貿(mào)易順差攀升加大流動性壓力 調(diào)控力度或增強

海關(guān)總署10日公布的數(shù)據(jù)顯示，07年上半年我國外貿(mào)順差達1125億美元，相當于06年全年順差的三分之二。專家認為，貿(mào)易順差飆升與企業(yè)應對出口退稅政策調(diào)整突擊出口有關(guān)，順差的大幅上升將給我國的流動性帶來更大壓力。預計6月份的投資和CPI等數(shù)據(jù)仍將較高，宏觀調(diào)控的力度可能進一步加強。 海關(guān)總署10日發(fā)布了我國上半年的外貿(mào)進出口情況，顯示1月至6月我國外貿(mào)進出口總值9809.3億美元，逼近萬億美元大關(guān)，比06年同期增長23.3%。上半年累計貿(mào)易順差達到1125.3億美元，同比增長83.1%。上半年的貿(mào)易順差已經(jīng)相當于06年全年順差的三分之二。 突擊出口導致順差大幅攀升 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月份外貿(mào)進出口值為1796.3億美元，增長21.3%，其中出口1032.7億美元，增長27.1%；進口763.6億美元，增長14.2%。 分析人士認為，6月份順差飆升與企業(yè)應對出口退稅政策調(diào)整突擊出口有關(guān)。財政部、國稅總局6月18日公布了《關(guān)于降低部分出口商品出口退稅率的通知》，規(guī)定7月1日起對2831種商品的出口退稅政策進行調(diào)整，這些商品約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%。許多企業(yè)趕在7月1日生效之前突擊出口，導致6月份的出口規(guī)模和順差規(guī)模進一步提高。 進出口關(guān)稅可能進一步調(diào)整 高盛中國首席經(jīng)濟學家梁紅認為，6月份出口增長保持強勁而進口增長放緩，導致貿(mào)易順差創(chuàng)下新高。數(shù)據(jù)顯示，上半年我國貿(mào)易順差達1125億美元，預計占同期GDP的8%左右，高于06年同期的6.3%。如此之高的貿(mào)易順差對于中國或全球其他任何一個大國來說都是前所未有的。梁紅認為，被顯著低估的匯率是貿(mào)易順差不斷擴大的根本原因，而目前為止政策調(diào)整沒有從根本上解決這個問題，所以效果十分有限。預計在未來的幾個月內(nèi)出口退稅調(diào)整對出口的影響很可能被全球工業(yè)生產(chǎn)的強勁勢頭所抵消，因此貿(mào)易總體形勢不會出現(xiàn)重大變化。 天相投顧分析師表示，雖然下半年部分產(chǎn)品出口增長會受到政策影響，但是外部需求旺盛還會使得整體出口保持較高的絕對量。不排除政府在下半年出臺進一步調(diào)整部分產(chǎn)品出口退稅、進出口關(guān)稅等政策的可能性。 宏觀調(diào)控力度或加強 專家認為，貿(mào)易順差的大幅上升將給我國流動性過剩問題帶來更大壓力。中信證券( 56.48,2.42,4.48%)首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳10日表示，央行將進一步加強信貸的窗口指導，從信貸結(jié)構(gòu)和信貸總量兩方面進行控制，同時提高存款準備金率或發(fā)行短期央票也將是央行回收流動性的可選方式。 至于加息這一重要的宏觀調(diào)控政策，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，7月央行可能將加息。另外，預計國家統(tǒng)計局將于下周發(fā)布GDP、CPI、固定資產(chǎn)投資等重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場人士都在關(guān)注這些即將出爐的數(shù)據(jù)。 申萬證券研究所高級宏觀分析師李慧勇預測，6月份CPI漲幅可能達到4.1%，取消利息稅和加息可能性進一步加大。諸建芳則預計我國二季度GDP增長速度將達10.9%，固定資產(chǎn)投資增長27%，工業(yè)增加值增長18%，社會消費品零售總額增長將達15.6%。 李慧勇表示，在經(jīng)濟過熱跡象沒有明顯改變、投資和CPI熱度有明顯增加的情況下，防止經(jīng)濟走向過熱仍然是宏觀調(diào)控的主要任務，調(diào)控的力度可能進一步加強。 取消利息稅和加息都有可能 “盡管有反常因素的干擾，但無論如何超過4%的CPI水平已經(jīng)超出了政府能夠容忍的水平，盡快糾正偏低的實際利率成為政府宏觀調(diào)控的當務之急?！崩罨塾抡J為，在得到人大的授權(quán)之后，利息稅可能很快取消，這將在一定程度上糾正存款實際收益偏低的情況，但沒有辦法抑制過熱的投資和貸款，因此取消利息所得稅之后，加息仍將難以避免。 李慧勇說，加息的時間最早可能在7月18日第二季度數(shù)據(jù)公布前后，可能是存貸款利率一起提高。 諸建芳則表示，有關(guān)方面可能進一步針對投資增速過快的現(xiàn)狀進行調(diào)控，特別是加緊對“兩高一資”項目審批的控制?！搬槍ν赓Q(mào)順差居高不下的狀況，商務部有可能進一步調(diào)整出口退稅政策，甚至動用更具行政色彩的許可證、配額管理制度?！敝T建芳說。