人民幣升值進(jìn)入加速通道 幅度3%至5%可能性最大

近期，人民幣匯率無論是在上升速度上，還是在振蕩幅度上都表現(xiàn)出強(qiáng)烈的沖力。盡管央行副行長吳曉靈強(qiáng)調(diào)說，此番匯率上升并非央行的用意，而是市場供求關(guān)系所致，但從市場層面看，許多人卻更加傾向于“央行今年可能會讓人民幣以更快的速度升值”的猜測。 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，3%至5%的升值幅度出現(xiàn)的可能性較大。 5%以內(nèi)的波動容易接受 在剛剛過去的2005年中——即便包括7月份官方的一次性匯率調(diào)整，人民幣兌美元也只是上升了近3%。在國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任謝伏瞻看來，當(dāng)前人民幣確實面臨著升值的壓力。他預(yù)計，2006年人民幣兌美元匯率將上升3%到5%。而中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張明認(rèn)為，人民幣在今年升值2%到5%是一個各方都可以接受的結(jié)果。 雖然今年人民幣升值幅度有可能加大，但在速度上不會太快，換言之，即使升值央行也會注意平和性。根據(jù)有管理的浮動匯率機(jī)制，央行目前允許人民幣兌美元匯率每天可以在上下0.3%、兌其他主要貨幣在上下3%的區(qū)間內(nèi)波動。 詢價交易為匯率調(diào)整鋪路 謝伏瞻認(rèn)為，作為向更靈活的匯率機(jī)制邁進(jìn)的部分舉措，政府可能在今年某個時間擴(kuò)大人民幣兌美元的日波動區(qū)間。 高盛和德意志銀行的分析人士也發(fā)表過類似的觀點。他們認(rèn)為，雖然中國央行仍堅持人民幣匯率每日只能在中間價上下0.3%的范圍內(nèi)波動，但年初人民幣詢價交易方式的引入可能為人民幣加速升值鋪平了道路。一位高盛人士表示，新交易方式體現(xiàn)出的重要技術(shù)細(xì)節(jié)是，每日的交易不再與次日的中間價存在任何關(guān)聯(lián)。因此從理論上來講，只要定盤程序確定一個很高的中間價，則現(xiàn)在人民幣的任何升值幅度都是可能的。 升值未必破解貿(mào)易順差 謝伏瞻認(rèn)為，人民幣之所以難以甩掉升值壓力的包袱，在某種程度上與中國貿(mào)易順差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1020億美元有關(guān)。但他同時指出，人民幣匯率水平和中國目前的貿(mào)易順差之間沒有十分緊密、十分直接的關(guān)系。 “2005年美國等希望人民幣升值10%—15%，人民幣卻只是升值2%。2%這個數(shù)字是按照中國2004年貿(mào)易順差僅為300億美元左右進(jìn)行測算的，中國認(rèn)為2%的升值幅度能夠把順差覆蓋掉。但到2005年下半年變化要比計劃快?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，如果2005年1000億美元左右的順差都要依靠匯率波動來消化的話，就意味著有更為強(qiáng)烈的升值壓力。 黃國平也認(rèn)為，人民幣升值速度加快在經(jīng)濟(jì)基本層面上的直接原因是經(jīng)常項目貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大所造成的。但反過來看，除非人民幣升值幅度很大，否則難以對降低中國巨額貿(mào)易順差起到顯著作用。