國家信息中心：宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)

2007年，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)近年高速增長的勢頭，宏觀調(diào)控關(guān)注的“三過”問題依然比較突出，同時，新的形勢下又出現(xiàn)了一些新的情況，比如，資產(chǎn)價格上漲加快、CPI有逐步走高趨勢、股票市場波動加劇等。針對宏觀經(jīng)濟(jì)逐步由偏快向過熱轉(zhuǎn)化的態(tài)勢，年初以來,有關(guān)部門出臺了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，對保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展起到了一定的作用。我們相信，隨著國家宏觀調(diào)控政策的進(jìn)一步落實(shí)，宏觀調(diào)控政策的效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)。不過我們注意到，目前經(jīng)濟(jì)生活中的問題，有許多是長期矛盾所致，非短期宏觀調(diào)控政策之所及，因此，未來的經(jīng)濟(jì)政策取向?qū)⑹窃诮鉀Q當(dāng)前突出矛盾的同時，更多地從解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期問題著手，從夯實(shí)“路基”做起，從制度建設(shè)做起。 國家信息中心宏觀政策動向課題組 政策效應(yīng)“時滯”較長 近年來，我國在綜合運(yùn)用各種手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)活動方面進(jìn)行了一系列探索，積累了不少經(jīng)驗(yàn)，并取得了一定的效果。面對固定資產(chǎn)投資增長偏快、部分行業(yè)投資過熱問題，為了防止經(jīng)濟(jì)大起大落，政府一方面采取“雙穩(wěn)健”政策，即穩(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，減少投資，緊縮銀根；另一方面讓土地參與宏觀調(diào)控，力求嚴(yán)格控制土地供給，收緊“地根”。根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，一方面運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律手段，另一方面運(yùn)用必要的行政手段，對不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同項(xiàng)目區(qū)別對待，有保有壓，分類指導(dǎo)。就下一步的宏調(diào)政策而言，總體來說還會保持政策的連續(xù)性，同時也會根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中的新情況、新問題不斷完善。堅(jiān)持把防止經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。繼續(xù)穩(wěn)定、完善和落實(shí)宏觀調(diào)控政策，綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)和法律手段，把發(fā)展的積極性、各方面的有利因素更多地引導(dǎo)到加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會薄弱環(huán)節(jié)上來，引導(dǎo)到更加注重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益上來，引導(dǎo)到安全發(fā)展、清潔發(fā)展、科學(xué)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展上來，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)又好又快發(fā)展。綜合運(yùn)用稅收、收費(fèi)基金、補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等政策工具，促進(jìn)節(jié)能降耗，推動可再生能源發(fā)展，減少和控制污染排放，支持設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會。在排污費(fèi)、垃圾處理費(fèi)、污水處理費(fèi)等節(jié)能減排方面的價格改革也將穩(wěn)步推進(jìn)。 