投資強(qiáng)勁增長 力挺GDP反彈

    1-4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為30.5%，比一季度加快1.7個百分點?？鄢齼r格因素后，實際增速可能更快。 
    一些專家認(rèn)為，未來數(shù)月基建項目將持續(xù)發(fā)力，從而帶動整體投資保持強(qiáng)勁。固定資產(chǎn)投資的較快增長將帶動二季度GDP環(huán)比增速進(jìn)一步反彈，預(yù)計今年固定資產(chǎn)投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
    投資增速加快
    1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資37082億元，同比增長30.5%，增速比去年同期加快4.8個百分點。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，扣除投資品價格回落因素的影響，前4月投資實際增速在32%以上。
    “考慮到PPI、原材料價格、動力能源價格都在下降，目前投資增長率的含金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出正常理解的水平。”國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師姚景源認(rèn)為，我國固定資產(chǎn)投資體現(xiàn)出三大特點：基礎(chǔ)設(shè)施投資高速增長，新開工項目大幅度增加，中西部地區(qū)的投資增速更高更快。
    分產(chǎn)品看，鐵路運(yùn)輸業(yè)、非金屬礦采選業(yè)、煤炭開采及洗選業(yè)、有色金屬采選冶煉業(yè)投資同比分別增長94.2%、58.6%、36.6%、26.3%，保持了先前的較快增速。此外，黑色金屬礦采選冶煉業(yè)增長4.7%，石油和天然氣開采業(yè)增長10.1%。
    中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.9%，比一季度略有回升。目前成交量和房價出現(xiàn)止跌回升苗頭，預(yù)計未來房地產(chǎn)投資不會繼續(xù)惡化。但出口貿(mào)易的低迷將繼續(xù)壓制與出口相關(guān)的制造業(yè)投資。4月份港澳臺商固定資產(chǎn)投資僅增長0.3%，外商固定資產(chǎn)投資下降1.2%。
    從新開工項目看，4月份新開工項目計劃總投資36797億元，同比增長90.7%，增速比一季度提高3個百分點。從到位資金看，城鎮(zhèn)投資到位資金同比增長34.6%，其中國內(nèi)貸款增長31.2%，利用外資下降0.7%，自籌資金增長37.4%。
    投資結(jié)構(gòu)改善
    數(shù)據(jù)顯示，4月份國有及國有控股完成投資16055億元，增長39.3%，非國有單位完成投資21027億元，增長24.5%。非國有投資連續(xù)第三個月低于國有投資，但非國有投資增速自3月以來已經(jīng)連續(xù)兩個月反彈。
    從項目隸屬關(guān)系看，4月份中央項目投資3466億元，同比增長29.3%，地方項目投資33617億元，增長30.6%。銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)張新法認(rèn)為，地方投資增速在4月份超過了中央投資，主要是由于中央投資雖然啟動早，但是項目有限，地方投資加快意味著未來投資保持較高增速可期。
    從產(chǎn)業(yè)看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成投資583億元、15992億元和20507億元，同比分別增長82.1%、27.8%和31.6%。分析人士指出，4月份地方和非國有單位投資增速提高，第一、三產(chǎn)業(yè)投資增速快于第二產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)出我國投資增長結(jié)構(gòu)有所改善，當(dāng)前應(yīng)將這種良好勢頭保持下去。
    然而，投資結(jié)構(gòu)改善也有不利因素。4月份我國PPI同比降幅擴(kuò)大至6.6%，固定資產(chǎn)投資價格如無意外也將繼續(xù)回落。通縮壓力有可能壓低投資回報率，并阻礙民間資本的投資熱情。
    《財經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高指出，非國有單位投資未來仍存在兩大不確定性。首先，過去幾個月信貸的快速增長或許難以持續(xù)，可能將降低非國有部門投資者的投資意愿。其次，非國有部門投資意愿的改善，關(guān)鍵在于投資增加之后形成的產(chǎn)能能否被消化，即需求面的改善，但目前這方面還未看到明確趨勢。
    二季度仍將強(qiáng)勁增長
    哈繼銘認(rèn)為，去年四季度以來，政府主導(dǎo)的新增投資規(guī)模可能已超過1萬億元。4月份施工項目和新開工項目計劃總投資分別增長29.8%和90.7%，顯示未來數(shù)月基建項目將持續(xù)發(fā)力，帶動整體投資保持強(qiáng)勁。預(yù)計今年固定資產(chǎn)投資對GDP增速的拉動在4.6至4.7個百分點。
    對于信貸增速可能放緩是否拖累投資，張新法判斷短期內(nèi)影響不大。一季度新增信貸數(shù)量巨大，將對未來投資項目資金形成有效支撐。除了信貸資金來源外，當(dāng)前利用外資增速放緩，但自籌資金增速則較為穩(wěn)定。
    中信證券首席宏觀分析師諸建芳預(yù)計，二季度投資增速將保持30%以上的增長。首先，新開工項目計劃投資增速持續(xù)提高，對投資產(chǎn)生明顯先導(dǎo)作用。其次，房地產(chǎn)市場回暖將刺激房地產(chǎn)投資止跌回升，目前土地市場成交有一定恢復(fù)，新房開工以及在建商品房可能加快進(jìn)度，從而未來房地產(chǎn)投資有可能超預(yù)期。再次，交通、通訊以及公共設(shè)施投資進(jìn)入全面施工建設(shè)階段。最后，第三產(chǎn)業(yè)部分投資領(lǐng)域的放開，有利于促進(jìn)民間資本進(jìn)入，拉動投資增長。
    高華證券發(fā)布的研究報告認(rèn)為，4月份投資增速上升主要得益于各種投資限制的消減，以及“保增長”措施效果的顯現(xiàn)。預(yù)計未來幾個月房地產(chǎn)投資增速將進(jìn)一步上行，固定資產(chǎn)投資的較快增長將帶動二季度GDP環(huán)比增速進(jìn)一步反彈。