我國實體經(jīng)濟仍健康 無需全面緊縮

中國人民大學經(jīng)濟研究所聯(lián)合東海證券有限公司、中國誠信信用管理有限公司7日發(fā)布“中國宏觀經(jīng)濟分析和預測報告(2007年中期)(以下簡稱“報告”)”，預計我國2007年GDP增速為10.8%，投資增速為21.8%，社會消費增長16.2%，貿(mào)易順差增速超過60%，俠義、廣義貨幣供應分別達到18.1%和17.0%，CPI達到3.17%。 該報告否認了中國經(jīng)濟過熱的觀點，認為2007年我國實體經(jīng)濟依然在快速、健康的軌道中運行，較高的GDP、投資和CPI增速并不構成全面緊縮的理由。報告建議，在政策制定方面，應當突破“流動性過剩恐慌”，消除“流動性問題泛化”傾向，積極引導過剩的流動性服務于金融市場的發(fā)展與結(jié)構性調(diào)整。 流動性過剩依然嚴峻 2007年上半年我國的GDP增長超出預期。報告認為，重工業(yè)化和貿(mào)易順差是推高經(jīng)濟增速的重要動力，其中，貿(mào)易順差的超高速增長又是帶動此次反彈的核心力量：上半年貿(mào)易順差規(guī)模接近1000億美元，同比增速接近70%，貿(mào)易對經(jīng)濟增長的貢獻超過30%。 報告認為下半年由于出口退稅的大幅調(diào)整、對高能耗高污染行業(yè)實行出口限制，人民幣加速升值等因素，出口增速將回落2個百分點，而進口增速將提高2個百分點。但即使全年進出口增速的差距大幅縮小，由于進出口都在高位運行，貿(mào)易順差依然會大幅上升，報告預計將超過2600億美元，導致外匯儲備增長超過3100億美元，進而使我國的投資-儲蓄缺口進一步擴大，流動性過剩問題依然嚴峻。 另外，在固定資產(chǎn)投資方面，報告分析，盡管1至5月固定資產(chǎn)同比增速達到25.9%，較2006年第四季度的20.1%有較大反彈，但扣除價格因素，同時結(jié)合我國“上半年提速、下半年緊縮”的季度波動特征，我國2007年固定投資增速整體將出現(xiàn)回歸性調(diào)整，下半年投資增速將下降，全年增速維持在21.8%的水平。 報告同時提出，導致CPI上半年高增速的因素來源于食品和居住類價格的上漲，上述因素對CPI上漲的貢獻分別為78.5%和17.81%。由于食品類、居住類價格上漲具有持續(xù)性，一定時期內(nèi)保持上漲的基本格局不變，因而下半年CPI增速將在3.0%至3.5%的區(qū)間內(nèi)波動，全年將達到3.17%。 提出四大政策建議 報告認為，從經(jīng)濟運行周期來看，2007年依然處于本輪經(jīng)濟周期的繁榮階段，從全要素生產(chǎn)效率、資本收益率以及投資率等指標分析，我國經(jīng)濟的增長軌跡也基本符合最優(yōu)經(jīng)濟增長標準。因此，報告判斷我國宏觀經(jīng)濟依然在快速健康的軌道上運行。 報告同時指出，目前我國實體經(jīng)濟也面臨著許多結(jié)構性問題，外貿(mào)儲備激增、基礎貨幣增速加快、流動性問題突顯等都將是考驗決策層的棘手問題。對此，報告從四個方面給出了政策建議： 第一，較高的GDP、投資和CPI增速并不構成全面緊縮的理由，宏觀經(jīng)濟政策應在總體上繼續(xù)采取中性定位、差別操作、組合實施的策略。 第二，突破“流動性恐慌”，采取疏堵結(jié)合、結(jié)構性調(diào)整政策與金融政策結(jié)合等措施，引導過剩的流動性服務于金融市場的發(fā)展與整體結(jié)構性調(diào)整。 第三，積極出臺結(jié)構性調(diào)整政策，長期謀劃，從根本上解決實體經(jīng)濟面臨的結(jié)構性問題和虛擬經(jīng)濟面臨的流動性問題。 第四，規(guī)范投資行為模式，健全資本市場制度，推動股市再融資、擴容和金融市場結(jié)構性調(diào)整，但政府不應將資本市場作為調(diào)控核心而給予過度關注。 3.17% 由于食品類、居住類價格上漲具有持續(xù)性，一定時期內(nèi)保持上漲的基本格局不變，因而下半年CPI增速將在3.0%至3.5%的區(qū)間內(nèi)波動，全年將達到3.17%。