我國(guó)經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)慮與近憂

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，既有遠(yuǎn)慮，更存近憂 先說遠(yuǎn)慮。 本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)非常突出的特征就是過度投資。今年１—５月，投資高位反彈，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)３０．３％。制造業(yè)投資增速明顯高于總體投資增速，其在總投資中的比重由２００６年２月的２５％，迅速提高到了５月的３０％。即使是已經(jīng)面臨國(guó)外大量反傾銷的紡織業(yè)，１—５月份投資增速仍然高達(dá)４３．２％，服裝業(yè)投資增速就更高。過快的制造業(yè)投資增長(zhǎng)，必將在未來形成巨大的供給能力。 需要指出的是，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出高度的相關(guān)性。某種程度上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮是國(guó)際經(jīng)濟(jì)繁榮的結(jié)果。換言之，觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能會(huì)否過剩，已經(jīng)不能再簡(jiǎn)單地分析國(guó)內(nèi)的總供給與總需求，而是必須放眼世界，審視國(guó)際總需求與總供給，特別是與國(guó)內(nèi)總供給之間的關(guān)系。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等原因，已經(jīng)使得國(guó)內(nèi)產(chǎn)能更大程度上為國(guó)際市場(chǎng)而建。 正是因?yàn)樯鲜鲈?，長(zhǎng)期而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)脆弱性增強(qiáng)。一旦全球經(jīng)濟(jì)趨緩，國(guó)內(nèi)將呈現(xiàn)巨大的產(chǎn)能壓力，通貨緊縮不可避免。就企業(yè)而言，只要收益大于可變成本，就會(huì)選擇繼續(xù)生產(chǎn)，并通過擠壓別國(guó)的產(chǎn)能而實(shí)現(xiàn)銷售，貿(mào)易爭(zhēng)端頻仍。但國(guó)內(nèi)資源卻可能大量浪費(fèi)，過剩產(chǎn)能可能通過自然損耗而淘汰。 再看近憂。 以實(shí)體經(jīng)濟(jì)觀之，我國(guó)當(dāng)前似乎并不存在產(chǎn)能過剩問題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，同比各年份２—５月數(shù)據(jù)，工業(yè)產(chǎn)銷率自２００３年以來不斷創(chuàng)出新高，２００３、２００４、２００５、２００６年分別高達(dá)９７．１％、９７．３％、９７．５％、９７．６％。中國(guó)物流與采購(gòu)網(wǎng)的數(shù)據(jù)也顯示，產(chǎn)成品庫(kù)存在今年年初稍有提升后，快速降到了新低；與此同時(shí)，企業(yè)訂單數(shù)量則大幅上升。顯然，就短期形勢(shì)看，似乎根本不存在產(chǎn)能過剩的問題。 與此相對(duì)應(yīng)的是，我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性弱化，貨幣供給過多。過多的貨幣供給，一方面，導(dǎo)致貸款增長(zhǎng)過快，推升了投資和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；另一方面，引致虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮，當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)呐菽?，股票市?chǎng)泡沫苗頭初顯。 虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮，一定程度上可以通過財(cái)富效應(yīng)、托賓Ｑ效應(yīng)等機(jī)理，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到一定的提振作用。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)問題，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效果可能更大。虛擬經(jīng)濟(jì)的崩潰往往會(huì)導(dǎo)致利率水平的大幅提高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)的衰退。 于是，我們說當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的遠(yuǎn)慮與近憂，充分反映出了這樣一種矛盾，即從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)存在產(chǎn)能過剩的隱憂和通貨緊縮的可能；然而，從短期看，又是產(chǎn)銷兩旺，因成本推動(dòng)，存在一定的通貨膨脹壓力。 問題的關(guān)鍵在于要素價(jià)格沒有理順 中國(guó)在參與經(jīng)濟(jì)全球化分工的過程中，必須選擇自己的比較優(yōu)勢(shì)。然而，由于各種要素價(jià)格沒有理順，比較優(yōu)勢(shì)的優(yōu)化組合似乎并不那么盡如人意。突出表現(xiàn)在，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可謂不快，然而，就業(yè)狀況并沒有大的改觀。 首先，是土地問題。某種意義上，我國(guó)現(xiàn)在的比較優(yōu)勢(shì)集中體現(xiàn)為土地價(jià)格低廉。嚴(yán)格地講，土地才是一國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的總指標(biāo)。因?yàn)橥恋貎r(jià)格低，所以人口大規(guī)模繁衍，勞動(dòng)力成本低；因?yàn)橥恋貎r(jià)格低（這里包括過低的污染成本，某種意義上屬于土地使用的租金），所以生產(chǎn)成本低，廠房大規(guī)模建造；因?yàn)橥恋貎r(jià)格低，所以升值預(yù)期強(qiáng)，各種資本蜂擁而至。然而，以我國(guó)的人口狀況來看，土地又必然要求長(zhǎng)期、大規(guī)模升值。土地價(jià)格長(zhǎng)短期的矛盾，實(shí)際上較好地回答了上述“遠(yuǎn)慮”與“近憂”的矛盾問題。 其次，是資金價(jià)格問題。利率是資金對(duì)內(nèi)的價(jià)格，匯率是資金對(duì)外的價(jià)格。顯然易見，當(dāng)前，這兩個(gè)價(jià)格的市場(chǎng)化程度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。非市場(chǎng)化的利率和匯率必然引致經(jīng)濟(jì)失衡。低匯率進(jìn)一步降低了中國(guó)的土地價(jià)格和勞動(dòng)力價(jià)格，因而勞動(dòng)密集型和土地資源密集型產(chǎn)業(yè)過多、過快發(fā)展。低利率則導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的投資回報(bào)參照基準(zhǔn)過低，理論上講，只要投資收益率高于利率水平，企業(yè)就會(huì)投資，于是整個(gè)國(guó)家過度投資。 最后，是技術(shù)問題。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論告訴我們，技術(shù)進(jìn)步是替代土地、資本、勞動(dòng)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的較佳要素。但在我國(guó)，技術(shù)進(jìn)步相對(duì)較慢，這樣的替代效應(yīng)沒有充分顯現(xiàn)，才使得我國(guó)成了制造業(yè)大國(guó)，而非強(qiáng)國(guó)。 基于如上分析，解決當(dāng)前“遠(yuǎn)慮”“近憂”的關(guān)鍵在于： １．逐步提高土地資源及類土地資源（礦產(chǎn)）的價(jià)格。所謂逐步提高，指的是既不能太慢，又不能太快。慢了，投資難以控制，人民幣升值壓力持續(xù)增加?？炝耍赡芫C合化地提高生產(chǎn)的成本（土地價(jià)格屬于綜合化指標(biāo)，其上升必然推動(dòng)勞動(dòng)力成本的上升），制造業(yè)面臨較大的沖擊。 ２．逐步增強(qiáng)利率和匯率的市場(chǎng)化程度。從當(dāng)前的實(shí)際情況看，基本的思路就是要進(jìn)一步提高匯率和利率。一方面，有助于抑制過快的投資增長(zhǎng)；另一方面，也是今后增強(qiáng)利率和匯率彈性的必要舉措。 ３．不斷優(yōu)化制度，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。制度是技術(shù)革新的根本性動(dòng)力，沒有相應(yīng)的制度保障，就不可能有持久的技術(shù)進(jìn)步。所謂制度優(yōu)化，必然是立體化的，既包括基礎(chǔ)技術(shù)的發(fā)明、應(yīng)用技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，更包括相關(guān)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化定價(jià)，比如，相關(guān)企業(yè)上市。