大摩:緊縮政策出臺迫在眉睫 最早在本周末到來

財(cái)政部調(diào)整出口退稅政策公布之后，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶20日在報(bào)告中表示，此舉顯示新一輪宏觀緊縮周期的開始；貨幣緊縮政策的出臺已是迫在眉睫，最早可能在本周末到來。 摩根士丹利報(bào)告稱，自上周國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的突出問題以來，這是中國政府部門采取的第一個(gè)具體政策舉措。這顯示"中國政府將開始新一輪宏觀緊縮周期"。報(bào)告表示，目前很難準(zhǔn)確估量這次出口退稅削減涉及的總金額以及它對出口總量的影響，盡管財(cái)政部認(rèn)為這次出口退稅政策調(diào)整"力度適中"，并且"不會(huì)對正常外貿(mào)出口產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響"。 報(bào)告認(rèn)為，在財(cái)政部調(diào)整出口退稅政策后，未來幾周內(nèi)，可能還會(huì)有其他相關(guān)政府部門，如央行、國家發(fā)改委等，陸續(xù)出臺更多的政策措施，以同溫家寶講話的基調(diào)保持一致。上述形勢，尤其在中國股市已完全從提高印花稅政策公布以來的回調(diào)中恢復(fù)過來，并且在近幾個(gè)交易日開始向新高沖擊之際，令貨幣緊縮政策的出臺更顯迫切。此前豬肉價(jià)格上漲引發(fā)的通貨膨脹已讓央行承受了升息壓力。為此，報(bào)告重申，貨幣緊縮政策的出臺已是迫在眉睫，最早可能在本周末到來。 報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，由于此次出口退稅政策調(diào)整范圍廣泛，對出口領(lǐng)域的影響與人民幣升值相當(dāng)。這一政策實(shí)施以后，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月內(nèi)出口增長將有所放緩，當(dāng)然部分原因在于一些出口商由于預(yù)期到相關(guān)政策的調(diào)整，已經(jīng)提前數(shù)月出口產(chǎn)品。這一政策舉措再次表明，管理層更傾向于對特定行業(yè)進(jìn)行調(diào)整，而非匯率改革等貨幣措施來解決外部失衡問題。如果上述政策調(diào)整不能取得切實(shí)成果，預(yù)期未來將有更多類似措施出臺，以抑制出口的快速擴(kuò)張。 同時(shí)，出口退稅政策調(diào)整還降低了今年下半年人民幣加速升值的可能性。報(bào)告最后表示，管理層仍將堅(jiān)持人民幣長期漸進(jìn)式升值的貨幣政策，預(yù)計(jì)2007年人民幣兌美元將保持累計(jì)4-6%的升值幅度。"總之，出口退稅政策的調(diào)整不會(huì)改變我們對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期"。