余永定：從“雙順差”看我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式調(diào)整

像中國(guó)這樣，連續(xù)１５年基本保持雙順差，而且在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間還將保持這一狀況，值得我們深思并采取有力措施―― 中國(guó)２６年來(lái)的改革開(kāi)放取得了舉世矚目的巨大成就。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了一些嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性失調(diào)。 長(zhǎng)期的經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失調(diào)的一個(gè)重要表現(xiàn)。中國(guó)連續(xù)１５年的雙順差是同各種制度缺陷、價(jià)格扭曲、宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡相聯(lián)系的。作為世界第三大資本凈輸出國(guó)，中國(guó)的投資收益一直是負(fù)數(shù)（２００５年是例外）。與此對(duì)照，作為一個(gè)資本凈輸入國(guó)（擁有大量外債），美國(guó)的投資收益卻一直是正數(shù)。這一對(duì)比的意義值得深思。事實(shí)上，世界人均收入排名第１２８位的中國(guó)正在每年給美國(guó)提供數(shù)百億美元的補(bǔ)貼。從長(zhǎng)期看，隨著外資存量的增加，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中，外國(guó)投資收入?yún)R出的數(shù)量會(huì)不斷增加，中國(guó)在未來(lái)可能不得不進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易順差以便維持經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。屆時(shí)，中國(guó)ＧＤＰ和ＧＮＰ的差距將越來(lái)越大。從中期看，中國(guó)以加工貿(mào)易為主的出口模式和國(guó)際分工參與模式是否為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效路徑，也需要深入討論。從短期看，雙順差是當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的最主要根源。外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加給央行實(shí)行緊縮性貨幣政策造成越來(lái)越大的困難。此外，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備正在迅速接近１萬(wàn)億美元。由于美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字不斷增加，２００２年以來(lái)美元已開(kāi)始了所謂“戰(zhàn)略性貶值”過(guò)程。一旦美元大幅貶值，中國(guó)外匯資產(chǎn)將會(huì)大幅縮水?？傊袊?guó)必須采取有力措施，盡快糾正雙順差局面。當(dāng)然，我們也不應(yīng)慌不擇路地魯莽行事。 為了糾正雙順差，降低中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增速，應(yīng)該考慮的政策包括： 增加旨在完善社保體系、醫(yī)療體系以及教育體系的公共支出，以降低居民對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性，從而降低儲(chǔ)蓄。通過(guò)財(cái)政和其他手段（如法律、法規(guī)），縮小城鄉(xiāng)、地區(qū)和階層收入差距。深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、投融資體系改革，使國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄能夠順利轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資。允許人民幣更多地根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系決定匯率。對(duì)內(nèi)、外資實(shí)行國(guó)民待遇。取消鼓勵(lì)出口導(dǎo)向的優(yōu)惠政策。采取有力措施，制止地方政府為引入外資而進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。制止地方政府把外商直接投資（ＦＤＩ）的引入狀況作為政績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)。取消中央政府有關(guān)規(guī)劃中的進(jìn)出口和外資引入量指標(biāo)（僅做預(yù)測(cè)）。進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格體制改革，使價(jià)格能夠充分反映國(guó)內(nèi)資源的稀缺性。各級(jí)政府制定應(yīng)急預(yù)案，為出口企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整做好充分準(zhǔn)備，把結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定造成的沖擊降到較低限度。適當(dāng)放松資本管制。但是堅(jiān)決不放棄用管制的辦法遏制投資資本的流入。鼓勵(lì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，鼓勵(lì)三資企業(yè)利用國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)籌集資金。實(shí)行與ＷＴＯ不相沖突的產(chǎn)業(yè)政策，限制外資對(duì)某些特定產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入。增加政府旨在支持企業(yè)的公共支出。 不少人對(duì)人民幣升值、減少貿(mào)易順差對(duì)就業(yè)的影響十分擔(dān)心。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，對(duì)就業(yè)影響較大的因素是經(jīng)濟(jì)增速，而不是貿(mào)易順差的增速。事實(shí)上，就業(yè)增長(zhǎng)最多的年份可能恰恰是凈出口增長(zhǎng)較慢的年份，因?yàn)樵趦暨M(jìn)出口增長(zhǎng)較慢的年份往往是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的年份。升值可能會(huì)對(duì)出口部門(mén)造成較大沖擊，盈利性較差的企業(yè)可能會(huì)陷入破產(chǎn)。但這種調(diào)整正是我們希望看到的。由于經(jīng)濟(jì)的總體增速較高，局部失業(yè)問(wèn)題較易解決。緩調(diào)、微調(diào)固然有其好處，但其害處也十分明顯。緩調(diào)、微調(diào)不足以扭轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)日益惡化的趨勢(shì)。矛盾的積累將使未來(lái)調(diào)整更困難。由于調(diào)整不到位，在預(yù)期的引導(dǎo)下，外資的源源流入將刺激資產(chǎn)泡沫的發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的空間將被逐步擠壓。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)已發(fā)展到了一個(gè)新階段，為了提高對(duì)外開(kāi)放水平，我們必須對(duì)中國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。所謂提高開(kāi)放水平，就是要提高中國(guó)在全球中進(jìn)行資源配置的效率，唯其如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)不應(yīng)一味追求經(jīng)常項(xiàng)目順差；ＦＤＩ的流入應(yīng)該轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的貿(mào)易逆差。中國(guó)的雙順差是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部失衡的集中表現(xiàn)。失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已形成，校正這種失衡顯然無(wú)法通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策（如通過(guò)財(cái)政、貨幣政策刺激內(nèi)需等）在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。中國(guó)必須盡快調(diào)整外資、外貿(mào)和產(chǎn)業(yè)政策，加速市場(chǎng)化進(jìn)程。宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)與上述調(diào)整相配合，并能促進(jìn)這些調(diào)整的進(jìn)行。