中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于向下周期的邊緣

申銀萬(wàn)國(guó)25日發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高點(diǎn)已過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于向下周期的邊緣，經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的時(shí)間可能超過(guò)1 年?？紤]到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性，換屆效應(yīng)明顯，以及銀行信貸擴(kuò)張意愿仍然很強(qiáng)，今年增長(zhǎng)問(wèn)題不大，仍能取得10.5％左右的增長(zhǎng)。但是考慮到在建項(xiàng)目滯后影響減弱，換屆效應(yīng)減弱，以及銀行開(kāi)始惜貸的話，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能回落到10％甚至9％以下。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的滯后影響， 通貨膨脹率將在今年達(dá)到高點(diǎn)（6.4％），明年通貨膨脹率將回落到4.7％的水平。目前這個(gè)階段，企業(yè)盈利將受到需求回落和成本增加的雙重沖擊，增速回落難以避免。申銀萬(wàn)國(guó)將今年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率調(diào)低到21.5％，比此前的預(yù)測(cè)下調(diào)了2.5 個(gè)百分點(diǎn)。 旨在熨平經(jīng)濟(jì)周期的宏觀政策將是相機(jī)抉擇。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題不大，通貨膨脹率仍然較高的情況下，目前防通貨膨脹仍是核心。但當(dāng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明確向下時(shí)，從緊的政策組合有望放松。可能的情形是通貨膨脹率回到5％以下，出口增長(zhǎng)率回落到15％以下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率回落到9.5％以下。這最早將有可能在今年下半年出現(xiàn)。