瑞銀預(yù)測2006年中國經(jīng)濟(jì)增長將放緩 內(nèi)需會(huì)回升

在第六屆瑞銀大中華研討會(huì)上，瑞銀亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師安德森(Jonathan ANDERSON)預(yù)測中國的整體經(jīng)濟(jì)增長率將由2005年的10.7%放緩至2006年9.1%左右，但他強(qiáng)調(diào)這主要是由于出口凈額減少，而不是內(nèi)需呆滯。 “中國的建筑和基建投資回升，加上消費(fèi)和出口持續(xù)上漲，意味著2006年的內(nèi)需前景將更加光明，但同時(shí)亦意味著進(jìn)口增長將會(huì)加快，使中國對外貿(mào)易順差收窄，結(jié)果使本土行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境改善，但整體國內(nèi)生產(chǎn)總值增長則會(huì)下降。 安德森：“上述預(yù)測意味著中國的經(jīng)濟(jì)將會(huì)軟著陸：增長率貼近長期趨勢；邊際利潤見底；存貨不會(huì)急速積壓；失業(yè)壓力亦不會(huì)過大。支持這種預(yù)測的因素有三：第一，當(dāng)局只是局部實(shí)施政策調(diào)控，主要針對個(gè)別行業(yè)而非整體經(jīng)濟(jì)，而最近數(shù)季，當(dāng)局亦一直在放寬調(diào)控措施。第二，消費(fèi)和出口需求將保持強(qiáng)勁。最后，只有少數(shù)行業(yè)面對盈利和邊際利潤壓力的嚴(yán)重問題，但投資的回升應(yīng)會(huì)帶來舒緩作用。 “政府對現(xiàn)時(shí)的經(jīng)濟(jì)周期管控得宜，并開始著手解決銀行體系的問題，令人鼓舞。此外，農(nóng)村收入增長比預(yù)期高、盈利指標(biāo)處于健康水平，而人民儲(chǔ)蓄率亦保持在高水平。 他續(xù)稱：“這一切意味著中國中期經(jīng)濟(jì)將持續(xù)高增長，所以我們預(yù)期在未來5至10年內(nèi)，中國的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長將平均介乎8%至8.5%。當(dāng)然，由于周期性因素，增長率可能會(huì)低于此范圍，但再次發(fā)生1997-98年危機(jī)的機(jī)會(huì)并不高。根據(jù)我們估計(jì)，當(dāng)年的增長率跌至2%至3%的谷底。 “從需求面來看增長，我們并不太擔(dān)心中國在2006年的經(jīng)濟(jì)前景。中國目前的消費(fèi)需求非常強(qiáng)勁，零售額加速增長的勢頭將持續(xù)，而出口將保持25%以上的年度增長，短期內(nèi)并無急速放緩的跡象。 “投資者主要關(guān)注的問題之一，是投資對國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率非常偏高，這可能意味著資本開支將出現(xiàn)較嚴(yán)重的收縮。然而，這個(gè)比率幾乎肯定是被高估，根據(jù)盈利和存貨數(shù)據(jù)，‘投資崩潰’的假設(shè)并不成立。”