在各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施的作用下，應(yīng)該說，上半年我國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了一些可喜的變化，比如高耗能投資出現(xiàn)了回落，雖然第二季度GDP增速達(dá)到11.9%，但是未來經(jīng)濟(jì)過熱壓力在減小。去年上半年全社會固定資產(chǎn)投資增長29.8%，今年上半年的幅度為25.9%。而且新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增幅回落更加明顯。其中值得注意的是，高耗能行業(yè)投資的回落也十分顯著。從投資結(jié)構(gòu)看，部分高耗能行業(yè)投資增幅呈回落趨勢，主要是機(jī)械行業(yè)、裝備制造業(yè)在支撐投資持續(xù)快速增長。 數(shù)據(jù)顯示，上半年，電力、石油加工及煉焦行業(yè)投資增幅同比分別回落2個和17.2個百分點(diǎn)；鋁冶煉行業(yè)投資增幅比一季度回落24.1個百分點(diǎn)；水泥行業(yè)新上項(xiàng)目主要是國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展的大型新型干法水泥和余熱發(fā)電等節(jié)能減排項(xiàng)目。與此同時，裝備制造業(yè)投資繼續(xù)保持40%以上的增速，對工業(yè)投資增長的貢獻(xiàn)率從2004年的16%提高到今年上半年的25.9%。 從今年宏觀調(diào)控的手段看，經(jīng)濟(jì)手段扮演了主角。我們知道，經(jīng)濟(jì)手段發(fā)揮作用的特點(diǎn)是不直接干預(yù)經(jīng)濟(jì)主體的微觀活動，而是為經(jīng)濟(jì)主體制造一個有利還是不利、利大還是利小的政策環(huán)境，調(diào)節(jié)和約束經(jīng)濟(jì)主體的決策及行為，并使之與宏觀調(diào)控目標(biāo)相銜接。但經(jīng)濟(jì)手段的局限性是對市場發(fā)育的成熟度要求比較高，發(fā)揮作用的“時滯”比較長。不過我們相信，隨著政策措施的進(jìn)一步落實(shí)，其效應(yīng)會逐步顯現(xiàn)。 解決問題的根本在于制度的不斷完善 我們知道，在市場制度相對完善的情況下，只要不從根本上破壞體制一致性原則，宏觀政策的效應(yīng)就可以在體制不變的情況下得到發(fā)揮，市場的自組織功能也會使體制的運(yùn)作和效率得以恢復(fù)和增強(qiáng)。而在市場化過程中，政策效應(yīng)的發(fā)揮往往離不開體制上的相應(yīng)變革，因?yàn)?，體制的不完善不僅會使任何一個政策操作產(chǎn)生正負(fù)兩個方面的效應(yīng)，而且有可能進(jìn)一步放大負(fù)效應(yīng)而抑制正效應(yīng)。宏觀調(diào)控，是針對市場的缺陷而言的，是第二次的調(diào)解。但是，市場經(jīng)濟(jì)下的宏觀調(diào)控畢竟是第二次的，是市場的第一次調(diào)解之后的“修正”，不應(yīng)當(dāng)太“積極”，太“主動”，而且頻頻的宏觀調(diào)控也會影響人們穩(wěn)定的理性預(yù)期，助長短期行為。因此，把目光和精力更多地放在長期制度建設(shè)上，才是保證經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展的根本保證。為此： 第一，通過改革逐步減弱地方政府靠投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的沖動。 投資增長壓不下來的病根，關(guān)鍵是制約投資增長的約束條件不到位。從投資管理體制角度看，投資過熱的根源是政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式作用的結(jié)果，政府作為投資調(diào)控者與投資主體，一方面作為監(jiān)管者要適時出臺政策，調(diào)控投資活動，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面作為投資者(尤其是地方政府)又要直接或間接參與到具體投資活動中來，其行為目標(biāo)又是GDP(或財(cái)政收入)的較大化。這種雙重角色關(guān)系模糊和定位不清，很容易導(dǎo)致調(diào)控政策大打折扣，所以有效遏制投資過快增長的核心問題是能不能解決政府的投資沖動，政府能不能從投資主導(dǎo)位置上退出?？梢哉f，在分稅制下由于制度變遷的路徑依賴，只要有持續(xù)的財(cái)政和銀行資金支持，已經(jīng)內(nèi)化的地方政府的投資沖動，將不可避免成為國民經(jīng)濟(jì)波動的長期隱患。