購買原材料及能源 應是中國外儲主要運用方向

保德信集團首席策略分析師：購買原材料及能源 應是中國外儲主要運用方 “我主張中國應盡可能將其龐大的外匯儲備用于海外市場，從而減少它在國內(nèi)使用的規(guī)模。外匯儲備的海外使用，尤其是海外購買實物資產(chǎn)，可以增加中國商品等的供給，緩解通貨膨脹壓力。鑒于國內(nèi)資源有限，從長期可持續(xù)發(fā)展考慮，將外匯儲備主要用于購買原材料、能源是發(fā)展方向?！比涨?，美國保德信集團執(zhí)行董事兼首席策略分析師約翰·普利文(John Praveen)博士在接受專訪時為日漸龐大的外匯儲備出謀劃策。 問：你如何看待中國日益龐大的外匯儲備問題？有哪些好的操作建議和國家案例可以提供？ 約翰·普利文：目前發(fā)達國家開始向發(fā)展中國家轉移物質產(chǎn)業(yè)，是中國等發(fā)展中國家外匯儲備增長持續(xù)擴大而不可抑制的根本原因。此外，國際熱錢流入也是中國外匯儲備增加的原因之一。 中國外匯儲備的大幅上升，增強了中國抵御國際金融風險的能力，也給中國經(jīng)濟發(fā)展帶來了較大的壓力。外匯儲備大幅上升加大了中央銀行宏觀調控的難度，巨額貿(mào)易順差以及國際游資的大量涌入，無形推動了人們對人民幣升值的預期。此外，短期投機資金的流入容易導致中國經(jīng)濟泡沫的增加，扭曲經(jīng)濟的增長。 中國應適時調整外匯儲備的幣種結構，推進幣種多元化，增加黃金儲備份額，抑制外匯儲備縮水和減輕人民幣升值壓力。同時，有效利用現(xiàn)有的外匯儲備，提高外匯儲備的使用效率。減少外匯儲備的根本之道是要協(xié)調投資與儲蓄比例、擴大內(nèi)需?？煽紤]在維持外匯管理體制基本不變的情況下，由財政部與央行共同使用外匯儲備。 國際經(jīng)驗表明，當一國的外匯儲備達到一定規(guī)模后，往往開始重視提高外匯儲備的投資收益。具有可借鑒意義的國家是日本、新加坡和韓國。日本的海外投資主要集中在自然資源的開發(fā)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融、保險和運輸業(yè)等部門。海外投資在一定程度上抵消了日本巨額經(jīng)常賬戶順差， 使得日本的外匯儲備在近幾年并未急劇上漲。其他國家采用了部分藏匯于民的措施，鼓勵企業(yè)和居民使用和匯出外匯，但這不適合中國目前的外匯管理體制。 問：如果中國將外匯儲備用于海外市場，會不會買什么什么就漲？ 約翰·普利文：中國買什么什么就漲的觀點是片面的。中國是世界能源和原料消費大國，但同時要看到兩個方面，一方面中國也是能源輸出大國，比如煤炭；另一方面，中國出口以加工貿(mào)易為主，最終的能源和原料消費者并不是中國。目前，主要能源和原料價格的上漲不僅與美元貶值有關，投機資金的推波助瀾也加劇了價格波動。 問：你對中國人民幣升值和外匯管理政策的未來走向怎樣看待？為什么？ 約翰·普利文：無疑中國今后外匯管理的政策將更加彈性、靈活和寬松，包括逐步推進經(jīng)常項目可兌換、資本賬戶逐步開放等等。目前，中國的外匯儲備已經(jīng)從跟單一美元掛鉤轉向跟一籃子貨幣掛鉤。此外，中國將加大外匯的使用效率。我們預計，中國外匯儲備的規(guī)模將進一步增加。人民幣將會進一步升值，但是具體需要多少時間，升值多少幅度都應考慮經(jīng)濟的實際承受程度。 中國即將走出WTO過渡期，需要強大的金融基礎來應對國際資本的沖擊，增加外匯儲備僅是手段之一。今后，所有的經(jīng)濟措施必須符合市場化原則。中國經(jīng)濟的外貿(mào)依存度較高，要大力發(fā)展多元貿(mào)易，需要發(fā)展更多的貿(mào)易伙伴。