專家預(yù)計(jì)4萬(wàn)億刺激計(jì)劃09年將拉動(dòng)投資約20萬(wàn)億

    首先，4萬(wàn)億投資中約有50%是新增投資。區(qū)分新增投資和計(jì)劃內(nèi)投資非常重要，因?yàn)橹挥行略鐾顿Y才能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到拉動(dòng)作用，進(jìn)而帶動(dòng)信貸增長(zhǎng)。有學(xué)者將各部委公布的2009年基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃與“十一五”規(guī)劃進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)2009年新增基礎(chǔ)設(shè)施投資約7000億元。根據(jù)這一數(shù)據(jù)再考慮到保障性住房等其它領(lǐng)域的新增投資，我們估計(jì)新增投資的比例至少有50%。
　　其次，2009年中央政府投資將拉動(dòng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資約20萬(wàn)億元。4萬(wàn)億元的投資計(jì)劃中由中央出資1.18萬(wàn)億元，分兩年進(jìn)行，每年約5900億元，扣除掉在2007年年底前投資的1000億元，2009年的投資計(jì)劃為4900億元。按其中的一半為新增投資計(jì)算，2009年新增中央政府投資約2450億元，2009年總的中央政府投資約為10050億元。固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源數(shù)據(jù)顯示，1992-2007年間國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金占總固定資產(chǎn)投資資金比重的平均值是4.5%，但考慮到這一比例有明顯的反周期特征，預(yù)計(jì)2009年國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金占比將上升到5%左右，即中央投資對(duì)整個(gè)社會(huì)總投資的拉動(dòng)乘數(shù)約為20，10050億元的中央投資則可以帶動(dòng)2009年整個(gè)社會(huì)固定資產(chǎn)投資20.1萬(wàn)億元左右。
　　最后，估算總固定資產(chǎn)投資所需的銀行貸款。從1998-1999年的情況看，銀行貸款占固定資產(chǎn)投資各項(xiàng)資金來(lái)源的比重基本保持在20%左右。盡管近年來(lái)隨著資本市場(chǎng)逐步走向繁榮、直接融資加速發(fā)展，這一比重有所下降，但2009年在股票市場(chǎng)難有大幅反轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)計(jì)該比例將回升到20%左右的趨勢(shì)水平。因此，20.1萬(wàn)億元的固定資產(chǎn)投資將需要4萬(wàn)億元左右的新增貸款。再按照2009年固定資產(chǎn)投資貸款占銀行總新增貸款的比例在80%左右計(jì)算，預(yù)計(jì)2009年新增貸款4.8-5萬(wàn)億元，貸款余額增幅16%左右。