盈利能力的擔(dān)憂。 報告指出，數(shù)據(jù)顯示，貨幣供應(yīng)量增長率連續(xù)四個月維持在年同比19%左右，遠遠高于中央銀行16%的增速目標。2005年，信貸增長滯后于貨幣供應(yīng)量增長，但近期它正趕上貨幣供應(yīng)量增長：4月份銀行貸款年同比躍增15.5%，且今年頭四個月的貸款總額已經(jīng)超出央行年貸款目標的三分之二。更令人不安的是，大量新增貸款流入房產(chǎn)開發(fā)商手中，增加了中國的過度投資和產(chǎn)能過剩問題：1-4月份固定資產(chǎn)投資同比驟增27.6%。為了控制信貸增長，中國人民銀行于4月27日將貸款基準利率提高0.27個百分點達到5.85%，而存款利率則維持在2.25%以減少儲蓄。政府也已采取一系列行政措施。4月底，中國人民銀行召集商業(yè)銀行召開“窗口指導(dǎo)”會議并催促商業(yè)銀行控制信貸增長，而中國國家發(fā)展和改革委員會出臺新指導(dǎo)以收緊對存在過剩產(chǎn)能部門的投資。 報告認為，升息的效果至今為止相當(dāng)有限：銀行間隔夜拆放利率僅在升息那周有暫時的上升，但5月初又進行回落。行政措施可能會對銀行貸款決定產(chǎn)生一些短期影響，但隨著中國經(jīng)濟越來越走向市場化，諸如此類的措施可能會隨著時間的推移而失去效力。因此，報告預(yù)測，可能會出臺更多貨幣緊縮政策。（來源：證券日報）