沒有解決體制改革和制度變遷過程中，地方政府預(yù)算軟約束的問題，隨著路徑鎖定和進(jìn)一步進(jìn)行體制改革的邊際成本越來越高，只能使治理危機(jī)更加惡化，最終代價是國民經(jīng)濟(jì)和社會福利損失以及市場化改革偏離軌道。為此：一是要研究稅收制度的改革，消除地方政府直接上項(xiàng)目、搞投資的基礎(chǔ)動因。二是加強(qiáng)對各級政府在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共產(chǎn)品方面的收支管理，防止地方政府一方面拖欠公共產(chǎn)品投入，另一方面搞形象工程等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。特別是要繼續(xù)嚴(yán)格控制好信貸和土地兩個"閘門"，逐步弱化地方政府動用資源上投資項(xiàng)目的能力，實(shí)現(xiàn)釜底抽薪。三是進(jìn)一步深化行政管理體制改革，規(guī)范政府行為，讓政府的功能回歸到創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展環(huán)境、維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展秩序、提供必要的公共產(chǎn)品和服務(wù)等屬于政府本身的功能上來，逐步減少、最終取消政府對非公共產(chǎn)品直接投資的功能。四是以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，切實(shí)改變干部的政績考核方式。要建立充分體現(xiàn)科學(xué)發(fā)展觀和建立和諧社會的要求的、全面的干部政績考核體系。 第二，盡快打破“官本位”。 我國歷史上是一個“官本位”的社會，這是農(nóng)耕經(jīng)濟(jì)使然。遺憾的是這種“官本位”的觀念延續(xù)至今，不僅沒有削弱，反而在繼續(xù)強(qiáng)化?！肮俦疚弧钡恼T導(dǎo)信號，把幾乎所有聰明的人都引導(dǎo)到了對官趨之若鶩的地步。其嚴(yán)重后果是吃皇糧的人越來越多，使我們的社會不堪重負(fù)。盡管國家采取了精簡機(jī)構(gòu)的措施，但由于并沒有做到真正的崗責(zé)匹配，現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)了有的機(jī)構(gòu)人員緊張，有的機(jī)構(gòu)仍然人員富余。這除了權(quán)力、義務(wù)等設(shè)置方面的問題外，“官本位”是其中一個重要的因素。因此，有必要修正我們的社會價值體系，盡快打破“官本位”，促使人們各司其職，各盡其責(zé)，從而使社會健康而有序發(fā)展。 第三，打破壟斷，平抑行業(yè)投資回報(bào)差距。 應(yīng)該承認(rèn)，地方政府的投資沖動最終要通過企業(yè)來實(shí)現(xiàn)，盡管由于風(fēng)險評估和承擔(dān)機(jī)制不健全，特別是隱含在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的潛規(guī)則的作用，企業(yè)很難對地方政府說不。但是我們也注意到，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)自我約束的能力在不斷增強(qiáng)，利益較大化原則體現(xiàn)得越來越明顯。事實(shí)上，企業(yè)之所以如此熱衷于投資，也是因?yàn)樗麄兛吹搅嗽谀壳暗沫h(huán)境下，投資回報(bào)是比較高或者說起碼短期內(nèi)投資回報(bào)是比較誘人的。這表明固定資產(chǎn)投資高增長一定程度上是受利益誘導(dǎo)而產(chǎn)生的，有其客觀必然性。 但若從宏觀層面看，我國的投資效率又十分低下。比如，一是投資效果系數(shù)低下，2006年，我國1元投資僅能導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)總值增加0.232元，遠(yuǎn)低于同期世界平均水平和發(fā)展中國家平均水平。二是資本生產(chǎn)率逐步走低，根據(jù)有關(guān)專家的測算，資本生產(chǎn)率與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的要求有一定的差距，而且從1995年開始我國資本生產(chǎn)率出現(xiàn)持續(xù)下滑的勢頭。三是增量資本產(chǎn)出率有走高的趨勢，目前中國的增量資本產(chǎn)出率明顯高于日本、韓國和臺灣地區(qū)高速增長時期的增量資本產(chǎn)出率。四是中間投入使用效率不高，與國際水平相比，增加值率明顯偏低。 中國企業(yè)的微觀盈利水平直線上升與宏觀層面上的投資效率低下形成如此巨大的反差，問題在于企業(yè)或單個項(xiàng)目的利潤多寡往往是與眾多因素相關(guān)的，如投入的要素價格（土地、資本，甚至還包括各種稅收和準(zhǔn)入等行政優(yōu)惠安排）。