擴(kuò)大匯率波幅 改善單邊升值預(yù)期

9月初人民幣兌美元在實現(xiàn)快速升值之后開始較大幅度的回調(diào)，至9月11日連續(xù)4日累計回調(diào)0.23%，隨后又開始持續(xù)升值，升值速度不斷加快，平均每天升值近50個基點，28日人民幣兌美元已經(jīng)突破7.90關(guān)口。人民幣兌美元適度加快升值的同時，匯率波動幅度也在不斷增大，9月份人民幣匯率日均波動幅度達(dá)82個基點。 從國內(nèi)來看，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，人民幣實質(zhì)性需求持續(xù)增加，市場對人民幣升值預(yù)期也在增強(qiáng)。其次，央行加息之后各項宏觀調(diào)控政策的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)效果日趨顯現(xiàn)，然而以貿(mào)易順差為主的國際收支失衡仍難改變，因此貨幣金融政策的重心自然再向匯率傾斜。 人民幣兌美元匯率短期內(nèi)雖會有階段性回調(diào)，但總體升值趨勢仍會持續(xù)。隨著波動幅度日益觸及限幅，人民幣兌美元匯率波動限幅也應(yīng)盡快擴(kuò)大。 人民幣升值適度加快及彈性增強(qiáng)帶來的影響同樣反映在內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)上，首先是國際收支中的貿(mào)易項目。相對于匯改前，一年多來人民幣兌美元累計升值已達(dá)4.5%，然而我國進(jìn)出口貿(mào)易并沒有受到很大影響，且今年以來貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，其原因主要在于加工貿(mào)易為主的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及企業(yè)應(yīng)對升值的能力不斷提高。但人民幣匯率若繼續(xù)加快升值，其對企業(yè)出口競爭優(yōu)勢及匯率風(fēng)險應(yīng)對能力的影響不容忽視。 其次，人民幣升值預(yù)期穩(wěn)定將進(jìn)一步推動跨國資本流入，進(jìn)一步增加外匯儲備，導(dǎo)致貨幣投放增加，政策回收過剩流動性的壓力也會進(jìn)一步加大。若人民幣波動幅度擴(kuò)大則有利于在一定程度上改善人民幣單邊升值預(yù)期，緩和資本流入壓力。