謝國忠：經(jīng)濟放緩提高金融市場風險溢價

前摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家謝國忠表示，全球經(jīng)濟2007年將放緩，并有可能在2008年遭遇衰退，經(jīng)濟放緩將使金融市場風險溢價上升。 謝國忠在論壇演講稿中稱，貿易逆差使美國不得不把美元送到海外用來買單，美國正在成為全球過剩流動性的最終提供者。他估算，美國每年用來為逆差買單的錢大約有8000億美元之多，這筆錢中的大部分流入發(fā)展中國家，并導致這些國家的房地產(chǎn)和股票價格上升。 在謝國忠看來，這筆資金在全球范圍內坐了一趟“旋轉木馬”?！斑@些發(fā)展中國家的央行再把錢送回美國，投放到美國的債券市場，導致債券收益率維持在低位。走低的債券收益率又導致美國消費者借錢消費，結果是美國的貿易賬戶持續(xù)逆差。這種循環(huán)模式導致在過去三年出現(xiàn)了一輪全球性經(jīng)濟增長?！? 謝國忠表示，過多的錢并不會自動引發(fā)資產(chǎn)的通貨膨脹?！叭毡镜牧憷收卟]有導致資產(chǎn)通脹，因為日本人沒有忘記上一次也就是15年前他們進行投機時所發(fā)生的事?！? 實際上，美國人也有過類似的經(jīng)歷。“美國人上世紀70年代也虧過很多錢，但是這件事的記憶已經(jīng)久遠，美國人現(xiàn)在依然敢于冒風險?！逼渲幸粋€重要因素就是越來越多的人在“用別人的錢”賭博。 “對沖基金或者是華爾街的交易員就是用別人的錢來投機。如果他們賺到了錢，他們就會在年終領到獎金。如果虧了，他們只需換一份工作。損失如此有限，人人都愿意冒較大的風險。這類人的數(shù)量眾多，他們行為的結果是抬高了資產(chǎn)價格?！? 根據(jù)謝國忠演講稿提供的數(shù)據(jù)，投資銀行和對沖基金持有的各種證券價值約8萬億美元，全球場外衍生品交易值高達345萬億美元。 謝國忠在演講中預測，全球經(jīng)濟增長會在2007年放緩到4%，而且他認為，由于美國的通貨膨脹會大幅上升、中國的奧運會效應開始減退以及商品價格下跌導致自然資源豐富的發(fā)展中國家削減支出，到2007年中期，金融市場有可能預見到2008年會進入經(jīng)濟衰退。 謝國忠指出，金融市場對于經(jīng)濟放緩非常敏感，在風險溢價較低的情況下投機者可以進行高度投機的交易，但是一旦全球經(jīng)濟放緩，風險溢價就會上升，從而引發(fā)金融危機。