如果要素價格是扭曲或低估的，甚至根本沒有成本，那么微觀上一個項(xiàng)目的效益就可以高得驚人，但在宏觀上這卻是很不經(jīng)濟(jì)的。即企業(yè)利益的獲取某種程度上講是在損害國家利益和公眾利益基礎(chǔ)上取得的。同時，我們注意到，在企業(yè)利潤高增長的背后，企業(yè)利潤分化、集中現(xiàn)象明顯，即一些壟斷性的資源類企業(yè)的高利潤率起到了放大作用?？v觀這些年來利潤率高的行業(yè)，大多不是資源壟斷性的，就是環(huán)境污染比較嚴(yán)重的。 為了有效防止固定資產(chǎn)投資反彈，防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，目前國家已經(jīng)開始采取一系列調(diào)控措施。金融部門除了發(fā)揮信貸窗口指導(dǎo)作用外，還對投資資金來源進(jìn)行控制。國家發(fā)展和改革委員會日前發(fā)出緊急通知，要求嚴(yán)把鋼鐵、電解鋁、銅冶煉、鐵合金、電石、焦炭、水泥、煤炭、電力等產(chǎn)能過剩行業(yè)，特別是新上高耗能項(xiàng)目投資關(guān)。嚴(yán)禁投資新建或改擴(kuò)建違反國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入條件和缺乏能源、資源支撐條件及環(huán)境容量不允許的高耗能項(xiàng)目。無疑，這些政策的實(shí)行有助于抑制目前投資增幅的走高，不過我們認(rèn)為，為了促進(jìn)投資的健康增長，提高投資效率，除了采用法律、行政手段外，還需從經(jīng)濟(jì)手段入手，從投資回報(bào)率方面采取措施。無論是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、還是國內(nèi)外的具體實(shí)踐都表明，價格手段是最有效的手段。價格手段并不僅僅或主要指提高商品的價格，它的根本內(nèi)涵是控制行業(yè)的利潤水平。而這就需要在打破壟斷、將環(huán)境等社會成本更合理地納入投資成本中等方面做更多的工作。 第四，調(diào)整收入分配格局。 如前分析，僅僅依賴傳統(tǒng)的短期宏觀調(diào)控政策，一些問題的解決似乎很難達(dá)到預(yù)期。之所以出現(xiàn)這樣的局面，原因有很多，我們認(rèn)為其中有一條是國民收入的增長結(jié)構(gòu)明顯向工業(yè)企業(yè)利潤和政府財(cái)政收入傾斜，居民收入項(xiàng)目的增長相對緩慢，這是一個對調(diào)控政策效率具有基本性制約的重要因素。根據(jù)計(jì)算，政府收入占國民可支配收入的比重從2001年的21.1%上升到2006年的24.2%，企業(yè)從2001年的15.1%上升到2006年17.5%，居民由63.8%下降到56.5%。如果考慮到統(tǒng)計(jì)中政府收入還不包括土地出讓金等非稅收入，實(shí)際的政府所得份額可能要大于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。政府所得份額不斷增大，在政府職能尚未轉(zhuǎn)變的條件下，必然直接和間接地推動投資高增長和投資率的攀升。企業(yè)可支配收入主要是較高的利潤率帶來的，而在高利潤的驅(qū)動下，企業(yè)必然進(jìn)一步擴(kuò)大再生產(chǎn)和增加投資。 而分配矛盾導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，是市場經(jīng)濟(jì)國家200多年以來反復(fù)驗(yàn)證過的規(guī)律，中國的高速工業(yè)化過程雖然有新全球化的背景，外需也的確吸納了中國很大一部分過剩產(chǎn)能，但即使在凈出口比重不斷提高的情況下，也只吸納了中國總供給的很小一部分，新全球化可能只能減緩或拖延中國產(chǎn)能過剩矛盾表面化的程度與時間，但不可能從根本上消滅這個矛盾。 如何解決？我們認(rèn)為，從收入分配制度變革和收入分配政策入手，從根本上扭轉(zhuǎn)收入分配不合理的格局，進(jìn)而達(dá)到投資、消費(fèi)的合理匹配，可能是一個長久之計(jì)。為此： 理順分配關(guān)系，消除人為的不合理因素。拿城鄉(xiāng)差距來說，中國城鄉(xiāng)居民收入之比超過3：1，處于歷史高位，如果將住房、社會保障等隱性福利考慮在內(nèi)，中國的城鄉(xiāng)差距無疑是世界之最。而城市工人比農(nóng)民收入高得多并不是因?yàn)楣と吮绒r(nóng)民具有更高的創(chuàng)造GDP的稟賦，而是因?yàn)檗r(nóng)村勞動力不能享有同等的就業(yè)權(quán)利。地區(qū)差距和部門差距也是如此。西部居民收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于東部沿海居民，一個至關(guān)重要的原因是他們沒有受到良好教育和自由遷移的機(jī)會。