投資增長需保持適度穩(wěn)定

2002年至2005年，我國全社會固定資產(chǎn)投資年均增長26.67%，剔除價格因素，投資年均增長21.4％，分別比1985年至2005年的年均增長率提高了7.27個和9個百分點。投資為何持續(xù)保持如此之高的增長速度呢？ 新一輪經(jīng)濟增長拉動投資 由居民消費結(jié)構(gòu)升級推動的新一輪經(jīng)濟增長，在三個方面拉動了投資的高增長。 第一，在工業(yè)化進程中，重化工業(yè)發(fā)展較快。與居民消費結(jié)構(gòu)升級聯(lián)系，當前工業(yè)化主要由房地產(chǎn)、汽車工業(yè)等推動，而這些行業(yè)的產(chǎn)業(yè)影響力較大，特別是對重化工原材料、機電設(shè)備制造、能源、交通等部門帶動力度很大。因此房地產(chǎn)和汽車工業(yè)的快速發(fā)展，帶動了重化工部門以超常的速度發(fā)展。近年來的經(jīng)濟發(fā)展情況表明，我國已經(jīng)完成了輕工業(yè)為主的工業(yè)化發(fā)展階段，開始進入重化工業(yè)主導的階段。重化工業(yè)的資金密集度較高，對投資的需求很大。特別在由輕型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向重型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的過程中，為了滿足迅速增長的對重化工產(chǎn)品的需求，重化工業(yè)發(fā)展速度更快，這就會進一步推動重化工業(yè)投資增長的加速。 第二，城市化進程加快，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快。產(chǎn)業(yè)升級使農(nóng)村的工業(yè)化活動遇到困難，工業(yè)化開始與城市化更緊密結(jié)合，非農(nóng)化離土不離鄉(xiāng)的發(fā)展模式結(jié)束了。與此伴隨，工業(yè)化推動城市化步伐加快。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2003年至2005年，我國城鎮(zhèn)人口增加了6000萬，年均增加2000萬。國際比較表明，在城市發(fā)展的前期，對投資需求很大。主要因為城市基礎(chǔ)設(shè)施，例如交通運輸業(yè)需要鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施，商業(yè)流通需要各類市場硬件等需要建設(shè)起來，而這些設(shè)施需要大量投資支持。 第三，設(shè)備更新投資增長較快。在需求約束下，當前市場競爭比較激烈。食品、輕紡、家電、汽車、電子信息等領(lǐng)域產(chǎn)品更新、技術(shù)更新速度很快；在民營經(jīng)濟、外資經(jīng)濟發(fā)展很快，國有企業(yè)體制機制進行了一定轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上，企業(yè)適應(yīng)市場需求，主動進行更新改造的能力明顯增強。在此背景下，設(shè)備更新性投資，包括建設(shè)新的生產(chǎn)線的投資比較活躍，增長潛力很大。 綜合以上分析，當前的投資高增長，是新一輪經(jīng)濟增長的一個重要特點，是工業(yè)化和城市化加快必然伴生的現(xiàn)象。正是在投資高增長中，市場需求旺盛的住房、汽車、鋼材、水泥、各種有色金屬、石化材料、機器設(shè)備等的供給才加快擴大，很快滿足了市場的需求；也正是在投資的高增長中，城市規(guī)模和功能才迅速提高，滿足了人口向城市迅速轉(zhuǎn)移的要求。從這個意義上看，投資高增長有其合理的一面。 機制缺陷導致投資增長不穩(wěn)定 我國投資增長是依靠市場和政府共同推動的模式。隨著所有制結(jié)構(gòu)的變化，投資主體的結(jié)構(gòu)也在發(fā)生較快變化，使投資增長中市場的作用不斷增強，但各級政府主導的投資增長也仍然扮演著重要角色。市場和政府兩個方面的投資機制和行為都還存在不完善的地方。市場方面，突出表現(xiàn)為要素市場發(fā)展滯后，土地、能源和其他緊缺資源、資金等難以通過市場價格變化反映其稀缺程度，也難以形成相應(yīng)的替代、節(jié)約資源的激勵和約束機制，這就助長了資源、資金需求的快速擴張。政府方面，對競爭性領(lǐng)域的投資介入過多，對一般經(jīng)濟建設(shè)活動參與過多；財稅體制的問題一定程度上促使地方政府熱衷于上建設(shè)項目、參與地方各類投資活動。市場和政府兩方面問題的結(jié)合，就形成了不計成本、不顧風險、不惜資源和環(huán)境代價的行政主導投資熱，集中在城市發(fā)展和建設(shè)方面表現(xiàn)出來?？刂齐y度大，如任其發(fā)展下去，后果將會非常嚴重。 應(yīng)保持投資的適度增長 當前的投資增長既是新一輪經(jīng)濟增長的客觀要求，也存在體制機制方面的缺陷。因此，既要保持必要的投資增長率，又要時刻防止由體制機制問題導致的投資過熱苗頭，這表明新時期投資調(diào)控的難度是相當大的。 從近幾年的經(jīng)濟增長情況看，GDP增長率保持在10％左右（按照普查后的新口徑），經(jīng)濟社會的各個方面是大體可以承受的，也不會引起突出矛盾。與此相聯(lián)系，投資增長保持在25％左右，對于支持這一經(jīng)濟增長率也是必要的。從2002年至2005年情況看，投資增長率大體穩(wěn)定在25％附近，效果是比較好的。 進入今年以來，在消費結(jié)構(gòu)升級步伐加快的拉動下，住房、汽車等行業(yè)發(fā)展重新加快，并帶動投資增長加快。今年一季度，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長27.7％，增幅比上年同期提高4.9個百分點。5月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長30.3%。對這一新的情況，需要高度重視。今年是十一五規(guī)劃的開局之年，各方面加快發(fā)展的熱情較高，與十一五規(guī)劃聯(lián)系的新開工項目較多，較集中。同時貨幣供給增長偏快，貨幣流動性提高的較快。這些情況綜合起來，就可能推動投資的過熱苗頭。近日國務(wù)院常務(wù)會議針對當前宏觀經(jīng)濟形勢的新情況、新問題做出了專門部署，特別提出要控制投資過快增長的勢頭，繼續(xù)嚴把土地、信貸閘門，嚴格控制新開工項目等要求和措施。這些情況表明，保持投資在較高水平上適度增長，支持新一輪經(jīng)濟增長保持平穩(wěn)較快的勢頭，面臨的困難和挑戰(zhàn)還很多。我認為，對投資增長一方面需要關(guān)注短期內(nèi)拉動其加快的因素，采取有針對性的調(diào)控措施，穩(wěn)定其增長水平；另一方面要加快體制機制的建設(shè)，注重從根本上消除投資過快增長的根源。（作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員）（中國證券報）