緊縮政策或將放松

    目前，我國宏觀調(diào)控的首要任務是保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和控制物價過快上漲。這意味著之前的“雙防”微調(diào)為“一保一控”。央行最近表示，將在下一階段保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，但未提“繼續(xù)從緊的貨幣政策”。這讓市場形成了緊縮政策調(diào)整的預期。那么，從緊的貨幣政策是否真的會放松，而放松的程度又將如何呢？ 
    國泰君安伍永剛認為，下半年貨幣政策名義上繼續(xù)從緊，但實際上有可能適度放緩從緊力度。他預測，央行未來上調(diào)法定存款準備金率仍有空間，下半年法定存款準備金率最多上調(diào)至19%或20%，上調(diào)的頻度和幅度都會比上半年有所放緩。加息幅度從預測角度看下半年最多加息一次。 
    上海證券郭敏指出，8月初，央行表示將提高銀行信貸貸款規(guī)模，其中，全國性銀行提升的規(guī)模為5%，地方性銀行提升的規(guī)模為10%，貸款的主要投向為中小企業(yè)貸款和農(nóng)業(yè)貸款。這透露出對緊縮政策進行微調(diào)的積極信號。雖然目前仍不會改變從緊基調(diào)，但至少不會出臺更為緊縮的貨幣政策，并進一步影響銀行盈利。而經(jīng)濟軟著陸下，經(jīng)濟小幅波動，銀行可以通過客戶的篩選和風險管理實現(xiàn)資產(chǎn)質量的平穩(wěn)過渡。 
    光大證券研究報告也認為，上游產(chǎn)品價格向下游傳導的壓力并沒有緩解，央行貨幣信貸從緊的基本立場不會輕易改變，但會適度采取一些靈活政策工具配合財政政策進行某種結構微調(diào)。目前金融機構人民幣存款準備金率已調(diào)至17.5%的歷史高點，6月末金融機構超額存款準備金率也降到了1.95%的歷史較低點。他們認為，央行可能采取一些靈活結構政策。 
    業(yè)內(nèi)專家指出，宏觀調(diào)控的政策走勢依然是決定銀行業(yè)未來走向的主導因素。經(jīng)濟增長下滑趨勢已很明顯，保增長成為政策關注重點，但是后期通脹形勢仍然不容樂觀，貨幣政策放松的時刻顯然尚未來到。他們估計，十七屆三中全會召開后，政策走向才會逐步明朗。