分析人士認(rèn)為有保有壓或成下一步調(diào)控的選擇

    上半年，我國GDP同比增長10.4%，CPI同比上漲7.9%，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期發(fā)展。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超提出，下一階段，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，可見，從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策將得以保持。 
　　分析人士認(rèn)為，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速回落仍在“正常區(qū)間”，但經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落背后隱含著投資、消費(fèi)和進(jìn)出口這“三駕馬車”疲軟的隱憂。由此，宏觀調(diào)控的思路在保持總體框架不變的前提下或許會發(fā)生一些微調(diào)，有保有壓的結(jié)構(gòu)性政策將成為下一步調(diào)控的選擇。 
　　首先，目前國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然不景氣，近期美國房貸機(jī)構(gòu)再次爆發(fā)危機(jī)，使全球金融動蕩的風(fēng)險加大。如果國際環(huán)境繼續(xù)惡化，將影響到進(jìn)出口這駕馬車的功率。有關(guān)專家預(yù)計，全年外貿(mào)順差同比下降10%左右，凈出口下降將成為今年經(jīng)濟(jì)減速的較大因素。 
　　其次，物價上漲對居民購買力的侵蝕，資本市場調(diào)整導(dǎo)致的負(fù)財富效應(yīng)顯現(xiàn)，油價等資源價格的漲價預(yù)期等因素都將影響到居民消費(fèi)能力和消費(fèi)傾向，從而使住房、汽車、旅游等消費(fèi)熱點降溫，可能導(dǎo)致下半年消費(fèi)這駕馬車動能減弱。 
　　另外，投資方面預(yù)期出現(xiàn)的換屆效應(yīng)不顯著，反而是出口降溫導(dǎo)致了與出口相關(guān)的投資活力減弱，而房地產(chǎn)、汽車、旅游等行業(yè)景氣下滑也可能使一系列內(nèi)需導(dǎo)向性產(chǎn)業(yè)投資預(yù)期回報下降，這樣最終將會使社會自發(fā)投資愿意下降，因此，投資這駕馬車也并不穩(wěn)定。 
　　由此可見，“三駕馬車”都存在一定的隱憂，而與此同時，以石油為代表的國際大宗商品價格上漲帶來的輸入型通貨膨脹越來越多地影響物價的走勢，宏觀調(diào)控需要一手壓通脹，一手抓增長。 
　　當(dāng)前，從緊的貨幣政策對抑制通貨膨脹、控制房地產(chǎn)暴漲等方面已開始顯效，從央行日前發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，6月份貨幣信貸增速雙雙回落，一方面說明貨幣流通速度減緩，另一方面意味著社會資金供給緊縮。 
    可以說，貨幣政策對回收過剩流動性、抑制需求性因素導(dǎo)致的物價上漲起到了積極的作用。但這種總量從緊的政策可能在一定程度上也“錯殺”了一些行業(yè)，使很多企業(yè)，特別是中小企業(yè)出現(xiàn)資金鏈緊張的問題。前5月東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速趨緩，而越來越多的證據(jù)也表明部分地區(qū)企業(yè)虧損面正在擴(kuò)大。
　　但在當(dāng)前熱錢涌動、物價水平高企的狀況下，下一階段貨幣政策仍需“從緊”已為多數(shù)專家肯定。分析人士認(rèn)為，下一階段在貨幣政策從緊的基調(diào)下，應(yīng)更重視差別對待，比如，對不同類型的商業(yè)銀行應(yīng)實行差別準(zhǔn)備金率，慎重對待總量性政策，如加息、普遍提高準(zhǔn)備金率等。 
　　與此同時，財政政策應(yīng)該更加靈活主動，扛起結(jié)構(gòu)調(diào)控大旗。特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)明顯下滑，財政政策就應(yīng)該有保有壓地進(jìn)行結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張，比如，增加財政轉(zhuǎn)移支付，提高低保人群的抗通脹能力；增加對農(nóng)業(yè)的投入，保證糧食生產(chǎn)的穩(wěn)定。另外，還可以考慮出臺相應(yīng)的減稅政策，如，停征利息稅，加快推進(jìn)增值稅轉(zhuǎn)型等。
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