5月CPI有望回歸8%以內(nèi) 貨幣政策“從緊”將繼續(xù)

隨著蔬菜、水果等食品價格季節(jié)性的大幅下跌，我國居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅的回落有望在5月份實現(xiàn)，但是分析師表示，繼續(xù)防通脹的政策不能放松。 食品價格回落、翹尾因素 根據(jù)一些分析師的測算，5月份CPI同比增幅將會較4月份有較大幅度下降，回落至8%以下，大致可能落在7.2%~7.8%的區(qū)間之內(nèi)。而四川地震災(zāi)害對物價的影響目前還表現(xiàn)甚微。 興業(yè)銀行宏觀分析師魯政委表示，季節(jié)性因素影響下食品價格的大幅回落以及翹尾因素影響是推動5月份CPI下滑的主要因素。 進入5月份以來，商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)都顯示出，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，蔬菜、水果大量上市，其價格呈不斷滑落態(tài)勢。而豬肉的供應(yīng)也有所增長，豬肉價格也呈小幅下滑態(tài)勢。 據(jù)魯政委測算，5月份食品價格環(huán)比跌幅大概在3%左右，而翹尾因素會使得CPI較上月下跌0.3個百分點。這樣大致可測得，5月份CPI同比增幅將會落于7.0%~7.7%的區(qū)間內(nèi)，可能在7.4%~7.5%左右。 申萬證券研究所分析師李慧勇也指出，由季節(jié)性因素所帶來的蔬菜、水果等供給的增長，是促使食品價格下滑的主要影響因素，而食品價格對于CPI的影響可能達到了85%。 李慧勇對于5月份CPI的預(yù)期相對較高。他認為，5月份CPI同比增幅會較4月份回落0.7個百分點，至7.8%左右，仍為今年來月度CPI的較大跌幅。 雖然預(yù)期水平存在差異，但對于5月份CPI將回落至8%以下則成為較為普遍的預(yù)期。東吳基金分析師莫凡認為，5月份CPI會到7.6%~8.0%之間，而 國海證券的預(yù)期則在7.6%~7.7%左右。 四川地震對于CPI的影響，分析師普遍認為，從食品價格尤其是豬肉價格的回落來看，地震可能推動物價上漲的影響至少目前還沒有顯現(xiàn)。 此外，還有分析人士指出，在沒有新漲價因素出現(xiàn)的情況下，由于去年下半年基數(shù)較高的原因，CPI的回落態(tài)勢有望在今年下半年延續(xù)下去。 通脹壓力仍大 不過，CPI的回落并不能說明我國面臨的通脹壓力已得到緩解。 魯政委表示，由于國內(nèi)實施的價格管制等措施，國際市場原油價格上漲等因素還不能反映到終端的消費類價格中。但5月份PPI、原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)可能將繼續(xù)走高，顯示我國面臨的通脹壓力仍較大。 “下游價格的回落并不能成為政策放松的根據(jù)，”他說，“因此，繼續(xù)防通脹的政策不能放松，從緊的政策取向不會改變?！? 顯然，在加息受到掣肘的情況下，數(shù)量型的緊縮政策仍將是央行的主要調(diào)控手段，同時央行對于信貸的控制不會放松。不過，魯政委指出，由于地震災(zāi)害影響，對災(zāi)區(qū)或區(qū)外支持災(zāi)后重建企業(yè)的信貸將有所放松，由此也可能允許銀行在信貸投放節(jié)奏上有所調(diào)整。此外，受到地震影響，央行在6月份再度上調(diào)存款準備金率的可能性有所減小，而公開市場操作則可能維持小額凈回籠格局。 今年來央行已四次上調(diào)存款準備金率至目前16.5%的水平，除2月份沒有上調(diào)外，其余月份均上調(diào)了0.5個百分點，基本保持著月均一次的上調(diào)頻率。