陳東琪：采取結(jié)構(gòu)性微調(diào)措施 改善宏觀調(diào)控

社會(huì)上對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有很多不同的看法。其中一個(gè)比較突出的觀點(diǎn)是認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“過熱”現(xiàn)象，甚至認(rèn)為出現(xiàn)了全面的總體過熱。其支持性指標(biāo)如下：GDP增長偏快，2005 年全年增速為9.9%，2006年第一季度就達(dá)到10.2%；投資增長過快，固定資產(chǎn)投資2005年為26.7%，2006年第一季度為27.2%；房價(jià)上漲過快， 2006年第一季度70個(gè)大中城市的房屋銷售價(jià)格漲幅為5.5%，其中北京等地上漲幅度較大；貨幣供應(yīng)量M2增長很快，連續(xù)兩個(gè)月超過18%；信貸增長更快，1～4月份信貸投放已經(jīng)占全年計(jì)劃的63%；等等。普遍認(rèn)為, 如果貨幣供應(yīng)量過多，盡管當(dāng)期可能不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)失衡，但一段時(shí)間之后可能會(huì)出現(xiàn)投資膨脹。 根據(jù)這個(gè)觀點(diǎn)，有些專家建議當(dāng)前經(jīng)濟(jì)應(yīng)該“全面緊縮”,甚至提出要采取“非常手段”，全面收緊“銀根”，從“寬貨幣、寬信貸” 轉(zhuǎn)向“緊貨幣、緊信貸”。減少貨幣供應(yīng)量，全面提高存、貸款利率；大幅度提高住房按揭貸款的首付比例；全面提高稅率；對(duì)新開工投資項(xiàng)目實(shí)行更嚴(yán)格的限制；等等。 如何準(zhǔn)確判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),進(jìn)而采取綜合性的調(diào)控措施，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)能否保持持續(xù)健康增長，以及保持在此基礎(chǔ)上的市場(chǎng)繁榮具有很重要的作用。對(duì)此，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪談了自己的判斷和調(diào)控思路。 我國經(jīng)濟(jì)依然平穩(wěn)運(yùn)行在宏觀調(diào)控的目標(biāo)區(qū)間內(nèi) 陳東琪認(rèn)為，從總體上看，我國國民經(jīng)濟(jì)增長速度較快，但是依然平穩(wěn)運(yùn)行在宏觀調(diào)控的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，依然延續(xù)了“穩(wěn)中求進(jìn)” 勢(shì)頭，沒有偏離“平穩(wěn)較快”的增長軌道。雖然部分行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，有些行業(yè)產(chǎn)能過剩還很嚴(yán)重，開始出現(xiàn)本輪經(jīng)濟(jì)周期中的 “二次局部過熱”跡象，但總供給與總需求并沒有出現(xiàn)明顯失衡。局部均衡和局部失衡同時(shí)存在，也存在一些新的結(jié)構(gòu)性矛盾。他強(qiáng)調(diào)，盡管我國經(jīng)濟(jì)中存在一些局部失衡，市場(chǎng)上存在某些領(lǐng)域的 “泡沫”現(xiàn)象，但并不影響對(duì)經(jīng)濟(jì)的總體判斷。 對(duì)于GDP增長速度的判斷，陳東琪認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)從歷史和現(xiàn)實(shí)兩個(gè)方面來看待GDP的增長。從歷史增長來看，改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)增長一直比較快，GDP年均增長在9.6%左右，而目前的經(jīng)濟(jì)增長并沒有偏離9.6%太遠(yuǎn)，仍然沿著近幾年經(jīng)濟(jì)增長的軌跡運(yùn)行，而且增長的持續(xù)性較好。這種增長有它的合理性。從現(xiàn)實(shí)角度來看，近幾年存在許多支持經(jīng)濟(jì)快速增長的因素。