短債收益率或還有下降空間

    12月20日未能如期降息令22日債市陷入盤整，但22日晚間的三率齊降的利好或?qū)⒘?3日債市有所表現(xiàn)。分析師稱，短債收益率的下降空間或再次擴大，不過，由于市場已經(jīng)預期利率將降至1%左右，若期待債市有更大的行情，則主要要看超額準備金利率的下調(diào)。 
    據(jù)了解，目前短債的收益率在1.2%以下，和銀行資金成本形成倒掛，如1年期央票和金融債的收益率22日分別在1.1%和1.2%左右的水平。而在這次三率齊降后，銀行的資金成本將再次由1.4%下降至1.2%左右，國海證券固定收益分析師李杰明認為，這將使得短債收益率的下降空間再次擴大?！般y行資金若不進入債市，就要進行回購，或者作為超額準備金存入央行，而超額存款準備金利率僅為0.72%?！崩罱苊鹘榻B，和回購目前0.99%的收益相比，短債的收益率還是更具有優(yōu)勢。
    “1年期金融債收益率將破1%，存款準備金率的不斷下降將促使1年期金融債收益率向超額準備金利率0.72%靠攏，收益率曲線短端受制于0.72%?！崩罱苊鞣Q，債市若期待更大的行情，則需要下調(diào)超額準備金利率和法定準備金率，而“未來超額存款準備金率有進一步下降的可能”，他建議，應(yīng)密切關(guān)注美國10年期國債的收益率走勢。
　　宏源證券固定收益分析師羅剛表示，本次下調(diào)存款準備金率粗略估計將向市場釋放約2000億元的流動性。在銀行間市場短期資金本就十分充裕的情況下，本次降息和降存款準備金率將繼續(xù)增加市場資金量并壓低央行票據(jù)的收益率空間，相應(yīng)地，整個債券市場的收益率水平也將繼續(xù)走低。