CPI提前泄漏 再加息可能性不大

央行貨幣政策委員樊綱:須對再次加息慎之又慎 博鰲亞洲論壇上，無論經(jīng)濟學(xué)家還是金融機構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人，大家認為美國次貸危機，不僅引發(fā)了美國經(jīng)濟衰退，還往全球經(jīng)濟這個池塘里，扔進了一塊大石頭，會掀起一場軒然大波，實際上，現(xiàn)在這種負面影響已經(jīng)波及到了中國，從各個層面挑戰(zhàn)著中國經(jīng)濟的穩(wěn)定性。 中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱：“確實需求會減少，貿(mào)易會減少，去年美國的下滑還只是一些房地產(chǎn)等一些投資的下滑，今年已經(jīng)波及到整個消費，所以美國的消費一旦下滑確實影響我們的出口，過去的經(jīng)驗是，美國消費下滑一個百分點，我們對美國的出口就下降5-6個百分點，它要是3個百分點都沒了，到了衰退了，我們對它的出口來講確實會比較明顯的下滑，加起來也許會有20%-30%，對中國有20%-30%的出口產(chǎn)生影響?！? “這20%到30%是不是一個嚴峻的數(shù)字。” 樊綱：“對啊，20%-30%比起以前美國自己就占我們出口的30%-40%的情況，就大不一樣了，我們對日本出口還在增長，對歐洲的出口這兩年也在快速增長，其中一個原因是因為美元貶值太快，我們一個勁的對美元升值，結(jié)果到最后，我們對歐元，對日元還在貶值，那么又刺激了一部分對經(jīng)濟的出口，歐洲現(xiàn)在增長還是比較穩(wěn)定的，歐洲、日本如果持續(xù)保持增長的話，出口下滑不會太多?！? “對，這正是我要問您的問題，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)六次降息，這一系列的降息對他們本國經(jīng)濟起到一定的刺激作用，但是這一系列的降息對我們國家來說產(chǎn)生了什么樣的影響？” 樊綱：“導(dǎo)致的問題就是美元大幅度貶值，為了托住金融體系，美國聯(lián)儲一個勁降息，降的幅度很大，這樣一來對我們中國人民幣升值的預(yù)期和壓力以及投機就比較高了。” 樊綱，中國人民銀行貨幣政策委員會委員，在他看來，現(xiàn)階段中國處在一個復(fù)雜的國際外環(huán)境當中，一方面由于前一時期中國國內(nèi)的流動性過剩，房地產(chǎn)、地產(chǎn)和能源等基礎(chǔ)投資過熱，通貨膨脹的威脅逐漸顯現(xiàn)，因此2007年央行一年之內(nèi)推出了六次加息的措施，用以抑制國內(nèi)的通貨膨脹，據(jù)央行剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，這一系列緊縮措施已經(jīng)顯效，3月末金融存款余額同比增長16.24%，而人民幣各項貸款增速減緩，國內(nèi)的緊縮貨幣政策開始顯效的同時，美國推出了一系列寬松貨幣政策，截止到3月底，美聯(lián)儲施行了6個月內(nèi)的第6次降息，降至目前的2.25%。目前我國的基本年利率比美國還高1.89%，形成了利差倒掛，再加上人民幣升值有加速的預(yù)期，因此繼續(xù)加息反而有可能導(dǎo)致流動性過剩的壓力繼續(xù)增大。 “我并不像您一樣是一個很懂宏觀經(jīng)濟的人，那么我作為一個老百姓，我算了這么一筆帳，我是這么算的，現(xiàn)在人民幣升值的預(yù)期現(xiàn)在一年至少有3%-7%，那么再加上人民幣現(xiàn)在存儲的利息也到了4.14%，這兩個數(shù)字加在一起實際上可以達到7%-11%，這個11%是個什么概念？就是說一個跨國公司的年收益也就是差不多10%左右，那么我一個老百姓都能算出這筆帳，這是不是意味著實際上對于國際投資者，或者熱錢來說，現(xiàn)在中國是一個非常有吸引力的地方？“ 樊綱：“對，顯然是這樣，那么國際上畢竟還有一部分游資，就是沒有受到次貸危機影響的游資，包括石油、美元等等，他們在尋找投資機會的過程當中，顯然是現(xiàn)在不會去那邊，那么可能會更多的投到我們這邊，一二月份兩個月，我們的貿(mào)易順差是在減少，貿(mào)易順差平均下來比去年減少10%左右，因為出口減少，進口增長，但是外匯儲備又大幅增長，外國直接投資增長71%，其它的資金流入都是上千億級別的，說明資金在大量流入，面對更大的流動性過剩的問題?！? 