第一，近兩年是勞動(dòng)力供給的高峰期，我國社會(huì)總勞動(dòng)時(shí)間投入增多。而我國GDP增長對(duì)勞動(dòng)力投入的依賴性很高，這是支持經(jīng)濟(jì)延續(xù)性增長的重要因素。第二，人力資本和勞動(dòng)技能提高，勞動(dòng)生產(chǎn)率增長。第三，由于社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的推進(jìn)，交通建設(shè)加快，設(shè)施投資增加。第四，城鎮(zhèn)化持續(xù)快速推進(jìn)，城建投資規(guī)模擴(kuò)大。第五，國際資本流入增加，推動(dòng)社會(huì)總資本規(guī)模擴(kuò)大。第六，近幾年信息化、技術(shù)進(jìn)步加快，單位勞動(dòng)生產(chǎn)效率提升，帶動(dòng)了企業(yè)生產(chǎn)能力和產(chǎn)出率的提高。第七，近期出口產(chǎn)品價(jià)格上升，出口效率逐漸提高。第八，居民收入增加，新生代消費(fèi)群體擴(kuò)大，新生代消費(fèi)對(duì)整個(gè)消費(fèi)的貢獻(xiàn)在增加，帶來消費(fèi)浪潮的持續(xù)。最近幾年居民消費(fèi)增長連續(xù)保持在13%以上，支持了GDP的較快增長。 基于上述分析，陳東琪認(rèn)為，應(yīng)該客觀看待當(dāng)前GDP的增長趨勢(shì)。從短期均衡角度來看，它確實(shí)有些偏離了歷史平均增長值，但是從經(jīng)濟(jì)潛在增長率以及潛在增長因素對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)效果來看，GDP基本上仍沿著經(jīng)濟(jì)增長軌跡在增長，沒有太多偏離。 投資并未全面膨脹，消費(fèi)形勢(shì)好轉(zhuǎn) 對(duì)于當(dāng)前的投資和消費(fèi)形勢(shì)，陳東琪也給出了自己的判斷。 從投資看，陳東琪認(rèn)為，2006年第一季度投資增速為27.2%，高于1990～2005年投資增速的平均值(21.5%)，超越了長期區(qū)間(15%～25%)的上限，應(yīng)當(dāng)說，投資增長還是“過快”的。但是，他認(rèn)為，投資增幅雖然過快，但并未出現(xiàn)全面的投資需求膨脹。投資增長過快主要表現(xiàn)在一些基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資快速增長，比如房地產(chǎn)投資在前幾年快速增長的基礎(chǔ)上又增長了20%多。從結(jié)構(gòu)上看，某些行業(yè)投資如交通基礎(chǔ)設(shè)施投資、新農(nóng)村建設(shè)投資等國債推動(dòng)的投資增長是合理的，而一些過剩行業(yè)投資增長較快則要進(jìn)行控制。最近某些制造行業(yè)增長過快，必須進(jìn)行調(diào)控，否則會(huì)加劇產(chǎn)能過剩。陳東琪強(qiáng)調(diào)，投資增長過快要“控制”，但要從結(jié)構(gòu)上區(qū)別對(duì)待。 對(duì)于房地產(chǎn)投資的過快增長，陳東琪認(rèn)為，如果要使房地產(chǎn)供需均衡的話，不僅要進(jìn)行需求管理，還要進(jìn)行供給管理。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，價(jià)格越上漲、需求越旺盛的情況下，不應(yīng)壓供給，而應(yīng)彌補(bǔ)供給缺口。但我國房地產(chǎn)業(yè)存在一個(gè)反?，F(xiàn)象，就是，雖然住房供給增加，需求也增加，甚至供給增加的速度大于需求增加的速度，但房價(jià)卻上漲較快。這說明不是供求方面的原因，而是市場(chǎng)出了問題。其原因在于存在住房囤積，在于結(jié)構(gòu)性問題，在于房地產(chǎn)市場(chǎng)交易秩序問題，以及地方政府行為和房地產(chǎn)開發(fā)商的問題。 從消費(fèi)看，陳東琪認(rèn)為，我們當(dāng)前的消費(fèi)增長處于一個(gè)比較良好的態(tài)勢(shì)?！笆濉鼻捌冢覈M(fèi)需求嚴(yán)重不足，但是從2004年開始，消費(fèi)增長持續(xù)在13%左右，2006年第一季度是13.5%，4月份達(dá)到13.6%。