貨幣信貸高增 緊縮預期彌漫

雖然央行“上半年貨幣信貸增長與經(jīng)濟增長基本相適應”，但11日公布的6月底貨幣信貸數(shù)據(jù)依然引起了市場的緊縮預期。 截至6月底，廣義貨幣供應量(M2)同比增長17.06%，分別比一季度末和5月末高0.21個和0.32個百分點。狹義貨幣供應量(M1)同比增長20.92%，分別比一季度末和5月末高1.11個和1.64個百分點。 6月末金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額25.08萬億元，同比增長16.48%，比一季度末高0.23個百分點，比5月末低0.04個百分點。6月人民幣各項貸款增加4515億元，同比多增566億元。 “市場關(guān)注的M2、M1都加快增長，也可以說貨幣過快增長的形勢并沒有得到明顯控制。”申萬證券研究所高級宏觀分析師李慧勇對表示，信貸數(shù)據(jù)仍然高位增長，表明貸款控制效果并不理想。 李慧勇認為，為避免貨幣供給和信貸增長過多，有必要進一步加大貨幣緊縮力度。在具體政策上，如加快特別國債發(fā)行、繼續(xù)上調(diào)存款準備金率和利率、取消利息稅等。這些政策的必要性和可能性都很大。 “首先要看特別國債發(fā)行節(jié)奏，如果特別國債能夠很快發(fā)行，那么不需再提高存款準備金率。如果特別國債發(fā)行時間不定，不排除繼續(xù)提高存款準備金率?！崩罨塾路Q，在利率政策上，取消利息稅是最有可能出臺的政策。 興業(yè)銀行資金營運中心魯政委認為，不僅是準備金率，利率手段的運用可能受制于特別國債的發(fā)行。“為了不推高特別國債的發(fā)行利率，加息可能會相對延后，而以減征或取消利息稅替代。從這個角度出發(fā)，我認為年底前不加息的可能性是存在的?！濒斦f，當前加息的主要目的在于改變負利率，因為貸款利率提高并不能抑制信貸增長。 李慧勇認為，取消利息稅能在一定程度上糾正存款實際收益偏低的情況，但無法抑制投資和貸款，因此取消利息稅后加息仍難以避免。“我們維持三季度再加息一次的判斷，仍然是存貸款一起加?！? 摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟學家龔方雄認為，從政策面看無需大幅度加息，因為根本原因是流動性過剩，應疏導流動性，加快QDII等“走出去”的步伐。 前期多重貨幣緊縮政策及股市火熱導致的居民儲蓄分流，已對銀行頭寸產(chǎn)生影響。一家國有銀行的資金部門人士表示，幾家大銀行的頭寸已很緊張，超儲率降得很低，不斷在市場拆入資金，壓縮債券投資計劃、票據(jù)融資等。 數(shù)據(jù)顯示，上半年非金融性公司及其他部門貸款增加1.87萬億元，但票據(jù)融資增加237億元。