日本就曾經(jīng)有過日元持續(xù)升值后的經(jīng)濟危機，與中國面臨的經(jīng)濟背景極其相似的是，當時經(jīng)濟強勁增長的日本恰逢美元持續(xù)貶值，日元的大幅升值逐漸吸引了眾多國際資本紛紛踏入日本的投資市場，從1986年到1990年，四年時間日本房價提高了兩倍，股市飆升三倍，隨著國際資本在3、5年的時間里逐漸獲利撤離，靠外來資本推動的投資市場的泡沫爆裂，日本21家主要銀行宣告產(chǎn)生1100億美元的壞賬，日本也迎來歷史上最為漫長的蕭條期。 樊綱：“美國一個勁降息對于我們加息加大了約束和壓力，這是肯定的，因為我們現(xiàn)在畢竟考慮的不是利率一個因素，還考慮整個的貨幣量，考慮整個貨幣量就要考慮人民幣和美元的關(guān)系，考慮資金的流動，國際市場上資本的流動等等，所以確實是一個很復(fù)雜的局面?！泵绹钨J危機導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退，給中國經(jīng)濟帶來了多重影響，一方面出口減少，另一方面，人民幣升值加快，國際熱錢會蜂擁而至。今天的中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟緊密相連，并且成為了推動世界經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，我們已經(jīng)再無法規(guī)避這樣的沖擊，那么，中國這艘大船怎樣才能在這場風(fēng)浪中保持平穩(wěn)？在本屆博鰲亞洲論壇上，與會嘉賓也開出了不同的藥方。 對于加息有可能反而加大熱錢流入壓力的說法，高盛集團的經(jīng)濟學(xué)家胡祖六并不認同，在他看來緩解熱錢投入和流動性過剩的最好辦法就是加息和升值，如果人民幣升值到位，熱錢認為人民幣不再具備升值預(yù)期也就不會再進行投入了，實際上這種觀點也代表者西方一些投資家的觀點，然而對于這種輪番加息、人民幣升值一次到位的說法，與會的國內(nèi)金融專家都認為，這無異于獎勵了那些投機者，而且這樣做會大大損害中國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。 “嘉賓在是否應(yīng)該繼續(xù)采取一系列加息的行為對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控有著明顯的分歧，那么我注意到《國務(wù)院2008年工作要點》提出，既要防止經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱，抑制通貨膨脹，同時又要防止經(jīng)濟下滑，這是近年來，國家首次提出需要防止經(jīng)濟下滑風(fēng)險出現(xiàn)。” 樊綱：“這些政策措施有一個特點，就是它不是當時就見效，以至于去年老有人嘲笑，你看采取這措施就不見效，政策從來不一定是當時就見效，很多政策是要過一段時間，逐步逐步才見效，然后這就有一個什么問題，看到政策不見效我就再加一個政策，看到政策還沒見效我又加一個政策，可能會出現(xiàn)一種情況就是在政策效果還沒有顯示出來的時候，采取了一系列的政策，然后到頭來，這些政策的效果累積和迭加起來，也許力度可能會過大，這種風(fēng)險在任何國家都是有的?！? 樊綱認為，正如《國務(wù)院2008年工作要點》所指出的，目前我們面臨的問題既有前一階段積累的經(jīng)濟偏快的問題，同時也有經(jīng)濟下滑的風(fēng)險存在，因為中國并不是一個封閉的經(jīng)濟體，國際經(jīng)濟的放緩甚至衰退也會對我國的經(jīng)濟起到降溫的作用，因此決策層今年對于繼續(xù)采用加息這一政策勢必采取慎之又慎的態(tài)度。 樊綱：“所以在這個意義上也要警惕，我們?nèi)ツ陸?yīng)該說是非常頻繁地采取了一系列的宏觀調(diào)控措施，現(xiàn)在都數(shù)的上來10次提高準備金率，6次加息，發(fā)了那么多的銀行債券，升值了百分之多少，所以確實需要密切關(guān)注經(jīng)濟的變化?！? “你的意思是說面對現(xiàn)在的問題，加息并不是唯一的手段？” 樊綱：“提高準備金率，發(fā)行央票，直接對沖這些流動性，然后是升值，這些都屬于貨幣政策，都屬于緊縮政策，所以貨幣政策不僅僅是利率，還有各種政策，利率和匯率屬于叫做價格型的，準備金率、央票等等屬于數(shù)量型的，這些都不否認都可以組合性地進行操作，都可以達到一定的效果，不一定非得用某一種，或者不一定都得靠某一種，某一種可以用一點點，但是其它的同時用的話，綜合起來也會達到一定的效果?！?