印花稅率調(diào)低有利于資本市場可持續(xù)發(fā)展

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、國家稅務(wù)總局決定從2008年4月24日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行3%。調(diào)整為1%。。 由于是在證監(jiān)會規(guī)范大小非減持后出臺的又一重要措施，印花稅率的調(diào)整具有標(biāo)志性意義。 首先，它表明了政府對股市的明確態(tài)度，希望股市健康發(fā)展。中國現(xiàn)在是世界第四大經(jīng)濟體，超過德國成為世界第三大經(jīng)濟體只不過是時間問題。而任何實體經(jīng)濟高速發(fā)展的國家，都離不開一個強大的資本市場的支持。但是，這次股市在實體經(jīng)濟未發(fā)生明顯變化情況下的非理性大跌，嚴(yán)重挫傷了投資者的信心，如果不及時糾偏，很可能動搖資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。印花稅率的調(diào)整表明了政府對資本市場的高度重視。 其次，印花稅率的調(diào)整是對我國印花稅率過高現(xiàn)狀的糾偏之舉，有利于把上市公司利潤較大限度地留在股市，有利于增強投資者的信心。2007年，我國股票交易印花稅達2005億元，幾乎相當(dāng)于前16年征收的股票印花稅的總和，而2007年，我國上市公司分紅總額在1800億元左右。這種狀況顯然不利于市場信心的重塑和價值投資理念的形成。降低印花稅，能夠使投資者對獲取投資收益有可以確定的良好預(yù)期。 第三，印花稅率調(diào)整作為穩(wěn)定股市信心的“組合拳”中的一個組成部分，使得人們對監(jiān)管層解決余下來的再融資、內(nèi)幕交易等問題有了更大的信心。這意味著，困擾我國資本市場健康發(fā)展的一些負面因素將在監(jiān)管層的努力之下，逐步得到解決。從這個角度上來看，印花稅率調(diào)整的意義其實早已經(jīng)超越了印花稅率本身，而包含著更加積極的意義。 對于投資者而言，我也想提出一些建議。印花稅率降低之后，意味著投資者渴盼已久的一個重大利好因素兌現(xiàn)了，但是，這并不意味著盲目進行投資就能取得良好收益。規(guī)范大小非減持、打擊內(nèi)幕交易、印花稅率降低，意味著政府正在努力打造一個適合價值投資者生存和發(fā)展市場，投資者應(yīng)該逐步放棄投機的心態(tài)而以價值判斷指導(dǎo)自己的投資行為。也就是說，投資者更應(yīng)該以平常心看待印花稅率的調(diào)整，而不應(yīng)單純地將它看成一個救命稻草。這容易誤解政府降低印花稅率的本義。 其實，即使從歷史上來看，印花稅率的調(diào)低也并不一定就引發(fā)強勢普漲行情，疏于對優(yōu)質(zhì)股票的選擇而盲目投資仍可能招致虧損。比如，1998年6月，證券交易印花稅率從5%。下調(diào)至4%。，股指不升反降，兩個月內(nèi)震蕩走低400點；2001年11月16日印花稅率再度調(diào)低至2%。，股市又產(chǎn)生一波100多點的下行波段行情。筆者的意思是說，我們應(yīng)該走出印花稅率，更清醒地選擇投資品種和交易時機，以理性的心態(tài)指導(dǎo)自己的投資決策，而非在印花稅率調(diào)低的情況下，狂熱而盲目地作出投資決策。資本市場的發(fā)展表明，無論什么樣的利好，普漲的行情鮮有能夠持久的。 應(yīng)該認識到，無論規(guī)范大小非減持，打擊內(nèi)幕交易，還是印花稅率調(diào)整，核心在于打造公開、公正、公平、透明的資本市場，引導(dǎo)人們樹立正確的價值投資理念，而非簡單地拉動股市上漲。實際上，政府一直努力通過對市場本身的完善，來使中國股市擺脫“政策市”的烙印。這是中國資本市場健康發(fā)展必須要越過的一個門檻。投資者必須清醒的是，隨著中國資本市場制度建設(shè)的日益完善，政府對股市的政策干預(yù)將會越來越少，而把重點放在健全制度，完善法規(guī)方面。因此，印花稅率調(diào)整不應(yīng)該成為投資者的一種心理依賴，更應(yīng)該將其作為資本市場走向完善的一個新起點。