一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面解讀：企業(yè)去庫(kù)存化近尾聲

    進(jìn)入4月，來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中央各主要職能部門的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集出臺(tái)。在國(guó)際金融危機(jī)的重壓之下，一季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)引起了人們的廣泛關(guān)注。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否回暖？  
    系列數(shù)據(jù)背后，折射出的是2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。 
    PMI連續(xù)四個(gè)月反彈 
    數(shù)據(jù)：作為宏觀經(jīng)濟(jì)重要的先行指標(biāo)，制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)到3月份連續(xù)4個(gè)月反彈，并突破了50點(diǎn)的分水嶺，攀升至52.4點(diǎn)。 
    分析：專家分析指出，PMI保持在50以上點(diǎn)，表明國(guó)內(nèi)去庫(kù)存化調(diào)整逐步接近尾聲，產(chǎn)量增長(zhǎng)開始復(fù)蘇。 
    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，3月份PMI指數(shù)在連續(xù)6個(gè)月低于50% 以后，首次超過(guò)50% ，特別是生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月保持在50% 以上，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由低轉(zhuǎn)高的變化。 
    全社會(huì)用電量降幅逐步縮小 
    數(shù)據(jù)：今年1-3月，全社會(huì)用電量為7809.9億千瓦時(shí)，同比下降4.02%。而3月份，全社會(huì)用電量同比下降2.01%。 
    分析：雖然用電量仍出現(xiàn)同比下降，但每月同比降幅逐步縮小已成趨勢(shì)，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，3月份全社會(huì)用電量增長(zhǎng)率為-1.46% ，比去年12月份回升了6.1個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)出現(xiàn)用電需求下滑企穩(wěn)跡象。用電量變化的背后，是工業(yè)用電一定程度的“回暖”事實(shí)。 
    中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)部負(fù)責(zé)人薛靜說(shuō)，“綜合各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，目前社會(huì)用電量處于‘底部震蕩’，并逐步在向好的方面走?！鼻迦A大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵指出，結(jié)合PMI指數(shù)以及企業(yè)訂單量有所增加的現(xiàn)實(shí)，可以預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期正在過(guò)去。 
    3月份外貿(mào)進(jìn)出口環(huán)比增長(zhǎng) 
    數(shù)據(jù)：海關(guān)統(tǒng)計(jì)，3月份我國(guó)進(jìn)出口總值1620.2億美元，同比下降20.9% ，出口下降17.1% ，進(jìn)口下降25.1% 。與前2個(gè)月相比，同比降幅分別減少6.3個(gè)、4個(gè)和9.1個(gè)百分點(diǎn)。按平均工作日水平的可比口徑計(jì)算，環(huán)比分別增長(zhǎng)23.8% 、32.8% 和14%。 
    分析：海關(guān)總署表示，這些指標(biāo)均表明3月份我國(guó)對(duì)外貿(mào)易開始出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象。國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)外經(jīng)濟(jì)所所長(zhǎng)張燕生指出，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口的跌幅有收窄之勢(shì)。但這并不意味著外需有所好轉(zhuǎn)，而是中國(guó)穩(wěn)定外貿(mào)增長(zhǎng)的政策和企業(yè)自主調(diào)整的舉動(dòng)開始見到了一些成效。 
    一季度新增人民幣貸款4.58萬(wàn)億 
    數(shù)據(jù)：央行數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣各項(xiàng)貸款達(dá)1.89萬(wàn)億元，加上前兩個(gè)月新增貸款量，一季度人民幣貸款共增加4.58萬(wàn)億元，同比多增3.25萬(wàn)億元。 
    分析：與巨額的新增信貸量相比，人們更加關(guān)注的還是新增信貸的結(jié)構(gòu)變化。在3月份新增的貨幣供應(yīng)量當(dāng)中，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)25.51% ，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)17.04%。兩項(xiàng)指標(biāo)均比往期有大幅飆升。 
    專家指出，M2快速反彈體現(xiàn)出中國(guó)流動(dòng)性充裕的特征，這種充裕流動(dòng)性對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)意義重大；M1保持高增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)用于投資經(jīng)營(yíng)的資金在增加，企業(yè)去庫(kù)存化接近尾聲。 
    不過(guò)，海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師陳勇也指出，此輪信貸增長(zhǎng)主要對(duì)象是中央及地方政府主導(dǎo)的大項(xiàng)目、大公司，即銀行俗稱為“鐵公基”(鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))項(xiàng)目，而民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)貸款閘門仍感覺(jué)偏緊。 
    CPI、PPI繼續(xù)下降 
    數(shù)據(jù)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比下降0.6%，其中3月份下降1.2% ；一季度工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降4.6%，其中3月份環(huán)比下降0.3%。 
    分析：值得注意的是，雖然兩項(xiàng)價(jià)格指標(biāo)繼續(xù)表現(xiàn)為負(fù)值，但其降幅卻在收窄。就CPI而言，3月份的同比降幅低于 2月份1.6%的負(fù)增長(zhǎng)，而PPI同比降幅雖然有所擴(kuò)大，但環(huán)比降幅逐月縮小，其中1月份環(huán)比下降1.4% ，2月份環(huán)比下降0.7% ，3月份環(huán)比下降0.3%。 
    “這反映了與4萬(wàn)億元投資密切相關(guān)的企業(yè)開始停止去庫(kù)存化的過(guò)程，需求逐漸上升?！眮喼捭y行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說(shuō)。 
    西南證券首席宏觀分析師董先安則表示，從CPI環(huán)比趨勢(shì)來(lái)看，通縮陰云正在消散。他預(yù)計(jì)，年內(nèi)將看到PPI、CPI增速大幅正回升。交行研究部高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員唐建偉說(shuō)，“年內(nèi)中國(guó)出口形勢(shì)可能促使許多企業(yè)將出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，這將增加國(guó)內(nèi)商品供給，給國(guó)內(nèi)物價(jià)形成向下的壓力?！?nbsp;
    李稻葵仍然提醒，對(duì)于前景也不應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀，宏觀經(jīng)濟(jì)向好的變化并不能夠馬上傳導(dǎo)至普通人的生活當(dāng)中，大學(xué)生就業(yè)問(wèn)題，農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民的增收問(wèn)題都很難隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化在一時(shí)之間得以解決。在數(shù)據(jù)的背后，解決就業(yè)、保障民生仍是需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。