同樣，壟斷部門的高收入正是因?yàn)槠鋲艛嗟匚?。因此，要在市場機(jī)制的作用下，促進(jìn)要素的自由流動，保證同等質(zhì)量的要素獲得同等報(bào)酬，這將在相當(dāng)大的程度上消除上述城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間和部門之間的收入分配差距。 落實(shí)資源稅征收，體現(xiàn)國資收益權(quán)，改變國有企業(yè)不分紅的現(xiàn)實(shí)。在世界上任何市場經(jīng)濟(jì)國家，要開采全民所有的資產(chǎn)，首先必須通過競價交一筆特許權(quán)費(fèi)，另外要繳資源稅。而我國企業(yè)開采資源成本不高，開采出的錢大都成了企業(yè)的利潤，再加上能源、資源的價格在上漲，企業(yè)利潤不斷增加。這種現(xiàn)狀應(yīng)盡快改變，切實(shí)落實(shí)資源稅征收制度。同樣，要想解決壟斷行業(yè)收入與貢獻(xiàn)的匹配問題，真正體現(xiàn)其勞動價值。一個重要的手段就是國資收益權(quán)要落到實(shí)處。因?yàn)樵趪也唤匈Y本收益收繳制度的情況下，企業(yè)擁有國有資本收益自由支配權(quán)。那么，效益好的企業(yè)職工收入就會不斷膨脹，而困難企業(yè)的職工卻收入下降，由此產(chǎn)生企業(yè)內(nèi)部分配秩序混亂的弊端，會導(dǎo)致社會分配不公的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，并將積重難返。國資收益權(quán)落到實(shí)處，一方面它可以體現(xiàn)國有資產(chǎn)的權(quán)益，一方面也有利于收入分配的公平。對于國有企業(yè)的盈利，作為資本出資方，應(yīng)參與分紅，將所得用于居民人人享受的公用事業(yè)或充實(shí)社會保障。 第五，提高勞動力素質(zhì)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)對就業(yè)的拉動力。 2006年，我國外貿(mào)順差為1774億美元，增長了74%。這是繼前年順差激增2.2倍逾千億美元后再次創(chuàng)下的新高。今年以來，人民幣仍在不斷升值，國外利益集團(tuán)壓力不斷增大，但就是無法阻止中國外貿(mào)順差的上升勢頭。為什么？原因很簡單，中國外貿(mào)順差不斷攀升的主要推動力短期內(nèi)不會有減弱的趨勢。這種推動力就是中國的低成本勞動力優(yōu)勢。中國的勞動力成本比較低，有兩個方面的因素：一是勞動力數(shù)量大，二是低素質(zhì)勞動力比例高。一方面是大量失業(yè)和潛在失業(yè)人數(shù)的不斷增加，另一方面卻是人才緊張。 來自勞動和社會保障部的統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年我國勞動力市場用人需求和求職者均有17%以上的增長。勞動力總體上仍供大于求，但部分地方如福州、溫州等已出現(xiàn)勞動力供不應(yīng)求，高端人才和實(shí)際操作者尤其緊缺。從我國總體情況看，就業(yè)形勢仍十分嚴(yán)峻。部分城市勞動力供不應(yīng)求主要是一種結(jié)構(gòu)性矛盾。這種矛盾主要呈現(xiàn)“兩頭緊”的態(tài)勢，即：高端人才和實(shí)際操作者緊缺。勞動力市場上，技師、高級技師的求人倍率分別達(dá)到2.31、2.29。 在整個改革開放期間，我國經(jīng)濟(jì)的高速增長一直伴隨著城鄉(xiāng)就業(yè)的擴(kuò)大。但近年來，同樣的GDP增速帶來的就業(yè)增加量呈現(xiàn)下降趨勢，GDP每增長1個百分點(diǎn)，就業(yè)只增長約0.1個百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資效果系數(shù)也從1991年0.56下降到2006年0.23。與此同時，失業(yè)率構(gòu)成發(fā)生變化，2/3以上的因素是摩擦性和結(jié)構(gòu)性的自然失業(yè)率。這說明當(dāng)前解決就業(yè)問題，不能單純依靠經(jīng)濟(jì)增長速度和固定資產(chǎn)投資，而是要開拓新路子，尋找有利于擴(kuò)大就業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長方式。 當(dāng)前，要努力把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程變成促進(jìn)就業(yè)持續(xù)擴(kuò)大的過程，把結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程變成對就業(yè)拉動能力不斷提高的過程，把城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的過程變成統(tǒng)籌城鄉(xiāng)就業(yè)的過程。