近期消費(fèi)增長的特點(diǎn)還表現(xiàn)在汽車、住房、旅游消費(fèi)連續(xù)4年快速增長，而且消費(fèi)增長與投資增長的聯(lián)動(dòng)性轉(zhuǎn)好。陳東琪認(rèn)為，目前處于人口高峰周期后的消費(fèi)高峰期，當(dāng)前的消費(fèi)需求形勢(shì)非常好。因此，當(dāng)前要擴(kuò)大和鼓勵(lì)消費(fèi)，應(yīng)當(dāng)采取平穩(wěn)的政策。比如我們2001年、2002年先后出臺(tái)了鼓勵(lì)汽車消費(fèi)和住房消費(fèi)的政策，因?yàn)楫?dāng)時(shí)消費(fèi)增長只有6%～8%，而當(dāng)前我們消費(fèi)增長為13%，就不用再鼓勵(lì)住房和汽車消費(fèi)，而只要保持這些消費(fèi)平穩(wěn)增長就可以了。當(dāng)然，陳東琪指出，要注意結(jié)構(gòu)性調(diào)整。目前關(guān)鍵是促進(jìn)消費(fèi)主體的改變，使中低收入者、廣大農(nóng)民的消費(fèi)需求盡快提上去，他們既對(duì)短期消費(fèi)增長有重要作用，更是長期消費(fèi)增長的主要貢獻(xiàn)者。 CPI止跌回升 我國CPI從2004年8月開始，經(jīng)過了19個(gè)月見頂回落后，降到2006年3月份的0.8%，但4月份CPI回升到1.4%。對(duì)于這種現(xiàn)象，陳東琪認(rèn)為，從宏觀上看，物價(jià)總水平持續(xù)下行的趨勢(shì)出現(xiàn)了止跌的現(xiàn)象；從微觀上看，房價(jià)以及某些生產(chǎn)資料價(jià)格還在上行。雖然總的價(jià)格水平是下行的，但是一部分對(duì)市場(chǎng)影響、對(duì)老百姓生活影響比較大的產(chǎn)品價(jià)格還是上漲的，例如房價(jià)、油價(jià)、金價(jià)、公用事業(yè)服務(wù)價(jià)格等，部分資源品價(jià)格見頂回落后，再次轉(zhuǎn)為上漲。價(jià)格的上行與下行有一個(gè)景氣交叉現(xiàn)象。 因此，陳東琪對(duì)當(dāng)前物價(jià)形勢(shì)的判斷是，近期通貨緊縮的壓力縮小，以價(jià)格總水平衡量，只存在低通脹現(xiàn)象。企業(yè)感到壓力較大的是國際高油價(jià)對(duì)國內(nèi)的傳遞帶來的成本上升，而居民感到壓力較大的是房價(jià)的持續(xù)上漲。 注意M1和M2的反差，信貸增長并未膨脹 從貨幣供應(yīng)量來看，陳東琪提醒要注意M 1和M2的反差。第一季度M1 增長12.5%，接近“貨幣走廊”下限，而M2增長18.9%，接近 “貨幣走廊”上限，M1和M2的“喇叭口”不斷擴(kuò)大，這與2002 ～2004年M1和M2同步加速增長有所不同。因此，貨幣供應(yīng)量操作要特別謹(jǐn)慎，不要單向“擠壓”。他認(rèn)為，現(xiàn)在要做的是如何使這個(gè)“喇叭口” 縮小，而不是同時(shí)壓縮M1和M2。但同時(shí)他也指出，由于人民幣升值預(yù)期一直在強(qiáng)化，定期存款持續(xù)增加，會(huì)進(jìn)一步加大M 2的增長，因此，客觀上看，這個(gè)操作難度比較大。 從信貸角度來看，2006年1～4月份信貸投放已經(jīng)達(dá)到了全年的 63%。但是，陳東琪認(rèn)為，年初制定的信貸增長目標(biāo)是比較謹(jǐn)慎的；同時(shí)，第一季度全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額增長14.8%，仍處于長期動(dòng)態(tài)均衡區(qū)間(12%～20%)以內(nèi)，目前還不能得出“信貸膨脹”的結(jié)論。因此，他認(rèn)為，信貸增長要控制加速趨勢(shì)，但不是一定要把貸款增長控制到由全年計(jì)劃2.5萬億元決定的信貸增長速度之下。 “二次調(diào)控”思路 總的來看，陳東琪認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長比較良性，但存在著結(jié)構(gòu)矛盾和局部非均衡。有的行業(yè)“泡沫化”比較嚴(yán)重，主要是房地產(chǎn)市場(chǎng)；有的行業(yè)供大于求現(xiàn)象比較突出，主要是過剩行業(yè)。