美聯(lián)儲“轉攻”通脹加息有望 中國利率空間打開？

在通貨膨脹取代次貸危機成為美聯(lián)儲更為關注的焦點之時，市場也開始預測美聯(lián)儲此輪降息之路已經(jīng)到頭。一些分析人士認為，如果美國升息，可能為中國重啟加息騰出空間。 美國降息拐點來臨 摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龔方雄在最近的一份報告中稱，摩根大通美國研究團隊認為美聯(lián)儲的貨幣政策將趨于正常化，年內可能開始加息，美聯(lián)儲在9月份的會議上很可能上調基準利率25個基點，以示抑制通貨膨脹的決心。預期2009年底聯(lián)邦基準利率將達到3.75%。 2007年9月以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)降息7次，降息幅度累計達2.75個百分點，目前已經(jīng)降至2%。據(jù)報道，美聯(lián)儲前主席格林斯潘上周表示，美聯(lián)儲可能不得不收緊貨幣政策以控制通脹，并表示信貸危機最糟糕階段可能已經(jīng)過去。此番言論加大了市場對于美聯(lián)儲加息的預期。 “美聯(lián)儲貨幣政策趨于穩(wěn)定，也將為中國動用利率工具創(chuàng)造空間?！蹦Ω笸ǖ膱蟾娣Q，緊隨美聯(lián)儲的步伐，預計今年第四季度中國央行將再次分別上調一年期貸款和存款基準利率27個基點。 報告還預期，2009年中國央行將再次提升一年期存款利率27個基點，使得存款告別負利率時代，一年期貸款基準利率也有可能再上調18個基點。 不過渣打銀行中國區(qū)研究主管王志浩持不同觀點，他對《第一財經(jīng)日報》說，雖然次貸危機第一階段已經(jīng)過去，但美國房地產(chǎn)價格、消費、就業(yè)都還在下行，實體經(jīng)濟不容樂觀，而美國的股票市場似乎忽略了實體經(jīng)濟惡化的趨勢。 “所以我覺得這是不可能的，我估計他們只是想談一談加息，讓市場有些緊張，（美聯(lián)儲）不會（加息），我們覺得第三季度和第四季度（美聯(lián)儲）還會降息。”王志浩說。 阻止資本外逃：加息的理由？ 5月CPI（消費者物價指數(shù)）同比增幅較4月回落至7.7%，市場預期CPI在今年下半年還將進一步回落。 摩根大通報告稱，中國食品價格上漲實際上很大程度上是供給層面因素引起，利率調整對其影響并不大，如果食品價格漲幅進一步回落，非食品價格漲幅逐步上揚，特別是如果成品油和電力價格放開的話，央行很有可能再次考慮穩(wěn)步上調利率，以抑制通脹預期。 美國頻繁降息以來，我國央行幾乎停止了動用利率工具，市場主流觀點認為，央行暫停加息是出于對“熱錢”的擔憂，擔心中美利差倒掛進一步吸引投機資本的流入。 興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委也表示不排除我國加息的可能?！俺浅霈F(xiàn)外匯明顯大量外流的情況，否則，我國央行不會加息。”如果美聯(lián)儲加息，有可能會引起資本的外逃。 他認為，如果越南貨幣危機進一步惡化，并且波及到馬來西亞、韓國、菲律賓等周邊國家和地區(qū)，中國或許也會受到牽連，這種情況下央行只有以加息應對，“當然現(xiàn)在看來這種可能性還非常小?！彼f。 在他看來，擺脫負利率并不構成央行考慮加息的首要因素，在當前股市和樓市下行的情況下，擔心負利率滋生資產(chǎn)價格泡沫也不具說服力，因此，是否出現(xiàn)明顯的資本外流恐怕是判斷我國加息唯一站得住腳的理由。