在現(xiàn)階段應(yīng)重點(diǎn)鼓勵就業(yè)彈性高的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別是第三產(chǎn)業(yè)。 而從長期看，加大人力資源開發(fā)力度是解決就業(yè)問題、改變我國經(jīng)濟(jì)增長模式、真正達(dá)到國際收支平衡的根本之策。因此，目前，首要的是加強(qiáng)教育特別是農(nóng)村基礎(chǔ)教育建設(shè)，加大投入力度。同時，下大力氣調(diào)整我國目前的教育結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展職業(yè)教育特別是中等職業(yè)教育。加大政府在職業(yè)教育方面的投入，建設(shè)一批高質(zhì)量的中高級技工學(xué)校，職業(yè)教育特別是中等職業(yè)教育應(yīng)主要面向農(nóng)村。要大力改革現(xiàn)行中等職業(yè)教育，培養(yǎng)技能型教師，更新教材，縮短教育年限，較大限度地降低學(xué)費(fèi)，調(diào)整專業(yè)，使之與勞動力市場的需求相適應(yīng)。此外，為解決農(nóng)村青年無力承擔(dān)學(xué)費(fèi)的問題，可考慮將助學(xué)貸款擴(kuò)大到中等職業(yè)教育。 當(dāng)前的問題主要是長期矛盾突出 2007年上半年，我國消費(fèi)、投資和出口三大需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長動力，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級引導(dǎo)投資結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，城鄉(xiāng)居民收入、財(cái)政收入和企業(yè)利潤增長較快，基本延續(xù)了近年來又快又好的發(fā)展態(tài)勢，投資與消費(fèi)比例失衡的問題有所改善。而且，與其相對應(yīng)的是，大多數(shù)消費(fèi)品仍處于供過于求的狀態(tài)，并沒有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的加速而發(fā)生根本性的變化。在支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的物質(zhì)保障方面，前幾年困擾經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)物質(zhì)如煤、電、油以及運(yùn)輸問題也有了很大的改善，并沒有出現(xiàn)緊張加劇的局面。特別是在目前的經(jīng)濟(jì)增速情形下，不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也保持在比較高的水平上，在39個工業(yè)大類行業(yè)中，大多數(shù)行業(yè)利潤同比增長。這說明經(jīng)濟(jì)增長的效率并沒有下降，宏觀經(jīng)濟(jì)增長受到微觀經(jīng)濟(jì)的有力支持。從短期角度看，盡管有這樣那樣的問題，但似乎一切看起來均十分美好，問題似乎也將在發(fā)展中逐步得到解決。 不過，若我們站在長期發(fā)展的角度來看問題，似乎在短期內(nèi)美好的事情就讓人有些苦澀了。我們知道，黨中央倡導(dǎo)科學(xué)的發(fā)展觀，在追求經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展的同時其目標(biāo)是構(gòu)建和諧社會。這就是說，我們不僅要追求短期利益，更重要的是要達(dá)到短期利益與長期利益的合理匹配，要保持經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境的協(xié)調(diào)。但從上半年的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)看，一個明顯的不和諧就是，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時，中央政府一再強(qiáng)調(diào)的節(jié)能減排并沒有明顯改善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級的目標(biāo)困難重重，高耗能產(chǎn)業(yè)仍是經(jīng)濟(jì)增長的主力且增速較高。2007年上半年，全國單位GDP能耗同比降低2.78%，單位GDP電耗同比上升3.64%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗同比降低3.87%。