順差太大如鯁在喉 外匯儲備如何多元化?

國家統(tǒng)計(jì)局7月25日發(fā)布的一份報(bào)告把老生常談的貿(mào)易順差及外匯儲備問題推上了風(fēng)口浪尖。報(bào)告指出，我國貿(mào)易順差有增無減，美元可能繼續(xù)貶值。報(bào)告建議，妥善應(yīng)對我國貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大問題；加快我國外匯儲備多元化的實(shí)施步伐，以化解我國外匯儲備中美元資產(chǎn)儲備的損失風(fēng)險(xiǎn)。 如鯁在喉的貿(mào)易順差 國家統(tǒng)計(jì)局7月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，我國外貿(mào)進(jìn)出口總額7957億美元，同比增長23.4%。其中，出口4286億美元，增長25.2%；進(jìn)口3671億美元，增長21.3%，增幅加快7.3個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差614億美元。 國家統(tǒng)計(jì)局國際中心7月25日發(fā)布的《2006年上半年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行簡況及其全年走勢分析》(下稱《分析》)報(bào)告指出，當(dāng)前我國貿(mào)易順差有增無減，與美國、歐元區(qū)國家貿(mào)易摩擦進(jìn)一步增多。上半年，我國出口遭遇的貿(mào)易摩擦42起，涉及金額5.8億美元。無論是案件數(shù)，還是涉案金額均高于去年同期。 “巨額貿(mào)易順差同時(shí)伴隨著貿(mào)易伙伴國的巨額貿(mào)易逆差，勢必引起貿(mào)易伙伴國的反對甚至是報(bào)復(fù)。”中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任張斌在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)“數(shù)落”了巨額貿(mào)易順差的種種“不是”：加劇了外匯市場上供給大于需求的局面，加劇了人民幣升值壓力，給宏觀經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局在穩(wěn)定國內(nèi)貨幣供給和宏觀經(jīng)濟(jì)政策操作上帶來了困難；意味著中國向國外大量輸出資本，對于像中國這樣的發(fā)展中國家來說意味著巨大的福利損失；說明中國經(jīng)濟(jì)增長更多地依賴外部需求，這種局面增加了中國經(jīng)濟(jì)未來增長的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。 “如果要列舉下去，單子還會(huì)更長，說明我國現(xiàn)在的巨額貿(mào)易順差已經(jīng)讓我們?nèi)珲喸谘屎怼！睆埍笾赋觯凑諅鹘y(tǒng)理論，貿(mào)易順差能增加一國的就業(yè)量，其國民收入的增加量也為貿(mào)易順差的若干倍，但本應(yīng)讓我們欣喜的巨額貿(mào)易順差卻如一面鏡子，照出我國外貿(mào)發(fā)展過程中的很多問題。 高額外匯儲備凸現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)外不平衡之憂 《分析》指出，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大的根本原因是國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所形成的“美歐消費(fèi)、亞洲加工”的全球貿(mào)易格局。目前的對策應(yīng)是“強(qiáng)調(diào)真正受益的是發(fā)達(dá)國家跨國公司和消費(fèi)者，贏得國際輿論的理解和支持”，同時(shí)“放慢對發(fā)達(dá)國家勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速，增加關(guān)鍵設(shè)備的進(jìn)口，減少貿(mào)易摩擦，并以此為契機(jī)，加快貿(mào)易增長方式轉(zhuǎn)變”。 “在對外貿(mào)易順差和資本凈流入持續(xù)增長的共同作用下，中國外匯儲備飛速增長。”張斌表示，持續(xù)增長的外匯儲備反映了中國經(jīng)濟(jì)外部不平衡。 今年2月末，中國外匯儲備達(dá)到了8357億美元，超過日本，成為全球較大的外匯儲備持有國。6月末，國家外匯儲備9411億美元，比年初增加1222億美元，同比增長32.37%。 “造成經(jīng)濟(jì)外部不平衡的根本原因在于中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)上的不平衡?！睆埍笳J(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了高速增長的同時(shí)，也經(jīng)歷了部門之間的不平衡發(fā)展。