應對 “雙順差”新挑戰(zhàn) 促進資金雙向流動

全球經濟失衡下的“雙順差”既給中國帶來了機遇，也帶來了挑戰(zhàn)；中國應穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換，促進資金雙向有序流動。這是在昨天舉行的“北京國際金融論壇”上與會專家的共識。 全球經濟失衡源自美國 與會專家認為，當前全球經濟不平衡的主要表現是美國國際收支經常項目赤字龐大，債務增長過快，而日本、德國以及中國等亞洲主要新興市場對美國持有大量貿易盈余。2006年美國對外凈負債超過3萬億美元，相當于其GDP的四分之一，其債權國主要是日本、石油出口國、中國和歐洲國家。 “全球經濟不平衡的根源是美國經濟失衡?！敝袊嗣胥y行許健在會上指出。自從美元成為主要的國際儲備貨幣，美元“特里芬難題”就一直存在。當前美元貶值已成為長期趨勢，這使美國貨幣中心國地位產生動搖。近年來黃金、石油等大宗商品價格持續(xù)上升，也與美元不斷貶值有密切關系。美國內部發(fā)展的不平衡導致美元貶值，而美元貶值又加劇了其內部失衡以及全球經濟發(fā)展的不平衡。 許健認為，在牙買加體系多元化國際儲備格局下，缺乏統一的穩(wěn)定貨幣標準；并且國際收支調節(jié)機制不健全，各種現有的渠道都有各自的局限性，牙買加體系并不會消除全球經濟不平衡問題。不健全的貨幣體系帶來美元貶值的風險，而美國貿易逆差又成為全球貿易不平衡的主要因素?！懊绹粫驗槿嗣駧派刀鉀Q自身失衡問題，相反，中國經濟增長支撐了全球經濟穩(wěn)定。”許健說。 與會的摩根士丹利亞洲主席斯蒂芬•羅奇也認為，全球經濟發(fā)展不平衡的主要原因，是在收入效應和財富效應影響下美國消費率的飛速上升?！懊绹M總額太高，幾乎為中國的兩倍。” “雙順差”增加調控復雜性 中國自1994年以來，除1998年受亞洲金融危機影響資本未出現凈流入以外，一直處于經常項目、資本和金融項目雙順差。統計顯示，2006年中國國際收支經常項目順差2499億美元，資本和金融項目順差100億美元，經常項目、資本和金融項目呈現“雙順差”。 2007年上半年，我國國際收支繼續(xù)保持“雙順差”格局，截至今年9月份，外匯儲備余額已達14336億美元。 國家外匯管理局副局長李東榮認為，“雙順差”對我國經濟發(fā)展具有一定積極意義。他指出，“雙順差”證明了我國外向型經濟發(fā)展和對外開放取得成功，也結束了此前我國外匯短缺的局面。同時，“雙順差”形成的外匯儲備增加，使我國國際支付能力增強，抗御風險能力提高，為完善我國匯率形成機制提供了較大空間。此外，“雙順差”還為促進我國經濟結構調整提供支持，并且支持有條件的企業(yè)走出去。 但李東榮同時指出，“‘雙順差’對我國經濟發(fā)展存在著巨大挑戰(zhàn)，其增加了我國宏觀調控的復雜性。”在外匯儲備不斷增加的情況下，中央銀行交替使用貨幣政策工具的空間受到限制，加大了宏觀調控難度；同時，這會放大金融體系的脆弱性，導致全球流動性過剩通過“雙順差”進入我國；流動性過剩又通過銀行信貸乘數擴張，使我國房地產價格和股票價格上升過快。此外，“雙順差”加大了我國經濟發(fā)展方式轉變和經濟結構調整的難度；并且在全球經濟不平衡下，“雙順差”增加了貿易糾紛的可能。 穩(wěn)步改變“雙順差” 為此，與會專家指出，我國需要積極應對全球經濟不平衡下“雙順差”可能帶來的外部風險，為經濟發(fā)展爭取有利環(huán)境。李東榮建議實施穩(wěn)健的貨幣政策，合理調控貨幣供應總量。在當前流動性偏多的情況下，堅持穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，綜合利用央行票據和特別國債發(fā)行、存款準備金率等手段。同時，靈活利用利率調整機制，逐步實現正利率，消除資金價格信號對市場的扭曲；并加快完善利率市場化進程，提高政策有效性。 他還建議，繼續(xù)深化金融體制改革，完善人民幣匯率形成機制，在適當增加匯率彈性的同時，保持匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。而且要增加金融避險工具，培育企業(yè)應對匯率波動風險的能力；穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換，鼓勵境內主體對外投資，促進資金雙向有序流動。 此外，李東榮還建議,著眼于促進經濟又好又快發(fā)展的宏觀目標，從轉換經濟發(fā)展方式和經濟結構入手，主要依靠科技進步和提高勞動者素質促進經濟發(fā)展。同時，立足于擴大內需特別是擴大消費需求，降低經濟發(fā)展對出口貿易的依賴；并抑制固定資產過快增長，培養(yǎng)內生增長能力；綜合運用經濟杠桿，提高國民收入水平和消費能力。 “我國應科學合理利用外資，提高利用外資的質量，按產業(yè)政策和地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略合理引導外資，提高勞動者權益和環(huán)境保護標準，嚴格控制技術含量低、高耗能、高污染的外資項目?！崩顤|榮說。他還建議，加快轉變外貿增長方式，促進外貿平衡發(fā)展，改變主要依靠要素投入的發(fā)展模式，適當提高較低工資標準，使出口產品價格反映勞動力、資源、環(huán)境成本。同時，培育自主品牌，擴大先進技術、關鍵設備、國內稀缺資源的進口。