從主要耗能行業(yè)單位增加值綜合能耗看，煤炭下降7.76%，鋼鐵下降6.49%，建材下降7.84%，化工下降5.17%，紡織下降0.73%，電力下降2.57%；石油石化和有色分別上升1.27%、1.58%。 盡管我們說，從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的普遍規(guī)律來看，我國處在目前這樣的一個發(fā)展階段，某種程度上這樣的發(fā)展模式具有客觀必然性，其他國家、地區(qū)也有類似的問題。但是我們不能不注意的是，目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局已然發(fā)生了很大的變化，大家對環(huán)境、能源問題的關(guān)注已與以前有了很大的不同，特別是對我們這樣一個發(fā)展中的大國，其面對的環(huán)境又有很大的不同，因此，無論是從環(huán)境的角度還是從能源供給的角度，目前的發(fā)展顯然不具可持續(xù)性。套用一句大家常說的話，那就是以目前這種發(fā)展模式發(fā)展下去，我們是在吃子孫飯，是在透支未來的發(fā)展?jié)摿?，以這個角度分析，我們就不能不對目前的發(fā)展表示擔(dān)憂。 顯然，站在不同的角度，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的問題會得出不同甚至是截然相反的結(jié)論。如果我們僅從短期角度看問題，有可能使未來發(fā)展的矛盾更為突出，也有可能失去化解矛盾的機(jī)會，增大解決問題的成本。 宏觀調(diào)控政策有待進(jìn)一步落實(shí) 既然問題已然存在，就要尋求解決問題的方法與手段，目前看，大家把目光主要集中于宏觀調(diào)控政策的變化上，一系列的“藥方”也是如此。不過筆者認(rèn)為，“冷敷”固然有利于“體溫”的降低，但若不解決發(fā)熱的“病灶”，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的難題就難以真正得以化解，寄希望宏觀調(diào)控政策的變化來徹底化解目前的問題是不大現(xiàn)實(shí)的。 第一，貨幣政策對化解流動性過剩問題存在一定的局限性。 我國銀行體系流動性由金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的超額存款準(zhǔn)備金和金融機(jī)構(gòu)持有的庫存現(xiàn)金構(gòu)成，是金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。造成流動性過剩的基本原因有兩個：一是銀行放款約束性不夠，貸款發(fā)放過多。二是人民幣升值預(yù)期被反復(fù)炒作，大量國際熱錢涌入國內(nèi)。除了放貸過多以及熱錢涌入的原因外，外匯儲備的快速增長以及現(xiàn)行的外匯管理制度，也是造成目前流動性過剩的一個重要原因。由于人民幣沒有實(shí)行自由兌換，所有的外資對華投資和巨額貿(mào)易順差形成的外匯收入，包括通過非正規(guī)渠道進(jìn)入中國的熱錢，都需要由央行拿出人民幣來收購。為此，央行每年都要“配套”增發(fā)大量的基礎(chǔ)貨幣，其實(shí)質(zhì)是在制造更多的流動性。研究表明，目前我國的外匯占款已占到總貨幣發(fā)行量的70%。更嚴(yán)重的是，只要匯率政策不變，出口和順差繼續(xù)增長，央行每年就不得不繼續(xù)拿出更多的錢來收購?fù)鈪R，使得流動性越來越泛濫。 同時，近年我國貨幣政策內(nèi)生性的特征越來越明顯。對我國貨幣供給內(nèi)生性的驗(yàn)證，通常通過分析貨幣供給的變動與貨幣乘數(shù)之間的關(guān)系來進(jìn)行。根據(jù)貨幣銀行理論，貨幣供給存在M=m*B=（Rc+1）/（Rd+Rc+Re）（M為貨幣供應(yīng)量、B為基礎(chǔ)貨幣、m為貨幣乘數(shù)、Rc為超額存款準(zhǔn)備金率、Rd為法定存款準(zhǔn)備金率、Re為提現(xiàn)率）的數(shù)量關(guān)系。一般來說，中央銀行可以通過公開市場操作來控制基礎(chǔ)貨幣，但對貨幣乘數(shù)的控制能力有限。央行雖然可以通過調(diào)整Rd來影響貨幣乘數(shù)，但Rc、Re則主要取決于銀行和居民的行為選擇，央行不能隨意控制。 2000-2002年法定存款準(zhǔn)備金率持續(xù)執(zhí)行6%的標(biāo)準(zhǔn)，如果沒有其他因素的影響，貨幣乘數(shù)應(yīng)該不會改變，但實(shí)際上貨幣乘數(shù)在這三年不斷擴(kuò)大。2003年以來至今，央行連續(xù)十次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，理論上貨幣乘數(shù)應(yīng)相應(yīng)下降，但實(shí)際結(jié)果卻是貨幣乘數(shù)仍在不斷擴(kuò)大。