7.1%：投資“壘”出的GDP增長

    二季度增長7.9%，上半年增長7.1%——最新發(fā)布的中國經濟成績單堪稱亮麗，但經濟發(fā)展主要靠投資拉動的現(xiàn)實，還是存有不少隱憂。 
　　在16日國新辦召開的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超表示，上半年國內生產總值139862億元，同比增速比一季度加快1.0個百分點；經濟運行中積極因素不斷增多，國民經濟企穩(wěn)回升。
　　鑒于此，市場大多調高了對中國經濟增長的預期。摩根士丹利在最新的報告中認為，今年中國GDP增速會達到9%，明年會達到10%。國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌也表示：“從目前情況來看，今年GDP增速達到8%的目標應該能夠實現(xiàn)。”
　　但拉動經濟增長的“三駕馬車”嚴重失衡，投資一家獨大。據(jù)李曉超介紹，上半年投資對經濟增長貢獻率為87.6%，拉動GDP增長6.2個百分點，貢獻率迄今最高；最終消費對經濟增長貢獻率為53.4%，拉動GDP增長3.8個百分點；凈出口對經濟增長貢獻率為-41%，下拉GDP增長2.9個百分點。
　　投資馬車加速跑
　　中國改革開放以來，經濟增長高度依賴投資貢獻。國家發(fā)改委投資研究所專家羅松山表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，投資對經濟貢獻最高的年份出現(xiàn)在1985年，投資貢獻率達到81%。他預計今年全年投資對經濟增長的貢獻率會超過50%。
　　“高投資增長主要依賴于目前適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策支持，從投資企業(yè)類型來看，以國有及國有控股企業(yè)為主，說明政府的主導性比較強?！眹倚畔⒅行慕洕鷮W家祝寶良說。
　　據(jù)了解，今年上半年，全社會固定資產投資91321億元，同比增長33.5%，增速比上年同期加快7.2個百分點。
　　而在貨幣政策和財政政策的支持下，高投資增長能否持續(xù)問題，漸漸轉化為信貸及財政能否持續(xù)的問題。對此，羅松山表示，的確目前一些地方反映財政配套資金很難跟上，而從未來來看，信貸已經在非常高的增長速度上，所以接下來最關鍵的問題是要啟動民間投資。
　　此外，由于目前一些行業(yè)產能過剩，很多專家在呼吁，應該停止如此大規(guī)模的投資。祝寶良認為，目前我國投資多投向農村和第三產業(yè)，而產能過剩的問題比較突出地表現(xiàn)在第二產業(yè)。
　　這樣的情景使人想起1997年亞洲金融危機后，政府也是用擴大基礎設施投資的方式來拉動經濟增長，但是在1999年由于宏觀政策出現(xiàn)轉向，導致投資增速減緩，引發(fā)了經濟的二次回落。
　　祝寶良認為，要吸取上一次危機的教訓，在經濟回暖態(tài)勢未完全確立之前，要維持政策的穩(wěn)定性?！拔覀冊诮洑v了第一季度的去庫存化過程后，第二季度庫存開始回補，如果回補到正常速度以后，工業(yè)增長將會加快，民間投資和消費等這些內生性因素會更加穩(wěn)定，同時會替代一部分投資?！?
　　消費仍需擴大
　　上半年，消費也為經濟作出了很大貢獻，社會消費品零售總額58711億元，同比增長15%，增速穩(wěn)定。
　　但國家信息中心專家周景彤認為，目前國內消費依然不足。此前我國經濟增長是投資—出口外循環(huán)，尚未在投資—消費之間形成內循環(huán)，如果不盡快轉變這樣的經濟增長模式，經濟風險和安全系數(shù)都將面臨很多問題。
　　“從國民經濟分配的比例來看，居民消費占GDP的比例仍然很低，扣除政府消費外，居民最終消費占比僅為百分之三十幾?！敝芫巴硎?，中國經濟復蘇和增長應該依賴消費的增長。
　　經濟危機以來，國家啟動了一系列擴大內需、鼓勵消費的政策，以穩(wěn)定經濟的增長。在一系列舉措中，財政直接補貼消費者的“家電下鄉(xiāng)”、“汽車摩托車下鄉(xiāng)”政策，對農村消費的拉動作用成效顯著。
　　針對投資和消費在未來經濟發(fā)展中的關系，祝寶良透露，近幾年來，我國消費增長一直都比較平穩(wěn)。預計下半年，特別是農村消費可能會有所下降。所以下半年的重點是要啟動民間投資，以穩(wěn)定就業(yè)和消費，同時可以減輕政府投資的壓力。
　　通脹、通縮分岔口
　　昨日數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI同比下降1.7%，環(huán)比下降0.5%，較上月擴大；6月份同比下降7.8%，CPI、PPI增長再次維持雙負的局面。總體來看，上半年居民消費價格同比下降1.1%，工業(yè)品出廠價格同比下降5.9%。
　　李曉超認為，今年以來CPI、PPI一直處在下降區(qū)間，背后原因是總需求不足，經濟增速仍低于潛在增速，部分行業(yè)產能過剩，生產能力利用率偏低。
　　但從另一方面來看，上半年貨幣供應量快速增長，高速增長的信貸使得市場對于未來可能產生的通貨膨脹預期加強。
　　對此，李曉超表示，價格與貨幣信貸有著較為密切的正相關關系，因此在觀察價格變化時，對貨幣信貸的快速增長不能不引起關注。
　　中信建投宏觀經濟分析師夏敏仁表示，上半年信貸高增長所帶來的通貨膨脹預期以及資產價格泡沫等問題，可能會在明年漸漸顯現(xiàn)。同時，美元貶值的預期，也可能推高國際初級產品的價格，這將導致輸入性通貨膨脹壓力再次抬頭。
　　但是對于信貸和通貨膨脹的關系，經濟學家王小廣持不同看法：“大量的信貸投放，可能會形成資產泡沫。當這些泡沫破滅的時候，產能供過于求的局面會產生，屆時通縮壓力會比較明顯?！?