國(guó)內(nèi)外原材料價(jià)格高企 5月PPI漲幅有望反超CPI

由于國(guó)際石油價(jià)格的持續(xù)上升，市場(chǎng)預(yù)期5月份國(guó)內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）漲幅將繼續(xù)上升至8.5%左右。4月份這一數(shù)據(jù)為8.1%。 同時(shí)，如果5月份全國(guó)消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅如市場(chǎng)預(yù)期那樣，低于8%，這也意味著自2007年2月份后，PPI漲幅再次超過(guò)CPI。 高盛（中國(guó)）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅和宋宇在《5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻》報(bào)告中預(yù)測(cè)，5月PPI增幅將從4月的8.1%進(jìn)一步上升至8.5%。 國(guó)內(nèi)外原材料價(jià)格，包括油價(jià)的上漲仍是推升PPI繼續(xù)上漲的主要原因。上述高盛兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為，高盛（中國(guó)）大宗商品指數(shù)顯示，鋼鐵和煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)創(chuàng)出新高。同時(shí)，油價(jià)也在5月份創(chuàng)下新高。 申銀萬(wàn)國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇也在最近的報(bào)告中預(yù)測(cè)5月PPI上漲8.5%。中金公司的哈繼銘研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，國(guó)際大宗商品價(jià)格和國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)對(duì)PPI　的走勢(shì)具有領(lǐng)先作用，而PPI　對(duì)于非食品CPI　又有較好的領(lǐng)先作用，PPI的繼續(xù)上升可能推升CPI中的非食品價(jià)格的漲幅至2%。 在連續(xù)數(shù)月的上漲后，4月份PPI已達(dá)8.1%的高位，僅低于當(dāng)月CPI　0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于食品價(jià)格的下滑，包括高盛、摩根士丹利、雷曼在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為5月CPI下滑已成定局。PPI和CPI之間漲跌互現(xiàn)，可能在5月出現(xiàn)PPI超過(guò)CPI的局面。 如果PPI漲幅超過(guò)CPI，國(guó)內(nèi)制造業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)將會(huì)面臨利潤(rùn)被繼續(xù)壓縮的局面。 由于國(guó)際原油價(jià)格上升，國(guó)內(nèi)的成品油和柴油供給在部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了短缺事件。不過(guò)，國(guó)家發(fā)改委副主任、能源局局長(zhǎng)張國(guó)寶日前在參加中美印韓日五國(guó)能源部長(zhǎng)會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)說(shuō)，中國(guó)現(xiàn)行的成品油價(jià)格政策有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，當(dāng)前如果快速推進(jìn)成品油價(jià)格與國(guó)際接軌，必將對(duì)農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生巨大影響，因此暫緩成品油價(jià)格改革有利于穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)。 李慧勇分析認(rèn)為，目前放開(kāi)成品油價(jià)格仍有可能加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)。 不過(guò)，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶表示，中國(guó)政府的財(cái)政實(shí)力使中國(guó)有能力較其他亞洲國(guó)家將成品油價(jià)格的調(diào)整延緩更長(zhǎng)的時(shí)間。即便政府決定通過(guò)財(cái)政來(lái)完全補(bǔ)貼石油公司的損失，國(guó)家的財(cái)政負(fù)債率還是將低于GDP的25%，這在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)中仍被視為是較低水平。 王慶預(yù)計(jì)，中國(guó)國(guó)內(nèi)通脹壓力的減緩將為政府在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整帶來(lái)了契機(jī)，7月中旬可能具有出臺(tái)上調(diào)成品油價(jià)格的政策機(jī)會(huì)。如果政府決定提高價(jià)格，可能會(huì)通過(guò)漸進(jìn)的調(diào)價(jià)來(lái)減緩對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。