穿過經(jīng)濟數(shù)據(jù)迷障發(fā)現(xiàn)運行趨勢真相

    相關(guān)部門開始陸續(xù)公布2008年12月及第四季度與全年的主要經(jīng)濟指標與相關(guān)數(shù)據(jù)。對即將問世的去年12月及第四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，一些分析人士并不看好。特別與上年同比，出來的數(shù)據(jù)肯定不會好看，例如，進出口等數(shù)據(jù)，難免會出現(xiàn)負值。 
    與以往不同，對近期數(shù)據(jù)的分析，有一個非常實際的訴求，這就是如何據(jù)以判斷中國經(jīng)濟的未來走向。因為，中國經(jīng)濟目前正處在一個敏感的時間點上，是走向持續(xù)低迷的L型增長軌道，還是通過此番金融危機的洗禮，走向又好又快健康發(fā)展的新征程。這是個問題。要回答這個問題，不僅有宏觀政策面上的意義，對微觀層面乃至千萬萬投資人的投資行為，也有極大影響。 
    回到經(jīng)濟數(shù)據(jù)。俗話說，數(shù)字會說話。那么，會說什么話呢？是告訴你真相，還是也有泥沼與迷障？特別是脫離相關(guān)背景的孤立數(shù)據(jù)，會告訴你事實真相嗎？尤其在07年末08年初中國經(jīng)濟趨于過熱的背景下出現(xiàn)的數(shù)據(jù)，怎么拿來與近期的數(shù)據(jù)作比較，怎么來看數(shù)字的大起大落？問題恐怕沒那么簡單。 
    簡而言之，在做數(shù)據(jù)比較時，有三點是需要注意的。 
    首先看數(shù)據(jù)反映的經(jīng)濟狀況。以07與08年的數(shù)據(jù)做比較，在國家信息中心經(jīng)濟景氣預(yù)警報告中，07年11、12月份的10個監(jiān)測指標，有9個過熱或趨于過熱，只有1個正常。經(jīng)濟總體狀況趨熱十分明顯。而在08年10、11月份的10個指標中，有4個已趨冷或過冷，經(jīng)濟大幅下滑趨勢也很明顯。在12個月時間內(nèi)，中國經(jīng)濟如此大起大落，正是國內(nèi)外形勢異常的典型反映。而經(jīng)濟運行的過熱或過冷，都不是一個經(jīng)濟社會正常的表現(xiàn)。 
    其次看數(shù)據(jù)反映的經(jīng)濟背景。仍以國家信息中心經(jīng)濟景氣預(yù)警報告提供的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，06年11、12月，盡管10個檢測指標多半也在趨熱區(qū)間運行，但其偏熱程度要小于07年。而綜合10項指標，中國經(jīng)濟在07年末08年初，一度突破偏熱的橙色區(qū)間闖入了紅色過熱區(qū)。也就是說，如果拿07年末和08年初經(jīng)濟過熱的數(shù)據(jù)，與08年末和09年初偏冷的狀況做同比，那顯然是不合適的，是需要修正的。 
    再次看數(shù)據(jù)反映的經(jīng)濟增長方式有什么不同。中國在2005年前后出臺了一系列經(jīng)濟政策，對06、07、08年經(jīng)濟增長的影響是非常明顯的。一是匯率政策、二是出口退稅政策、三是環(huán)境以及勞動與社會保障政策。特別是匯率與出口退稅政策的變化，直接影響著企業(yè)的當期盈虧。因此，06、07年的增長有趕末班車的因素，而增長方式的轉(zhuǎn)變從08年起要逐步兌現(xiàn)，此時適逢國際金融形勢逆轉(zhuǎn)，多種擠壓因素碰頭，對經(jīng)濟增長的擠壓可想而知。 
    從這三方面來看07年末和08年初的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及08年末和09年初可能出現(xiàn)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，都應(yīng)該視為非正常區(qū)間的非正常數(shù)據(jù)。如果把這兩個時段的數(shù)據(jù)孤立起來看，不加修正簡單地據(jù)此來判斷中國經(jīng)濟的未來發(fā)展趨勢，那不僅有誤判的危險，更有可能帶來決策失誤、經(jīng)營失誤、投資失誤的危險。 
    其實，觀察中國經(jīng)濟的運行，除了波動較大的月度或季度數(shù)據(jù)外，更需要觀察通過對這些月度或季度數(shù)據(jù)的持續(xù)分析而形成的更長時間的波動情況。比如，近30年來，中國經(jīng)濟的平均增長率在9.8%。這是一個非常重要的數(shù)值，是潛在增長率與實際增長率的中間值。這個數(shù)值會因短期因素的影響而輕易改變嗎？即使像國際金融危機這樣的沖擊，大概也不會改變它對中國經(jīng)濟的意義。 
    由此觀察，中國經(jīng)濟雖然在短期內(nèi)，受內(nèi)外部因素影響，有忽冷忽熱的波動，但是在目前偏冷的情況下，通過積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，以及有中國特色的市場手段和政府行政手段，經(jīng)濟在較短時間內(nèi)實現(xiàn)溫和回升是既有現(xiàn)實需求，也是能夠?qū)崿F(xiàn)的。 
    而據(jù)一家證券分析機構(gòu)的最新調(diào)查，近來生產(chǎn)企業(yè)的庫存情況已出現(xiàn)微妙變化，一方面是制成品庫存在下降，另一方面是原材料庫存在緩慢增加。如果這是多數(shù)企業(yè)的情況，那么，顯然是一種非常積極的變化。表明企業(yè)的現(xiàn)金流在改善，生產(chǎn)意愿也開始增強。經(jīng)濟有走出金融危機的征兆、向良性循環(huán)方向發(fā)展的動力。 
    正所謂“高天滾滾寒流急，大地微微暖氣吹?！蓖高^經(jīng)濟數(shù)據(jù)的迷霧，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)之間更真實的關(guān)系，把握中國經(jīng)濟潛在增長與實際增長的鑰匙，也許可以開啟一扇通往春天的大門。