總的來看，能夠創(chuàng)造外匯的制造業(yè)部門經(jīng)歷了快速發(fā)展，并成為帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎；不能夠創(chuàng)造外匯的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)部門發(fā)展相對滯后。 張斌進(jìn)一步指出，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)部門之間難以平衡發(fā)展，不僅使外部不平衡，還會(huì)帶來一系列問題，比如威脅短期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、降低就業(yè)機(jī)會(huì)、抑制全社會(huì)工資水平提高、貿(mào)易條件惡化、收入分配惡化、自然環(huán)境惡化等，這些問題都會(huì)對中國未來的經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 有專家指出，2005年我國的外貿(mào)依存度達(dá)64%左右，已經(jīng)太高，如果我國外貿(mào)保持持續(xù)高速增長，風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更大。 外匯儲備多元化之路如何走 《分析》指出，美元可能繼續(xù)貶值。這一方面可能增加我國外匯儲備中美元資產(chǎn)儲備的損失風(fēng)險(xiǎn)；另一方面增加了人民幣升值的預(yù)期。建議“加快我國外匯儲備多元化的實(shí)施步伐，以化解我國外匯儲備中美元資產(chǎn)儲備的損失風(fēng)險(xiǎn)?！? 目前中國外匯儲備主要投資于海外高信用等級的政府債券、國際金融組織債券、政府機(jī)構(gòu)債券和公司債券等金融資產(chǎn)。在我國已經(jīng)積累了巨額外匯儲備的情況下，如何提高其使用效率是個(gè)迫在眉睫的問題。 張斌表示，從長遠(yuǎn)看，我國外匯儲備減持美元與匯率保持穩(wěn)定的政策是互相矛盾的，大量減持美元會(huì)對人民幣升值造成較大壓力。在考慮到外匯資產(chǎn)的安全性與經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性的情況下，在美元疲軟之時(shí)，可以對美元儲備做一些調(diào)整。 “外匯儲備轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)是加強(qiáng)能力儲備，建立兼有能力儲備、外匯貨幣儲備、外匯債券儲備和戰(zhàn)略物資儲備的綜合儲備體系?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心外資部隆國強(qiáng)指出，所謂能力儲備，是指有利于提高國家整體經(jīng)濟(jì)競爭力而進(jìn)行的投入，通過這些投入能夠獲得支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源，能力儲備包括物資生產(chǎn)能力的儲備、所需人才的儲備、技術(shù)進(jìn)步的儲備、市場控制能力的儲備等。 國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組4月12日發(fā)布的報(bào)告建議，可考慮將增量儲備合理地轉(zhuǎn)化為國家戰(zhàn)略物資(特別是石油)儲備。報(bào)告稱，由于石油的不可再生性，油價(jià)波動(dòng)存在總體上單調(diào)遞升的趨勢，建議將每年外匯儲備增量的一部分用于購買國外石油及其他戰(zhàn)略性資源。 在5月26日第九屆科博會(huì)“中國能源戰(zhàn)略高層論壇”上，中國社科院金融所國際金融與國際經(jīng)濟(jì)室主任余維彬?qū)Υ颂岢鲠樹h相對的意見——中國不適合建立大規(guī)模的石油儲備。他指出，新時(shí)期外匯儲備功能發(fā)生了很大變化，金融全球化使得各國風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制日益緊密，為了防止金融危機(jī)和貨幣替代風(fēng)險(xiǎn)，保持較高外匯儲備在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)是合適的。余維彬稱，上述觀點(diǎn)代表社科院金融研究所的觀點(diǎn)。 隆國強(qiáng)認(rèn)為，由于能力儲備可以及時(shí)轉(zhuǎn)換為物資儲備，所以，相對于戰(zhàn)略物資儲備，這是一種更高層次的儲備，戰(zhàn)略意義更加重大。加劇我國能源和資源供給緊張的原因，表面上看是經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，但實(shí)際上是由增值能力方面的差距而產(chǎn)生的使用效率低。所以，對實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展真正至關(guān)重要的不僅是我們要有對資源的占有和控制能力，更要有強(qiáng)大的對技術(shù)的開發(fā)、使用和控制的能力，以及對市場的占有和控制的能力。