從另兩個影響貨幣乘數(shù)的主要因素-超儲率和提現(xiàn)率來看，2000年以來，我國金融機(jī)構(gòu)的超儲率和提現(xiàn)率均呈現(xiàn)持續(xù)下降之勢，正好可以解釋貨幣乘數(shù)持續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)象。這說明中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率并不能完全控制貨幣乘數(shù)，貨幣乘數(shù)受其他不可控因素的影響更大。 這樣，貨幣政策的主動性就大大降低，從影響貨幣供給方面出臺的政策效應(yīng)大打折扣。而從影響貨幣需求方面的政策-利率來看，即使提高名義利率使實(shí)際利率為正，但在目前我國資本回報(bào)率比較高的情況下，也難以真正抑制貨幣需求。 第二，目前體制下，投資沖動難以抑制。 控制投資過熱一直是近年來我國宏觀調(diào)控的重中之重。2006年，針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的投資增長過快、新開工項(xiàng)目規(guī)模過大等問題，國家采取一系列措施，加強(qiáng)和改善了固定資產(chǎn)投資調(diào)控。在各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策措施的綜合作用下，固定資產(chǎn)投資和新開工項(xiàng)目過快增長的勢頭得到遏制，2006年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長24%，增幅比上年下降2個百分點(diǎn)，其中，城鎮(zhèn)投資增長24.5%，增幅同比下降2.7個百分點(diǎn)。但進(jìn)入2007年以來，固定資產(chǎn)投資增幅又出現(xiàn)逐步走高之勢。 投資增幅之所以出現(xiàn)反彈，其實(shí)原因很簡單，一是利益誘惑，二是地方政府推動。 從微觀上看，近年來企業(yè)特別是規(guī)模以上企業(yè)的盈利水平的確在直線飆升。從1998年至2005年，國有和規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)利潤率從1.34%上升至6.05%，凈資產(chǎn)利潤率也從3.70%強(qiáng)勁上升至14.39%水平。特別是2002年以來，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)五年出現(xiàn)持續(xù)的高增長。工業(yè)企業(yè)利潤的持續(xù)大幅度增長，既意味著企業(yè)的自有資金更加充裕，同時也意味著企業(yè)對利潤預(yù)期保持較快的增長，兩者共同作用的結(jié)果是進(jìn)一步推動投資的高增長。1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤比上年同期增長42.1%。鋼鐵行業(yè)利潤同比增長1.2倍，建材行業(yè)增長70.1%，化纖行業(yè)增長2.2倍，化工行業(yè)增長69.4%，電力行業(yè)增長60.6%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長29.8%，煤炭行業(yè)增長43.1%，專用設(shè)備制造業(yè)增長65.3%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長60%。在資金來源充裕和投資回報(bào)良好的背景下，企業(yè)投資意愿不減。銀行家問卷調(diào)查顯示，貸款需求景氣指數(shù)創(chuàng)新高，本季度達(dá)到68.9%，首次超越2004年第1季度的68.8%原歷史高點(diǎn)。這正如一句老話所言，利之所在，趨之若鶩。 而從政府方面看，由于中國存在的“官本位”制，通過行政手段進(jìn)行配置、協(xié)調(diào)和管理資源在很大程度上推動了投資的盲目高增長。各地政府均希望通過大上投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)GDP的高增長，地方政府普遍具有重投資、輕消費(fèi)的利益偏向，客觀上刺激各地政府不計(jì)成本、不顧風(fēng)險、不惜資源和環(huán)境代價地追求投資和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張。 可以說，如果高投資的體制性根源不發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，企業(yè)短期投資回報(bào)率居高不下的話，投資增速出現(xiàn)反復(fù)也就難以避免。