因此，應(yīng)采取結(jié)構(gòu)性的微調(diào)措施，改善宏觀調(diào)控，保持2006年后三個(gè)季度GDP增長繼續(xù)在宏觀調(diào)控目標(biāo)區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)較快地運(yùn)行。當(dāng)前既要考慮經(jīng)濟(jì)的短期均衡，又要考慮經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)發(fā)展。為此，他提出了“二次調(diào)控”的思路。 2002年以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了持續(xù)5年的繁榮期。從2004年開始，由投資過熱引發(fā)了經(jīng)濟(jì)過熱，從而開始了本輪宏觀調(diào)控，而針對(duì)當(dāng)前投資、信貸過快增長的調(diào)控則屬于本輪調(diào)控周期內(nèi)的“第二次調(diào)控”，陳東琪稱之為“二次調(diào)控”。 這次調(diào)控與2004年調(diào)控不同，短期目標(biāo)要控制加速度，擠泡沫，防止總量失衡，長遠(yuǎn)目標(biāo)是避免經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮后的蕭條出現(xiàn)；緊縮的重點(diǎn)主要是投資、過剩行業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，而擴(kuò)張的重點(diǎn)是消費(fèi)、“三農(nóng)”和科技服務(wù)業(yè)；調(diào)控手段應(yīng)更多地運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段；在收縮方式上，要區(qū)別對(duì)待,進(jìn)行微調(diào),繼續(xù)用“點(diǎn)剎”。 陳東琪特別指出，下一步緊縮的重點(diǎn)是房地產(chǎn)業(yè)。近期國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，其中研究了促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的措施，出臺(tái)了六條房地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的原則，認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展和住房建設(shè)必須充分考慮我國人口多、土地少的基本國情和建設(shè)資源節(jié)約型社會(huì)的要求，合理引導(dǎo)住房消費(fèi)需求和消費(fèi)模式。對(duì)此，陳東琪表示要全面理解，認(rèn)真執(zhí)行國家的有關(guān)方針政策。首先，國家對(duì)于房地產(chǎn)不是全面打壓,而是進(jìn)行有針對(duì)性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。其次，在通過稅收、信貸和土地政策三大政策進(jìn)行調(diào)控上，建議稅收政策上要“一高一低”，如對(duì)中小戶型、用于自住的住房要征收低稅；而對(duì)投機(jī)性甚至是投資性購房要征收高稅。對(duì)于首付款比例也要區(qū)別對(duì)待，要有高有低，高低搭配。通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，打擊投機(jī)炒作。再次，各地要適當(dāng)控制被動(dòng)型住房需求的增長。要科學(xué)合理地確定一段時(shí)間開發(fā)規(guī)模的選擇量，防止“全面開花”。另外，他認(rèn)為，建設(shè)廉租房，維護(hù)市場(chǎng)秩序，打擊市場(chǎng)投機(jī)和哄抬價(jià)格等也是非常必要的。 最后，陳東琪說，這些措施都應(yīng)圍繞著第二次結(jié)構(gòu)性調(diào)整進(jìn)行,要有針對(duì)性，區(qū)別對(duì)待，而且要注意控制緊縮力度，盡量溫和、平滑、微調(diào)。從長期看，中國沒有必要維持低房價(jià)，這是由中國人多地少的國情決定的。解決的思路就是提高國民購買力，特別是提高產(chǎn)業(yè)工人工資，使全社會(huì)勞動(dòng)力價(jià)格的平均水平在一段時(shí)間內(nèi)逐漸上升。（來源：《中國金融》）